宏源期货国债早评：多空交织，期债短期仍有震荡偏强

要点

一、行情回顾。周一期债走势延续五弱十强，早盘小幅高开震荡，临近午间开始回落。5年期主力合约TF1709开盘价97.890 ，最高97.970 ，最低97.775 ，收盘于97.795 ，涨跌幅为-0.04%，成交量为12769 手，持仓量为49436 手。三张合约总成交16596手，总持仓58178手。10年期主力合约T1709开盘价95.44，最高95.66，最低95.35，收盘于95.41，涨跌幅为0.07%，成交量为45520手，持仓量为50138手。三张合约总成交48522手，总持仓58470手。

二、资金面。周一央行公开市场操作1700亿逆回购，净投放1400亿，今日将有300亿逆回购与395亿MLF资金到期。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.59BP至2.6329 %，7天利率上行0.27BP至2.8057 %，14天利率下行0.51BP至3.6809 %；银行间回购加权利率1天利率上行6.14BP至2.7170 %，7天利率上行13.77BP至3.0748 %，14天利率上行1.81BP至3.5528 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行1.5BP、0.1BP至3.4961%、3.5626%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至169.33 ，固定利率国债指数上行0.04BP至171.05。

四、财经资讯。

1、  保监会：坚持保险服务实体经济的根本宗旨，强化“保险业姓保”

2、  银监会将深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象。郭树清主持召开银监会党委扩大会议，传达学习全国金融工作会议精神。会议指出，着力防范流动性风险、信用风险、影子银行业务风险等重点领域风险。。

五、结论及投资建议。

周一期债走势延续五弱十强，早盘小幅高开震荡，临近午间开始回落，至收盘五债主力TF1709收报97.795，下跌0.04%；十债主力T1709收报95.410，上涨0.07%。周一央行公开市场操作1700亿逆回购，净投放1400亿，今日将有300亿逆回购与395亿MLF资金到期，本周以来受到缴税和缴准的压力，央行净投放的概率都较高。昨日公布的6月份与二季度数据普遍表现超预期，二季度GDP同比增速持平于6.9%，环比小幅回升至1.7%，6月工业增加值同比增长7.6%显著改善，采矿业回落，1-6月固定资产投资累计同比增长8.6%，但6月末经济数据超预期已有所表现，对债市影响不大。近期债市存在多空因素共存的环境，缴税缴准对资金面构成压力，回购利率多数上行，短期资金紧张，但央行重启连续净投放方式，叠加周末金融工作会议整体利好债市，一级市场利率债招标倍数虽有所回落但整体处在较高水平。操作策略上，期债价格连续盘整半个月后在资金面重回宽松下有待回升，短期可轻仓逢低短多。套利策略上，(2*TF1709-1*T1709）价差回落至100.20，可轻仓入场。