上一篇关于窝轮的分享发布后，引起了不少投资者共鸣。很多散户朋友表示自己作为投资新手，“子弹”有限，有时就算看对了市况，没有个一万多港币在手，连买个一手股票或期货都成问题，心里堵得慌，更不用说股票做空了。与此同时，小编也发现不少投资者未能正确分辨窝轮及牛熊证。今天，小编就与诸位一起煮酒话这牛熊证到底是个啥。

牛熊证（callable bull/bear contract，简称CBBC）属于结构性产品，能追踪标的资产表现，且毋须支付购入相关资产的全数金额。允许持有人在一定期限内（通常为3个月到5年不等），以某个指定的价格，向发行商（一般为投资银行）购入或出售一定数量的证券、商品、外汇或金融其它产品。港交所牛熊证并不会实物交割，只会以现金结算。但需留意的是牛熊证设有强制收回机制，一旦标的资产在到期前触及收回价，即使该牛熊证尚未到期，亦会即时被强制收回，之前设定的到期日也不再有效。投资者因而会损失部份甚至全部投资金额。

牛熊证可分为两大类：牛证和熊证，“牛证看好；熊证看淡”。即牛证在相关资产上涨的时候上涨，相关资产下跌的时候下跌。熊证反之。

另外按照收回价与行使价的关系，牛熊证又可分为两类——N类和R类。收回价等于行使价就是N类牛熊证，强制收回后没有剩余价值给投资者；收回价高于行使价的牛证或收回价低于行使价的熊证，就是R类牛熊证，强制收回后投资者可能会从发行商那里收回少量现金，即剩余价值。

作为香港的热门投资工具，牛熊证与认股证类似。同样有行使价、到期日、兑换比率等条款以及杠杆效应、最大亏损均为投入本金、且均以现金结算等特性。牛熊证也是实行T+2交收，且印花税豁免征收。

直达国际香港证券市场收费表

下表简单总结了牛熊证及窝轮产品本身的相同及不同点：

要分辨牛熊证可简单从以下三方面着手，敲黑板划重点：

1. 牛熊证的中文名称有“牛”或“熊”字眼；而窝轮的中文名称有的是“购”或“沽”字样。

2. 该衍生产品是否有收回价，牛熊证有收回价，而窝轮没有。即购买牛熊证需留意强制收回风险。

3. 可致电发行商查询。

这都不算啥，今天小编有幸请到了咱们的“牛气特约嘉宾”：

61704 建行瑞银八八牛Ｂ (R 牛证)

注：

1、到期月：1月至10月将以中国数字(一、二、…十)表示；11月及12月分别以“甲”及“乙”表示；

2、系列编号：同一发行商就同一相关资产再发行同一到期年月的牛熊证，用系列编号 (A,B,C…)区分。

该牛熊证收回价为5.9港币，即当相关资产00939建设银行价格触及5.9港币时，此61704建行瑞银八八牛Ｂ将被强制收回。且若从强制收回事件发生至下一个交易时间段结束(上午、下午分别为各一个交易时段)，该R牛证的相关资产价格超过行使价格，则投资者可能会从发行商那里获得剩余价值。若在强制收回事件后至下一个交易时段内，该00939建设银行股价低于行使价，则持有者将得不到任何剩余价值，亏损最初投入的本金。且当牛熊证被收回后，即使相关资产价格反弹，该只牛熊证亦不会再次复牌在市场上买卖，因此投资者也不会因价格反弹而获利。

再次提醒，窝轮、牛熊证有其专属的产品特色及买卖需注意的事项。收益与风险并存，方向判断正确收入可观，判断错误则可能亏损所有本金！！市场有风险，投资需谨慎！！