宏源期货国债早评：资金短期压制，月末仍有回升

要点

一、行情回顾。周二期债低开低位运行。5年期主力合约TF1709开盘价97.760 ，最高97.760 ，最低97.570 ，收盘于97.665 ，涨跌幅为-0.14%，成交量为14751 手，持仓量为48718 手。三张合约总成交18287手，总持仓59288手。10年期主力合约T1709开盘价95.3，最高95.3，最低95.03，收盘于95.135，涨跌幅为-0.27%，成交量为42281手，持仓量为48931手。三张合约总成交45784手，总持仓58418手。

二、资金面。周二央行为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素共开展2000亿元逆回购操作，净投放1700亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.59BP至2.6329 %，7天利率上行0.27BP至2.8057 %，14天利率下行0.51BP至3.6809 %；银行间回购加权利率1天利率上行6.14BP至2.7170 %，7天利率上行13.77BP至3.0748 %，14天利率上行1.81BP至3.5528 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行1.5BP、0.1BP至3.4961%、3.5626%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至169.33 ，固定利率国债指数上行0.04BP至171.05 。

四、财经资讯。

1、  周二央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，当天以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，净投放1700亿元；当日还有395亿MLF到期。

2、  发改委：继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险。

3、  央行：今后一段时间，要按照全国金融工作会议的部署和要求，进一步深化金融体制改革，扩大金融对外开放，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责，加强金融监管协调。

五、结论及投资建议。

周二期债低开低位运行，五债主力TF1709收报97.665，下跌0.14%；十债主力T1709收报95.135，下跌0.27%。周二央行为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素共开展2000亿元逆回购操作，净投放1700亿元，当日还有395亿MLF到期。尽管近期央行连续净投放，但缴税缴准压力下资金面已逐渐趋紧，机构出资谨慎，昨日央行公开市场出来后资金面略有好转但难以满足需求，资金压力短期内继续压制近期期债价格走势，但预计进入月末后随着部分财政支出投放，资金面会有好转，操作上建议关注今日利率与央行操作，期债逢低轻仓多单，进入月末会有回升。