北京时间8月1日，前美联储主席格林斯潘在接受彭博社电话采访时称：经济增速缓慢又无显著通胀的时代必将终结，随之而来的并非经济增长的加速，而是价格上涨脚步的加快。换言之，滞涨即将来临，那对于美国经济可不是好兆头。格林斯潘解释其原因是“源于资本投资大幅下降和生产率显著减速”他表示：“自2008年以来，我们已经经历了一段时间的增长停滞，然而如今，滞涨就要来临了。我们将进入一个不同的经济运行时期，那就是1970年代以来还不曾有过的滞涨期。”

格林斯潘的说法是危言从听吗?其实，这一直以来都是我心中隐隐的忧虑。因为，金融危机发生之后到目前为止，除了发达国家还能看到基础设施建设的欠账庞大、存在巨大提升空间之外，其他重要经济领域的投资，尤其是民间资本投资一直处于茫然无措状态。谁能告诉我们，未来足以拉动人类经济进一步增长的需求在哪?找不到。

有人会说，应当是工业4.0——智能化工业时代。真是这样?如果按照这样的思路去寻找，几乎所有人都明白：那很可能是一个人类“大失业时代”。它势必馅于一个无解的经济悖论当中：一方面，人类为降低生产成本而大量使用智能机器，确实大幅提升的生产效率;但另一方面，大量工人、农民失业，没有收入，生产力提升带来的巨量商品和服务谁来消费?

问题来了。第一，劳动力会不会抵制智能机器而发生大规模的暴乱?第二，因为暴乱频发，政府会不会限制智能机器发展?如果不是这样，人类是不是会爆发一轮更大的革命，从而实现“按需分配”的社会制度?想远了，想得太远了。但我不这样看，因为一个新时代也许就是从现在开始它的“过度期”——各种经济混乱和不确定就是基本特征。其实，我们可能正在经历一场巨大的经济革命，我认为它是智能机器革命的先兆，这场革命就是“能源革命”——“供电器”越来越轻便，储能越来越巨大;“用电器”越来越精致，耗电越来越低廉。

说“滞胀”为什么说到智能机器?因为我们正处在一个过渡期——空档期。在这个时期，新的生产还不足以推动经济增长，而旧的商品生产必须走向衰退，因为它的市场已经饱和，它的生产已经过剩，价格已经跌无可跌。那未来会是怎样的过程?产能逐渐萎缩，价格随之回升。这自然是一个“滞胀期”，因为产能萎缩的结果是经济停滞或衰退，而价格回升则是物价的上涨，新的经济动力尚未形成。

按照这样的分析来看，未来有可能发生的滞胀成因和20世纪70年代有可能是完全不同的。20世纪70年代的滞胀是“两次石油危机”期间油价大幅上涨所致。逻辑机理是：原油价格上涨带动所有工业原材料价格上涨、进而推高消费品价格并压制生产。所以，此次滞胀真得发生，治理也该完全不同。20世纪70年代治理滞胀最好的方法应当是“结束中东战争”，恢复石油供给，降低石油价格，但保罗·沃尔克却采用了大幅加息的办法，所以那时候只提“通胀”而不提“滞胀”。

那次加息，保罗·沃尔克称之为“政治”，为什么?因为，那是美英推行全球经济一体化和金融自由化的手段。说来话长，权且放下。我唯一的希望就是：真要出现全球性滞胀，中国在治理上别犯错误——采用紧缩货币政策。因为，货币紧缩只能加剧经济萎缩速度，而无法抑制物价上涨。结果是：越治越糟。那该怎么办?保增长、扛通胀，发挥产能过剩优势的一面，向全球输出通缩。所以，现在中国去产能要悠着点，我们必须知道，要搞市场经济，产能适度过剩是必要的。因为，没有过剩就没有竞争，没有过剩就没有市场定价、而是寡头定价。

适度的政府投资保增长，同时利用“胀”的过程激励民间资本面向未来投资。现在看，只有中国有这样的条件。