市场情绪偏谨慎，期债观望为宜

要点

一、行情回顾。周三期债早盘低开，午后跌幅扩大。5年期主力合约TF1709开盘价97.630 ，最高97.670 ，最低97.495 ，收盘于97.525 ，涨跌幅为-0.13%，成交量为7748 手，持仓量为44734 手。三张合约总成交9092手，总持仓59415手。10年期主力合约T1709开盘价95.01，最高95.09，最低94.85，收盘于94.85，涨跌幅为-0.28%，成交量为34048手，持仓量为48427手。三张合约总成交38231手，总持仓61981手。

二、资金面。周三央行开展1300亿元逆回购操作，完全对冲到期量。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.67BP至2.7147 %，7天利率上行0.4BP至2.8490 %，14天利率下行0.1BP至3.6980 %；银行间回购加权利率1天利率上行3.24BP至2.9112 %，7天利率上行27.85BP至3.6063 %，14天利率上行10.06BP至4.2547 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1.2BP、1.5BP至3.5155%、3.5920%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.04BP至169.16 ，固定利率国债指数下行0.04BP至170.87 。

四、财经资讯。

1、  国资委公布《中央企业公司制改制工作实施方案》。国资委内部人士透露，目前101家央企中仍有69户集团公司为全民所有制企业，近5万户央企子企业中，仍有约3200户为全民所有制企业，按要求今年要完成国有企业的公司制改革。

2、  发改委：确定44个重大市政工程领域重点PPP项目，包括北京市通州中心城区停车场项目、大连市大连湾跨海交通工程项目等；将组织专家对重点PPP项目进行指导支持，打造精品案例，形成可复制、可推广的经验。

五、结论及投资建议。

周三期债早盘低开，午后跌幅扩大，五债主力TF1709收报97.525，下跌0.13%；十债主力T1709收报94.850，下跌0.28%。周三央行开展1300亿元逆回购操作，完全对冲到期量。媒体消息称财政部与央行计划续发8月底到期的6000亿元人民币特别国债，预计将通过央行对特定机构发行的方式操作，对流动性短期冲击有限，不宜过度解读。昨日货币市场资金利率小幅波动，资金面停止边际宽松维持中性偏紧局面，随着近期会议释放的严监管信号发酵，市场情绪相对偏谨慎，昨日午后新发的3Y和5Y农发债招标情况低于预期，倍数偏低，现券午后同样走弱。短期看，期债市场受到去杠杆严监管的预期干扰较大，交投谨慎，操作上宜以观望为主，套利策略(2*TF1709-1*T1709）价差回升至100.20，尽管未来大概率仍有较大上升空间，但考虑到资金面整体仍中性偏紧，以及持仓和成交量逐渐向12月份合约转移，这一策略建议轻仓操作。