新大陆(00997)

事件：公司发布2017年中报，上半年实现营收25.07亿元，同比增长58.39%（剔除地产后收入增速为79.24%）；归母净利润4.28亿元，同比增长81.65%（剔除地产后净利润增速为150.85%）；扣非净利润4.09亿元，同比91.85%。

支付运营为增长主要驱动力，传统主业添新生机。子公司国通星驿实现营收7.19亿元，净利润1.22亿元，上半年交易流水超3700亿，同比增长263%，排名上升至第8；消费金融业务累计放款3087笔，累计放款额4.77亿元。房地产确认收入7.32亿元，净利润1.98亿元。支付硬件、识读产品、行业信息化分别实现收入6.29、1.98、2.69亿元。以国通星驿为主的支付运营及增值业务是公司收入和利润增长贡献最大的板块，印证我们一直以来对支付黄金市场以及公司潜在超预期点的判断。公司自主研发的智能POS终端N910已通过国际支付卡行业最高级别的PCI5.X安全认证，是全球首款通过该认证的全触屏智能POS，也是国内目前唯一符合核高基项目要求的手持智能终端落地产品。公司传统主业的稳健性无需顾虑，智能POS机盘活存量支付硬件市场，识读产品多行业应用快速增长。

“星POS”正式上线，商户运营大幕开启。公司的线下商户服务平台“星POS”已于3月份正式上线，平台以智能POS和聚合支付为入口，联合第三方合作伙伴为商户提供SaaS型一站式经营服务。目前平台已拥有智能POS终端管理、应用商店、流量管理、收单管理系统等核心系统以及聚合外卖等增值服务应用，包括会员管理、营销引流、ERP、商业智能等在内的应用服务SaaS生态仍在继续完善。同时针对小微商户和C端个人的消费金融业务也在加速推动。公司“支付收单-消费金融-商户运营”的成长逻辑愈发清晰。

维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑增发摊薄，预计17-19年EPS为0.72/0.79/1.12元，对应PE为31/28/20倍。支付收单爆发式增长，POS主业稳健，综合消费金融及商户运营变现可期，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：支付收单行业监管风险；商户运营发展低于预期。