中电鑫龙(002298)

中电兴发借助上市公司平台，持续发力，订单符合预期。中电鑫龙去年完成收购，将中电兴发注入上市公司平台，资产注入后大力发展公共安全与反恐、智慧城市领域业务。成功入围“军油工程”承建企业目录，具备了承担“军油工程”国家物联网示范工程的准入条件；订单持续发力，公司与中国移动联合中标平安淮南二期工程采购项目，金额为2.09亿元；并与新疆伊宁县公安局签订2.24亿公共安全综合平台PPP项目合同，我们认为在各省市大力布局公共安全平台、智慧城市建设的背景下，公司有望借助优势，已中标项目将产生示范效应并具备可复制性，继续在公共安全与反恐及智慧城市领域发力。

公司具有甲级资质，PPP模式加速智慧城市项目。公司具有涉及国家秘密的信息系统集成甲级等“九甲”资质，致力于物联网、云计算、大数据等新一代信息技术的应用。作为智慧城市的社会资本方，公司建设智慧城市工程的内部收益率分别来自工程利润和运营利润，加上公司同时拥有前端感知技术和大数据应用技术，工程成本低，工程利润IRR大概为30%。公司拥有贵州六盘水13亿的PPP项目经验，为业内独家，中电兴发16年实现净利润1.55亿，超出1.38亿的对赌业绩，我们认为17年有望实现40%左右的增长。

充电桩成本优势明显，获得售电公司准入资格，有望与智慧城市产生协同效应。公司与环球车享签订战略协议，双方合作，推广新能源汽车租赁，无线充电桩与智慧城市等项目。环球车享背靠上汽集团与汽车城集团，已在上海建成分时共享网点1000个，投入车辆千余辆，会员10万余名，无人值守，通过App完成租车、还车流程，已在安徽、江苏等多地展开租赁业务，此次合作将增加充电桩与视频安防系统的业绩。

维持盈利预测，维持买入评级。充电桩按计划已有小批量订单产生，并获得售电公司准入资格，有望与传统业务互补，防爆机器人等进展顺利，近期再获PPP项目订单，公司各领域布局均顺利开展，预计17-19年EPS分别为0.33/0.44/0.69元，对应PE分别为31/23/15X，维持盈利预测，维持买入评级。