镍价近期短暂整理守稳前期的突破的低位区域后继续拉升，直逼1万美元关口，国内也突破80000整数关口，在宏观因素偏暖，以及产业因素向好共振下继续走升，后期需要看不锈钢下游需求能否有序消化。

　　一、宏观面因素支持仍在

　　美国进入加息周期，并要缩减资产负债表，但在欧元区复苏，鹰派发声不断之下，欧元一度出现显著走强，一度令美元走势出现相对走弱迹象，当前美元指数已经落至94下方，弱势暂未改变，提振了大宗商品整体的风险偏好，这成为6月末以来商品整体走强的原因，近期美元延续弱势震荡整理的格局继续对有色带来一定支持。

　　而国内资金面暂时较为宽松，整体资金面从上半年的偏紧或逐渐转向于稳定，因此整体环境较好。国内供给侧改革受益的品种继续处于主导位置，黑色系螺纹走势方兴未艾，而镍因不锈钢原因处在跟随波动的位置，近期出现显著跟涨之后，黑色系调整之后强势依旧继续对后续上涨品种带来提振。

　　二、供需变化主要在于不锈钢

　　菲律宾总统仍表态对矿业要持一个严格的态度，但是新环保部长本身已经呈现对于矿业温和的姿态，因此从政策变化层面而言，镍矿石供应暂难出现太大的问题，因此对于政策的忧虑暂可不必，菲律宾在雨季前的供应仍将会是充足的，而我国进口仍会继续增长。

　　国内电解镍和镍铁生产在前期均呈现出一定收缩的迹象，国内电解镍年内减产幅度可能达到2万吨。国内环保检查，镍铁供应前期收缩也提振市场偏好。不过随着镍矿石价格回落，镍价回升，镍铁利润改善，后期镍铁生产将会出现显著回升态势。

　　当前市场考量的主要阶段的利多因素在于印尼青山年产300万吨的热轧项目开始试生产，而国内德龙复产（新增50万吨）也令市场对于原料需求预期改善。印尼不锈钢产能释放将可能会令其生产的镍铁减少向国内的回流，但是这需要时间反映，且镍铁产能调整国内灵活度较高且矿石供应改善，这一利好因素的提振效用暂时心理层面可能多于实际。而且由于电解镍进口利润改善，后期电解镍进口将保持恢复性增加，而镍铁进口也可能处于高位，镍矿石供应则继续会增加。从进口端来看，原料来源等因素，国内或有阶段的不足，但并没有绝对短缺的忧虑。

　　从不锈钢自身来看，前期库存去化已经起到令价格出现反弹的效果，但是持续的高度受到未来需求预期的反制约，暂时还下游表现冷静，采购谨慎，市场暂无有太强烈的需求预期。短期螺纹钢等期货创近期新高的涨势形成了较强的溢出带动效应，现货不锈钢冷轧上调报价，对于镍市需求预期有所提振，后期仍会受黑色系走势延续性，以及自身需求的反制约。

　　主要不锈钢市场库存变化 不锈钢价格走势趋稳

　　镍价走势后期受宏观影响料较为显著，当前市场利空因素在前期下跌后有所消化，阶段供需变化有所提振叠加黑色系提振上行后逐渐走稳，关联品种补涨需求有所体现。镍后期走势将会受到不锈钢实际需求变化以及镍产业链供应调整节奏的影响。镍供应端依然缺乏利多，菲律宾矿石供应正在旺季令镍价缺乏较强的反弹动力，更不要说全球镍库存步伐依然去化进行中的长期利空压制。内盘镍价1709整理格局暂延续，80000元已经突破，但上方82000附近仍面临一定的反弹压制，暂时对镍走势宜持阶段看涨思路，就外盘而言，能否稳定持于1万美元关口上方也需进一步观察。

　　后期镍突破进一步打开空间上行仍需要几个方面的因素共振：美元指数破位93继续下探，黑色系新一轮上涨继续抬升工业品运行空间，国内不锈钢从供给到需求形成进一步良性循环，在国际市场调节对我国镍输出节奏后国内依然供不应求。关注进一步演变。

　　镍继续受到黑色系的带动