华茂黄金，上海黄金交易所综合类会员单位，专注黄金领域15年。一流的硬件设施，专线直连交易所；一流的服务，专业稳定的后台运维，品牌值得信赖，欢迎广大量化投资机构、套利机构、专业投资人来电咨询。VIP专线：18917565189

上海黄金交易所黄金TD账号在线开户入口【请点击】

注：操作中所涉及的买卖点位，仅限交易参考，不承担因此产生的盈亏风险，投资有风险，入市需谨慎。

华茂论金

欧洲央行公布新一期利率决议，维持-0.40%存款机制利率、0%主要再融资利率和0.25%边际借贷利率不变，同时维持每月资产购买规模600亿欧元不变，均符合市场预期。随后，欧洲央行行长德拉基发表公开讲话释放鸽派信号，暗示不急于撤除宽松刺激，投资者却在为欧洲央行收紧货币做准备。欧元/美元创2015年8月以来新高，美元指数盘中创11个月新低。

1．关于通胀

德拉基补充道，欧元区经济复苏范围扩大，经济增长风险已大致平衡。全球经济复苏支撑了贸易和出口，就业率增长推动了个人消费，有利的融资环境帮助了投资。德拉基认为，疲软的能源价格打击了总体通胀水平，核心通胀率仍未出现令人信服的上升趋势，中期内仍将缓慢上升，经济增长尚未带来较强的通胀回升，潜在通胀指标依然偏低。德拉基强调，下行风险主要来自全球因素，欧元区必须大力加强结构性改革。

2．何时缩减宽松？

欧洲央行在随后公布的政策声明中强调，预计关键利率将在较长时间内维持在当前水平，且会超过净资产购买计划的持续时间。该行表示净购买将与到期资产再投资同步进行，如果经济前景恶化，将会考虑在期限和时间方面扩大QE，现在市场焦点都转向今年秋季。德拉吉试图降低市场对9月欧洲央行的期望，可充分预计，9月会议将讨论QE的未来。

其实，何时释放削减QE信号都不重要，因为不是完全停止购债、只是减少购买规模而已。预计量宽买债政策将至少延期到2018年底，欧央行经济学家曾预期，如果今年底就结束QE购债，会导致通胀在明后两年都无望重返2%。

3．会不会选择加息？

欧洲央行可能会在2018年7月前提高利率，这意味着，一旦欧洲央行展开缩减宽松其七年来首次加息将随即到来。但市场对时间表的评估过于乐观。一方面由于通货膨胀可能增长并不如预期，另一方面则由于欧洲央行希望采取渐进的加息路径将对市场造成的冲击降至最小。

4．未来还看什么？ 

风险资产市场的平静状态或将在秋季被粗暴打断。首先是德拉吉将在五周后参加美联储杰克逊霍尔年会，接着美联储会在9月开启缩表，都将重燃利率波动性。中国对金融系统注入流动性也将持续推高大宗商品价格，进而提振秋季的名义利率。一旦秋季央行决议导致实际利率大幅上扬，会造成欧股回落。如此，下半年的股市将被债市动向主导，投资者要准备好迎接更高的欧债收益率。

技术分析

操作策略

技术分析

操作策略

今日财经日历 （2017-07-21）

贵金属ETF持仓

投资有风险  入市需谨慎

上海黄金交易所黄金TD账号在线开户入口【请点击】

免责声明及法律声明

1、内参依据公开资料整理分析，仅代表华茂黄金观点；

2、内参所涉及到的所有资讯仅供参考；

3、内参所提及的“操作建议”不构成直接买卖策略，若据此入市，盈利自享、风险自负。

《华茂黄金投资内参》的版权以及所有权为深圳市华茂黄金有限公司上海分公司所有