易盛农期指数周评

易盛农期指数上周振荡下行。截至7月28日，报收于1083.69点。

菜粕期价出现宽幅振荡，主要是受外盘天气炒作的影响。加拿大菜籽主产区天气虽有所好转，但未来仍面临不确定性，天气市尚未结束。

国内方面，南方养殖业虽有望得到恢复，但是鉴于当前豆粕菜粕价差较低，菜粕需求仍受到抑制。买家观望态度较重，油厂未执行合同量走低，而国内菜籽菜粕进口量增加带动压榨量回升，导致油厂菜粕库存增加。短期来看，天气扰动较强，若无重大天气变化，期价重心或振荡走低。

近期，国内菜油期价呈现振荡走高态势。三季度国内菜籽集中到港，开机率将维持较高水平，菜油供给将有所增加。而需求方面则受到豆油等其他油脂的替代，下游采购较为谨慎，渠道库存处于偏低状态。今年一季度临储释放菜油中的一部分尚未进入流通市场，成本在6700—7000元/吨左右，当前价格刺激这部分菜油消化加快，而压制油厂菜油库存则有望再创新高，反过来对期价将形成一定压制，未来料上行空间有限。

近期美棉小幅振荡。总体来看，全球棉花增产将继续压制棉价走势。国内市场由于抛储延长一个月的消息，引发近月合约明显下跌。而我们认为，抛储延长的消息短期利空而长期利多，目前市场还需时日来消化额外的供应冲击，短期郑棉还将维持区间振荡，但可以关注长期投资机会。

白糖方面，由于市场对巴西寒潮的担忧，近一周原糖价格有所回升，但上周二公布的数据显示，由于天气异常干燥，甘蔗含糖量有所提升，以及加速压榨，巴西中南部地区7月上半月糖产量为4月收割开始以来的最大半月产量。此外，巴西终止燃油税的上调行为，也间接提高了甘蔗用来制糖的比例。同时，印度马帮2017/2018榨季产量预计大幅增加78%。因此，从长期角度来看，国际糖市供应过剩格局依旧维持，原糖还将维持弱势。

而国内食糖价格相对于原糖价格近期更疲弱，这主要是因为此前糖价下跌过程中，郑糖跌幅远小于原糖，而国内食糖其实也已经进入供应增加的大格局中。

目前郑糖价格已经接近成本价格，在大的熊市格局中，不断跌破成本价是必然趋势，但短期郑糖在此位置附近会有所提振。

综上所述，上周各成分品种表现均较为疲软。从各品种基本面来看，预计短期内易盛农期指数将振荡运行，难有趋势性投资机会。