1、本周钢、矿期价走势分化，矿强钢弱格局明显。截至 7 月 21 日，RB1710 收3525，周跌 1.48%；HC1710 收 3629，周涨 0.58%；I1709 收 521，周涨 8.65%。

2、现货市场螺纹、热卷价格小幅上涨，铁矿价格大幅上涨。螺纹、热卷现货价格近期连续上涨，但涨势放缓，螺、卷价差小幅波动。进口矿涨幅超 6%，高低品味矿价差略有缩小。

3、钢厂铁矿可用库存增加，港口铁矿库存高位攀升。螺纹、热卷库存有所回升。近期钢厂补库意愿增强，钢厂铁矿石可用库存由 6 月底的 23 天增至 27 天。铁矿港口维持在 1.4 亿吨高位，近期港口疏港量下降，港口库存小幅增加。钢材方面，螺纹钢的社会库存增 3.19%，而热卷的社会库存增 0.66%；7 月上旬重点钢企钢材库存增 7.18%，钢厂库存与社会库存均增加，钢价承压。

4、钢材的生产利润有所下降，但利润率仍处于高位。钢、矿主力期价贴水小幅波动，持有收益率处于中性区间。

5、总体而言，近期检修钢厂增加，钢厂开工率略降，但对铁水影响有限，钢材的供应相对平稳。而消费淡季下，钢材的社会库存与钢厂库存均增加，对钢价形成压制，预计短期钢价将偏弱运行。对于铁矿，近期矿价走强，钢厂补库意愿有所增加，外矿发货有所下降，港口到货压力缓解，预计矿价跟随钢价震荡，走势略强于钢价。

6、操作策略：做空螺矿比，即多 I1709、空 RB1710，配比 2:1，建议入场区间6.85—6.90，目标区间 6.45—6.50，止损区间 7.0—7.1。