七禾网9、随着市场的不断成熟，投资者的交易手段、交易策略也在不断的变化发展，您是否有考虑过配置除套利以外的交易方式参与市场？

长风秋雁：套利之外的交易模式，我之前就已经开始尝试，比如少量的以技术出发的单边交易，基本面的量化，目前还处于探索阶段，因为刚开始起步，有一点成果，但还不成系统。

七禾网10、目前，您有几套交易系统，这些交易系统的特点和核心分别是什么？请您介绍一下。

长风秋雁：第一个是豆粕的月间套利，这个标的的逻辑一般比较清晰，量可以做到很大，但是它的幅度不会太大，走出来点数也不会太多，它的逻辑重点是要跟踪美国南美的大豆情况、中国油厂的压榨情况和下游的饲料情况，整个产业链就看这三个主体。它的产业逻辑就是利润驱动物流，通过这个去推测后面某一个主体会发生怎么样的市场贸易行为。

第二个是油脂的套利，我们有三大油，豆油、棕榈油、菜籽油，这三个油是有替代效应的，可以根据它的消费、库存、利润这几个指标做一个相对强弱的评估。

第三个是煤炭系列的套利对冲，主要还是看仓单定价的差异，焦煤、焦炭、动力煤，看一个仓单的成本交易。另外矿石、螺纹和热卷，这几个品种的套利首先要看仓单的质量，其次看基差的大小，最后看库存的高低，通过这几点也能评判出相对的强弱。

七禾网11、在七禾网实战排行榜上，您操作的账户“长风秋雁”交易品种繁多，请问您选品种的依据是什么？目前比较看好哪些品种？

长风秋雁：主要依据是选择基本面熟悉的品种，像油粕和黑色，我做得相对来说多一些，其它的品种只要符合逻辑的，我也会少量参与一下。

目前我在黑色上有多头的配置，四季度可能会转向空头。现在看好的是成材的多头，对冲组合里配置的是螺纹和热卷的多头。

七禾网12、近期螺纹钢的火爆行情赚足了广大投资者的关注，15个交易日中仅1个交易日以阴线收尾，半个多月涨幅逾15%。有人说螺纹已有见顶迹象，也有说人还会维持强势，您是怎么看的？

长风秋雁：我觉得从格局上来看，供给侧改革对供应的收缩是很大的，高利润、低库存、严格环保，这种状态现在不太会轻易改变。

从宏观上来看，总需求的转弱需要时间来消化，有可能四季度会转弱，但这之前需求还是比较平稳，螺纹钢在这个位置上还是偏强震荡，不太会大跌，见顶的概率相对较小。

七禾网13、在交易中，有的人强调轻仓控制风险，有的人则认为轻仓等于放弃了杠杆交易的优势，您如何看待？您在交易中会怎么配置整体的交易仓位？

长风秋雁：我从四个角度考虑，第一，头寸是否符合产逻辑。第二，这个逻辑市场已经交易了吗？如果市场已经交易得很充分了，并且已经反映到价格里了，那我可能就会少参与或者不参与。第三，如果做了这个头寸，做对了，我的盈利能有多大。第四，通过波动率的分析，如果做错了，我会在这个头寸上亏损多少钱。最好的头寸是符合逻辑，但是这个逻辑市场还没有交易，一旦做对了，能赚一大波，即使亏了，只会亏一小点，这样的头寸就是好头寸，我会将杠杆放得大一些。

如果从套利和单边的角度来看，我做套利交易可能会占到3-4成的仓位，这是日常的平均水平，高的时候可能5-6成。对于单边的行情，如果是各项基本面指标能够共振，也会有一些单边的参与，仓位相对来说要小一点。

七禾网14、据了解，您曾在某知名期货公司担任商品研究员，请问您主要研究哪些方面？

长风秋雁：主要研究油脂油料，油脂油料是一个自下而上的研究，从这个产业最基础的供需来看，从美国大豆的生长情况、国外卖货的升贴水情况，到中国油厂的压榨利润，油厂的大豆、豆油、豆粕的库存，然后到下游油脂的终端，到饲料的终端，它们的一些供需情况，全产业链的来分析它的供需格局，看某一个链条上是否有矛盾。

另一块是自上而下的看宏观，看黑色，先看整个宏观大的周期，之后在有周期判断的前提下，在黑色板块里找一些品种做配置。比如特别看好宏观，我可能会到黑色上找一个品种买入，如果产业还是有矛盾，产业上可能不太支持某一个品种大涨，我就会去空一个相对弱的品种。

七禾网15、从研究员到交易员，您觉得最大的改变在哪？在这期间，遇到最大的问题是什么？

长风秋雁：我觉得研究员重点是关注基本面的逻辑，就是供需的情况，找到矛盾点。而作为交易员，我主要关心两点，第一是基本面的逻辑跟盘面的互动关系，就是我的逻辑是否被盘面交易，交易到什么程度了。第二是心态的调整，我觉得交易员转型中最大的一个问题是盘面头寸对心理的扰动，这种权益的增加减少，对个人心理的冲击是比较大的，能不能以一个非常快的速度恢复或平静下来，能够保持正常的生活作息，正常理性的分析，这需要时间来磨合调整。

七禾网：那您一般会如何调整心态？

长风秋雁：心态调节方面，我会通过运动锻炼来调节，我比较喜欢传统武术，通过锻炼达到以武制心的目的。打坐、静思都是一种自我对话，我认为通过武术这一项运动，我也可以在运动中跟自己有一个对话，让自己静下来。

七禾网16、有人说研究员大部分是“纸上谈兵”，您怎么看待这种观点？

长风秋雁：我觉得大家的交易模式不同，对研究员的价值认可程度就不同。如果你是基本面的交易模式，就会比较看重研究员的基本面研究价值，如果你更侧重于技术量化，可能基本的供需逻辑对你的影响就不大。

七禾网17、我们都知道，学习基本面分析很难，甚至有盘手建议，没有3-5年的交易经验，碰基本面分析要慎重。请问，您怎么看待这样的观点？您觉得基本面分析对于普通投资者来说是否适合？

长风秋雁：我认为盈利与亏损由三个方面来决定，胜率、盈亏比和资金杠杆，这三点会决定账户的情况。我做基本面研究，我认为它是比较有用的，体现在它可以提高我的胜率，我们一般会考虑胜率+盈亏比，如果我的交易系统有一个正的期望，那我的系统就是优秀的。同时如果基本面逻辑非常清晰的时候，可以相对放大一点资金杠杆，从胜率与资金杠杆这两个角度来优化，提升我的交易系统。

对于普通的投资这来讲，做基本面研究肯可能有一点门槛。因为基本面分析需要跟产业客户打交道，要和产业链上的龙头企业交流，看产业的情况。还要做一个比较全面的系统的数据整理分析，可能有些普通投资者并没有这么多的资源，会有一点门槛。