宏观

关注美国和法国二季度GDP增速以及美国7月密歇根大学消费者信心指数

昨日美元指数上涨，大宗商品中农产品上涨，工业品普跌，欧美股市下跌。国际方面，六位美国参众两院议员和白宫要员联合发布声明称，税改议案预计将在“2017年秋季”递交国会，而边境调节税将会被搁置。另外，美国财长努钦表示希望国会山干净地上调债务上限，不含附加条件。数据方面，美国6月耐用品订单环比上涨6.5%，好于预期，其中飞机订单的大幅增加为主要的驱动因素。国内方面，中财办副主任杨伟民指出中央下半年将着力从深化供给侧结构性改革、化解地方政府债务风险、整治金融乱象、稳定房地产市场和外资、民间投资、做好民生工作等六个方面出发。另外6月规模以上工业企业利润同比19.1%，增速回升，其中上游行业在新增利润中的占比在逐步下降，而中下游行业和高技术产业的利润占比在不断提升，结构有所改善。今日重点关注美国和法国二季度GDP增速以及美国7月密歇根大学消费者信心指数。

宏观金融
研发团队

股指期货

谨慎持有多单IF合约

隔夜欧美股市下跌，国内昨日早盘三组期指微幅高开后下行，IC加权指数下挫后急速向上拉升，临近午盘收涨逾0.5%，午后IC加权指数率先向上大幅拉升，随后带动其余两组期指走高，尾盘IC加权指数涨幅逾1%，其余两组期指均收涨。现货指数方面，沪深两市早盘延续上一交易日震荡整理状态，但在午后触底反弹，创业板指数暴涨逾3%，创今年以来最大单日涨幅，行业板块多数收涨，保险和银行股表现较弱。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行投放一定的货币，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数尾盘翻红，两市合计成交逾5524亿元，IF加权指数下方20日均线支撑力度较强，建议谨慎持有IF多单合约。

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周四企稳微跌，美市盘中最低下探至1254.02美元/盎司，短线惊现跳水，金价再度退守1260一线之下，周三美联储FOMC发布决定维持利率不变，金价一度飙升至六周高位。周四美元止跌反弹，有探底回升的态势。日内公布的多项重磅数据对黄金有利有弊，美国至7月22日当周初请失业金人数为24.4万人，比前值略高；美国6月耐用品订单月率大幅增长6.5%，远高于前值和预期。美国经济在经过短暂回软之后重拾升势。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜冲高回落，整体站上50000元/吨的整数关口。上海电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格49750元/吨-50050元/吨，升水铜成交价格49770元/吨-50070元/吨。沪期铜高位回落，隔月基差稳定在150元/吨附近。盘面跌破5万元后在49850元/吨暂表企稳，逢低买盘略增，成交较早市好转。尽管期铜出现高位调整，但总体偏多氛围不变，若隔月基差不变，短期贴水也将继续纠结拉锯。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材部分趋强，成交走弱，市场主导品牌、经销商报价有稳有涨，其中近期盘螺和线材资源仍较短缺，整体报价偏高，其中华东大厂厂提盘螺报至3970元/吨，小厂盘螺报至3880-3900元/吨之间。但从实际反馈来看，虽询价客户较多，但随着期螺高位回调，昨日市场整体成交偏弱，24家大户日均销量仅4-5百吨。螺纹钢主力1710合约早盘跳水回落，午后小幅反弹，盘中争夺依然激烈，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海市场热卷主流价格平稳运行，市场成交整体一般。目前市场库存资源相对偏少，由于钢厂订货价格较高，商家订货积极性不高，短期内新资源到货有限，市场常用规格比较紧缺，商家报价坚挺。总体来看，目前市场库存偏少，成本支撑较强，虽然需求相对一般，但出货压力不大，因此价格仍将维持坚挺。昨日热卷主力1710合约探底回升，期价盘中波动依然较大，整体来看维持震荡表现，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜LME铝价1934美元/吨，下跌0.08%，隔夜沪主连收14455元/吨，沪铝现货贴水170元/吨，LME铝现货贴水20.75美元/吨,LME库存较昨减少4375吨至1367875吨，上期所注册仓单增加698吨至367172吨。昨日现货上海成交集中14190-14200元/吨，对当月贴水150-140元/吨，广东地区现货成交价格集中在14260~14290元/吨，粤沪价差维持在80元/吨附近。华南地区持货商稍显惜货情绪，华东地区持货商稳定出货，中间商认为现货价格较低，现货贴水合适，补库存意愿提升，下游企业接货意愿亦有所提升，整体成交较昨回暖。今日公布中国6月规模以上工业企业利润同比19.1%，前值16.7%。社会库存今日同比上周四增加2.6万吨，持续无政策消息，铝价回调，操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌冲高回落，振幅较大，上方23500元/吨既然呈现重要压力。上海0#锌主流成交于23260-23490元/吨，0#普通品牌对沪锌1708合约贴60-升120元/吨附近，0#双燕对8月升水110-120元/吨，国产品牌贴水较昨日收窄10元/吨附近；沪锌主力1709合约开盘后走势平稳，仅在早盘收盘前夕小幅下跌。炼厂保持正常出货；因贴水较大，贸易商保值惜售，下游仍因锌价偏高而刚需采购；因进口窗口关闭已久，进口锌锭渐被消化，市场流通进口货源较少，导致进口锌较0#普通品牌价差缩小至0-10元/吨附近。消息面上，嘉能可称，该公司上半年锌产量同比跳增13%，因矿场表现较好，但全年产量预估被下调。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍继续上涨，菲律宾环保力度加大对镍铁供应产生一定影响，国内钢材价格普涨，带动不锈钢厂补库存需求，带来新的电解镍需求。南储现货市场镍报价在83000元/吨，较上一交易日持平，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1708升水1900-2000元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1708升水50-100元/吨。期镍高位整理，金川公司维持其出厂价格不变，现镍升贴水暂稳，日内贸易商出货较积极，下游按需采购为主，成交一般。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

偏多操作

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，河钢招标双方博弈，陷入僵持状态；钢厂需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货看涨心态浓，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7100元/吨。昨日盘中高位宽幅震荡，持仓减少1万多手，15分钟及以上图形中，价格依然在各均线上方，建议7100-7300区间偏多操作，破区间上下沿出场。

硅铁(SF)

偏多操作

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，河钢招标双方博弈，陷入僵持状态；钢厂需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货看涨心态浓，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7100元/吨。昨日盘中高位宽幅震荡，持仓减少1万多手，15分钟及以上图形中，价格依然在各均线上方，建议7100-7300区间偏多操作，破区间上下沿出场。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日华北地区港口现货价格坚挺。早间部分贸易商报价较昨日基本持稳，部分库存较低的贸易商报价微降，贸易商挺价惜售情况较少，大部分以出货为主。钢厂方面，按需补库为主，询盘仍以高品粉矿居多，市场成交表现一般，因港口高品结构性短缺仍未得到缓解，因此成交价格表现坚挺。国产矿市场维稳运行。昨日铁矿石主力1709合约维持盘整格局，整体延续震荡区间，预计短期期价仍有一定的支撑，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

天胶0901合约走势分化，09合约承压13500，远期升水突破2700，大幅升水预示天胶投机性增强，但基本面并未有明显好转，且后期一旦烟片进口开启，期价将有松动空间。我们建议当前位置维持谨慎态度。在当前高供应，高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.6万吨，据了解目前保税区基本处于满库状态，库容较为紧张，加之历年时间周期来看，未来保税区即将进入缓慢去库存过程，因此可增加库存量恐有限。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面没有新的变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象，但持仓增量不明显，难看到具备大反弹的博弈基础。弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库存压力，是期价难以走强的主要原因，但综合看，7月初东南亚主要产胶国保价会议以前，做空动能有所减缓，当前位置建议观望为宜。

能化
研发团队

原油

欧佩克减产和美国原油库存下降，油价四天连涨

美国汽油期货上涨，激发原油期货连续第四天收高，欧佩克成员国承诺将减少出口，美国原油库存骤降支撑油价涨至八周以来高点，但上方200天移动平均线存在技术性阻力。当前正值美国夏季驾车旅行季节，因而市场关注汽油供求形势。汽油价格上涨，原油市场整体受到支撑。市场关注欧佩克减产对供求重新平衡的影响。本周初沙特承诺8月份减少原油出口量至660万桶，比去年同期低100万桶左右，而科威特和阿联酋也承诺减少出口量，石油市场获得信心。美国能源信息署预计2017年和2018年欧佩克每日平均剩余产能分别为210万桶和140万桶。通常欧佩克剩余产量在每日250万桶意味着市场相对紧缺。然而当前全球石油库存高企，欧佩克产量的影响有所降低。目前看，油价突破美元遭遇上方200日均线阻力，建议前期多单适当回避，旺季氛围内空单谨慎介入。

PVC(V)

考验7000一线能否突破

PVC主力1709合约偏强上行，整体仍然偏强。当前国内PVC现货市场各地货源仍然不多，期货大涨提振业者心态，市场气氛明显好转，贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约，高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前普通PVC和特种PVC产销两旺，普通PVC由年初的6200元/吨、6300元/吨上涨至目前的6600元/吨到6800元/吨，个别自提货源报价已涨至7000元/吨。特种PVC由年初的7000元/吨左右上涨至目前的7800元/吨到8000元/吨。目前，市场缺乏利空，考验能否站上7000继续上行。

沥青(BU)

09-12正套持有

沥青主力合约1709持续上行，正套价差攀高，-68以上可以择机离场。东北炼厂沥青价格优惠，带动主流成交价下跌50元/吨，受雨水打压，西南沥青价格下跌150元/吨，需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。近期西北、华北、华中、华东等地沥青终端需求回暖，市场整体成交氛围走高，炼厂库存呈整体下降趋势，沥青价格将继续上涨。现货方面，开工率上升2%，炼厂库存下降1%。山东焦化料价格上涨，东北焦化料降价促销。前期南北方价差大幅走扩后，目前涨跌均有放缓迹象，价差或将逐渐回归。供应低位投资增加为未来利多，贸易商备货放缓为短时利空。随时间推移终端消费恢复后，沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主，但若外围环境不改观，部分炼厂出货压力或加大。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，建议09合约维持区间思路。-90下方入场9-12正套-68上方择机离场。

塑料(L)

暂时观望

昨日连塑主力合约继续调整，收带长下影线的阴线，成交量和持仓量同时下降，技术走势偏中性。隔夜美原油上涨49美元/桶上方，继续对化工品形成成本支撑。现货方面，昨日现货市场线性走软50-100元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9650元/吨，期货基本平水现货。供应方面，本周随着扬子石化和福建联合石化检修结束，PE产量在逐渐增加，目前统计的检修装置仅有4套，涉及产能总共69万吨，检修力度小于7月上、中旬水平。上周石化库存和港口库存继续下降，处于中等偏低水平。需求方面，原料价格走高，终端补仓积极性偏弱，加上近期环保组进入各省市进行环保督察，下游开工预计受到一定影响。在供应增加而需求尚未大幅增加的情况下，PE价格短期将面临回调风险，但是由于库存偏低，加上市场对需求旺季仍有预期，原油走势偏强，PE回调空间也有限，建议多单暂时出来观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力合约价格高开低走收阴线，成交量和持仓量同时下降，技术走势较弱。现货市场方面，现货下跌幅度在50-100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8500元/吨，期货小幅升水现货49元/吨。下游工厂采购谨慎，维持按需购买，市场交投气氛清淡。下游塑编企业开工率为60%，BOPP企业开工率维持在64%，在环保检查的影响下需求短期难以大幅增加。供应方面，石化库存和港口库存处于下降趋势，不过8月份产量将有所增加，因此PP1709合约面临回调风险，但在库存压力不大和原油反弹的情况下，PP回调空间也有限，因此建议多单暂时出来观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA昨日跌破半年线，夜盘重回5200一线震荡。受到前期大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1709合约小幅上涨，期货贴水逐渐减少，现货价格稳中有涨，焦化厂开工率维持在80上方，焦化企业生产积极性有所提升，但下游钢厂备货较为充足，因此短期内期货价格主要跟随期螺走势，整体来看，现货采购需求良好，但并没有达到供不应求的局面，因此后期焦价提价空间有限，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1709合约小幅上涨，近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下，焦煤现货价格保持稳中有涨的格局，尽管供应依然维持充足，但在下游吨钢利润丰厚的背景下，期货价格不断修复贴水，但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放，相信焦煤供应压力将会逐渐显现，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

隔夜动力煤主力1709合约小幅下跌，现货价格近期以稳为主，部分坑口略有上调，内蒙地区煤管票在后期将会逐渐放开，产量将会再次逐渐上升，近期港口库存已经开始逐渐上升，但下游随着高温用电季节来临，需求将保持相对高位，因此短期内现货价格难有大幅松动，但期货价格在站上600元/吨的整数关口后，后期政策面出手干预价格上涨的预期加强，我们认为1709合约价格可能会出现一定程度的下跌，特别是在8月份，但趋势性行情的把握建议更需关注1801合约，操作上建议远月空单谨慎持有。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

现阶段就甲醇基本面来看，市场供给正常，开工保持在6成以上，6月进口在70万吨，而传统下游需求要面对生产淡季及环保监察、安全生产等不可抗力因素影响，致消耗能力进一步弱化；新型下游则保持稳定、高效的采购能力。整体来看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期货在化工板块、双塑等产品带动下，强势走高，南北套利窗口开启，本周需关注北货南运的贸易量。故本周行情持谨慎态度，区域调整或加剧。隔夜甲醇期价冲高回落，持仓减少，之前得益于目前港口库存的相对低位，以及烯烃生产企业利润尚可，暂不会对甲醇价格形成压制，造成短期甲醇小幅反弹。但是随着山东新进产能的释放，以及传统需求偏淡，加之目前环保因素压力，上行空间有限，追涨需谨慎，操作上建议空单谨慎持有。

玻璃(FG)

逢低短多思路

从数据看，上半年平板玻璃产量创历史新高，达到4.14亿重箱，同比增加5.4%。在产产能方面也有4440万重箱的同比增加。尤其是六月份以来冷修复产生产线的点火速度越发加快，对目前和未来现货价格有一定的制约作用。近期的高温天气对下游加工企业订单也有一定的影响，生产企业出库环比没有明显的增加。因此短期内玻璃现货价格依然维持窄幅震荡为主。生产企业目前资金状况尚可，并不急于削减库存。增加出库的动力来自于避免高温天气造成的玻璃保质期较短等等。隔夜玻璃期价震荡下行，持仓减少，鉴于当前生产企业整体库存水平不高、企业盈利状况良好，以及厂商挺价意愿和旺季预期等因素的影响，操作上建议待价格回落短多思路操作。

白糖(SR)

震荡整理

昨夜白糖期价高开震荡，近期波动区间6100-6300元/吨。国际方面，6月巴西出口糖创新高，累积出口308.9万吨，近期随着美元的弱势，巴西雷亚尔小幅走强，或降低市场对7月巴西糖出口数据的预期，导致原糖相对坚挺，但是整体来看，17/18榨季全球糖市熊市特征明显，目前印度季风雨期降雨良好，17/18榨季产量预估保持高位，或将达到2510万吨左右，同比增幅25%，且其调高食糖进口关税，进一步施压于国际糖市，原糖反弹空间并不大。国内目前更多焦点在巨大的仓单压力上，目前廉价的甜菜糖仓单或将对郑糖9月价格形成负面效应，致使9月一直深度贴水于甘蔗主产区糖价。操作上，观望为宜。期权方面，考虑到标的资产的上下行空间均有限，建议盘整策略。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

阶段性承压

因邻池美麦上涨的带动，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米期价弱势整理，近期承压明显。市场方面，国内玉米市场继续走软，锦州陈粮二等理论平舱1670-1700元/吨，较昨日降价10元/吨，北方港口玉米集港已累计下降50-60元/吨，广东港口二等陈粮码头1780元/吨，黑龙江13年粮装车1450元/吨，吉林14年粮装车1600元/吨，华北深加工企业挂牌1730-1860元/吨，饲料企业禽料玉米价格降幅累计最大达到80元/吨，山东地区进厂1800元/吨左右，关注南方湖南、湖北、四川等地新玉米上市。本周，分贷分还玉米成交率跌入低谷，由上周9.15%至2.18%，而中储包干成交率也进一步下滑，本周中粮承储玉米成交率由上周88.35%下滑至34.38%，预计今日包干玉米成交将继续低迷。目前部分南方春玉米零星上市，加之前期抛储粮源出库，目前市场供应相对充裕，价格近期有望承压。操作上，建议观望。淀粉方面，玉米淀粉现货市场陷入高位僵持阶段，成本运营压力高企以及亏损制约下，短期内现货市场价格下行空间受限。但下游需求的放量继续增量空间有限，价格上行又缺乏足够的推动力。预计短线玉米淀粉现货市场价格有望维持高位僵持运。操作上，建议观望。

豆一(A)

观望

昨夜连豆期价震荡整理，价格重心围绕3800元/吨整数关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕跟随美豆高位反复震荡，市场分歧较大。截至7月20日当周，2016/17年度美豆出口销售30.34万吨，符合市场预估。美豆宽松供应预期长期压制美豆上涨，但随着美豆进入产量形成最重要的结荚期，生长情况引发关注，美豆优良率此前连续5周下调，未来两周干旱情况有所改善，后期仍需关注八月份实际单产表现。国内方面，截至7月21日当周，国内进口大豆库存增加1.63%至576.9万吨，豆粕库存增加8.41%至122.32万吨。进口的大豆到港压力在7月集中显现，而下游消费恢复缓慢，豆粕库存仍在累积，库存拐点预计将在八月份出现。操作上建议暂且观望。对于主力M1709期权，7月27日豆粕看涨期权持仓量减少-68至47678手,看跌期权持仓量减少1440至45116手，30日历史波动率增加0.90%至22.93%,60日历史波动率增加0.43%至20.25%，PCR增加2.9%至94.6%。

豆油(Y)

观望为宜

昨夜豆油期价冲高回落，近期受天气影响较重。市场方面，豆油现货涨10-50元/吨，低位吸引些采购，总体难放量。考虑到爱荷华州西部降雨量低于预期，且投资基金做多提振美豆反弹，短线保持1000美分附近震荡。大豆到港庞大，油厂开率超高，而出货一般，豆油库存向140万吨靠拢，基本面压力渐增，油脂期货反弹动力受限。目前油脂上涨仍依赖于美豆天气，而天气不确定性较大。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价冲高回落，布林带中轨附近存在一定支撑。市场方面，据sppoma数据显示，7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长22%，而SGS显示，7月1-25日马来西亚棕榈油累计出口1044456吨，较上月环比增长4.83%，由此可见，消费远不及供应端上调幅度。随着斋月结束，马来工人相继复工，因此马来产量有望进入季节性回升趋势。因此，连续两个月库存下降的情况将得到扭转，7月马棕库存大概率会累积。不过目前我国棕榈港口库存降低至36万吨低位，或将表现出一定的抗跌性。而近期棕榈价格在美国天气市和自身弱势寻找平衡，更多维持宽幅震荡运行。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

本周油厂开机率小幅上升，菜油出货速度加快，而菜粕出货速度偏慢，截至7月21日当周，国内进口菜籽库存减少-7.91%至62.25万吨，菜粕库存增加16.00%至5.8万吨,菜油库存减少-4.65%至10.25万吨。从到港预估来看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份进口菜籽到港量偏少，菜籽供应或将逐步趋紧。随着临储菜油库存的减少以及国产菜籽的减产，菜油基本面逐渐好转。豆菜粕价差在550元/吨上涨受阻，展开横向整理，菜豆/棕油价差接近前期高点后展开高位震荡。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

关注现货上涨持续性

昨日鸡蛋期价宽幅震荡，价格重心回落至3900-4000元/500k区间。现货方面，市场货源不多，养殖单位惜售，但终端对高价接受能力有限，局部地区走货速度放缓。预计鸡蛋价格上涨幅度或收窄，局部地区或稳且存走弱风险。自7月18日，蛋价企稳后，目前现货存在一定反弹动能，但由于近期鸡蛋现货价格节奏变化较快，难以预测其可持续性。考虑5月以及6月在产蛋鸡存栏数据的明显下降，蛋价再次回落到2元/斤的概率偏低。不过目前9月仍升水于现货1300元/500kg左右（考虑包装成本)，若现货连续反弹到3.7元/斤才能期现平水，目前很难看到如此的涨幅，建议观望。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉上方空间有限，中储棉计划增加41.4万吨储备棉出库量，其中全部为直属单位的新疆棉，有利于增加短期供应，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月27日储备棉挂牌出售29123.965吨，成交率53.99%，成交均价14450元/吨，较前一日上涨83元/吨，折3128级价格15716元/吨，较前一日上涨67元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月27日郑棉注册仓单减少32至2347张，预报仓单减少0至10张，两者合计相当于94280吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。