主持人：从上涨的角度来看，这段时间工业品的表现还是好于农产品的，农产品要么在盘整，要么像菜粕这种跌到接近前期低点，就您看来农产品有没有一些相对来说比较好的行情？

丁洪波：农产品我倒不是很看好。因为农产品的需求是刚性的，弹性比较小，并不会因为价格便宜了就拼命吃农产品，也不会因为价格贵了就不吃了。但是供应是全看天气的，如果风调雨顺的话，供应就这么多，涨也涨不起来。目前来看，农产品方面，白糖没怎么涨过，绝对价格处在相对较低的位置，可能存在一个筑底的可能性。我觉得白糖是可以稍微布局一下的。

主持人：有人说棉花快到历史低位去了，它上一轮上涨是从一万三开始的，现在棉花已经到了一万五左右，上一轮上涨到现在已经有七八年了，这么长时间才涨了2000块钱是不是也可以认为是阶段性底部？

丁洪波：棉花有着工业和农业的双重性质，它的需求是工业性的，而供应是农业性的，和橡胶有点相似。这就意味着它的需求和大环境有着较为紧密的关系，如果宏观好的话，需求是可以拉动其价格上涨的，在供应方面则是看天吃饭，所以棉花和橡胶都属于弹性相对较大的品种。当然，橡胶不是一年一种的，它可能是种了六七年开始收割以后可以长期收割下去的，而棉花属于一年一种的产品，也就是说棉花如果出现大行情可能会集中在一两年里面，橡胶的持续性则会相对较长。

主持人：我听到有朋友说农产品往往是一轮商品上涨过程中最后出现涨势的，等农产品涨完以后可能这轮牛市就结束了，对此您怎么看？

丁洪波：这是有可能的，尤其是油脂类，像豆油、棕榈油等等，它们也有一定的工业的性质，原油涨得很高的时候，它们可以去做生物柴油。原油价格很低的时候，豆油、棕榈油等做生物柴油不仅没钱可赚，还会引发环保问题，但是原油价格很高的时候，哪怕环保的成本很大，但是因为利润高，也是有利可图的。所以当工业品都涨好之后，热钱没地方去了，看到农产品很便宜就会去买农产品，进而推动其行情发展。

主持人：美元和商品之间也有一定的关系，有人认为美元已经进入下跌通道了，您能否就此观点结合美元的走势和我们分享一下您的看法？

丁洪波：美元指数近期来看确实有下跌的趋势，一个原因是特朗普上台之后提出美国利益第一，这就要求美国进出口贸易商之间要减少贸易逆差，要达到这样的效果美元需要适当性走软。还有一个原因是欧洲目前的经济基本面还是不错的，欧元在逐渐走强。既然现在美元已经走软了，我觉得后面不大会马上大幅度走强，弱势震荡的可能性会更大一些。从美元的角度来看，这样也是支持商品上涨的。如果美元大涨的话，商品出现大牛市的可能性也不会很大。这样来看的话，世界上最大的两个品种，原油和美元目前都是支持商品向上走的。

主持人：有人表示以前美元和商品的关联度比较大，现在两者之间的关联度已经有所缩减，您是否有这样的感觉？

丁洪波：确实是这样，以前的时候美元只要一涨铜就会跌，一跌铜就会涨，可能大的方向还是差不多的，但是总得来看，现在的关联度确实变低了。为什么呢？因为美元只是相对于其它货币的一个比价而已，虽然说我们的商品都是以美元计价的，但是现在我们更关注的还是它自身的商品属性，其金融属性已经降低了。我们看现在白糖在跌，铜就在涨；橡胶在跌，锌就在涨，这些都是由商品属性决定的，美元更多是影响商品的金融属性。目前在大宗商品里面，还没有到金融属性影响比较大的时候，可能在后期金融属性的影响才会变得更大。也就是说，货币政策或者全球的金融环境对商品价格影响越大的时候金融属性越强，供求对商品涨跌影响越大的时候，金融属性就越弱。

当大家都在囤货的时候，比如2010年前后，很多人因为对通胀的预期很强烈，大量囤棉花、囤铜等等，这种情况下金融属性会比较占上风。现在商品上涨并不是因为囤货，而是因为供应确确实实减少了或者需求确确实实增加了。比如螺纹的上涨并不是由于有人囤货，而完全是因为供应减少，这时就是由其个体的商品属性决定了。目前的市场环境还没有到炒作的程度，我觉得现在商品应该处在上涨的初中期阶段。

主持人：鸡蛋虽然是农产品，但是它好像和其它农产品并没有太大的关系，您能不能介绍一下鸡蛋？

丁洪波：鸡蛋的季节性特征是非常强的，每年过年以后到梅雨季节这段时间都是下跌的，出梅以后一般来说则会出现较为强势的行情，所以九月份的鸡蛋往往是强势合约。这是因为在梅雨季节，鸡蛋是放不住的，很难保存，基本上有多少就要销多少，而到了天气暴热的时候，鸡的产蛋率降低，加上十月份有国庆节和中秋节，需要在九月份进行备货，这样一来从八月底开始鸡蛋都不会表现很弱。

主持人：就往年经验来看，一月份的现货鸡蛋都会低于上一年九月份。假设1709的交割价格为4200，有人就认为1801的交割价应该低于4200，于是就想要去抛空一月份，您觉得这个逻辑成立吗？

丁洪波：一般来说是会低于九月份的，但这不是必然。一月份本身就是一个弱势月份，因为“双节”（国庆节、中秋节）过后大家鸡蛋也吃得比较多了，加上蛋鸡产蛋率较高，而鸡蛋用量减少，而且到了冬季大家会更加倾向于肉类，对鸡蛋的需求会更低。所以按照正常情况来讲，一月份鸡蛋的交割价是会低于九月份的。但现在也存在一个问题，五月底的时候鸡蛋价格跌得很低，这对蛋农来说是非常难受的，甚至有的已经开始杀鸡了。现在我们就是要看杀了多少鸡，如果这个数量确实非常庞大，也不排除一月份的交割价格会更高。综上来看，目前对于一月份的价格还是很难把握的。所以如果大家一定要做一月份这个合约的话，我建议大家一定要对蛋鸡的存量有充分的了解。如果你不了解的话，就只顺，不做乱。就目前来看是一个很顺的多头市，行情也已经起来了，这个起来也不是假的，是真的，要马上跌下去也不是那么容易。我觉得现在做空的时机还远远没有到，甚至跌下来的时候还可以适当做点多。如果你一定要做，等到十月、十一月筑顶的时候也来得及。

主持人：有人认为今年用技术分析做期货很难，特别是上半年有些朋友用技术分析做交易要么没赚钱，要么还亏钱，这是否说明现在在交易中技术分析已经有点失效了？

丁洪波：我从来没有这么认为过，我始终觉得技术分析是有效的。到目前为止，我做期货已经十多年了，从来没有在任何时候会觉得技术分析是无效的，这一点我是坚定不移的。只不过是现在可能很多人对技术分析不了解，不知道什么叫技术分析，所以当他看到某个人做技术分析亏钱了的时候，就得出了这一分析方法无效的结论。技术分析其实是一套比较详细的方法，它里面在什么时候该做什么时候还是比较确定的，不论是在计划还是执行上都有属于自己的理论。

主持人：还有人认为现在做期货，技术分析是一方面，另一方面还要多去了解宏观、产业、供求等方面的信息，只有了解清楚这些才能更好的赚钱，您觉得这样有没有道理？

丁洪波：我觉得这是有一定道理的。比如说你做技术分析的时候，有可能是A、B、C三个品种都可以做多，但是最后肯定会出现一个涨得多一个涨得少的情况，这时如果你了解一些宏观、供求等基本面信息的话就可以有侧重的倾向某些品种，这样一来，可能准确率也会有所提高。宏观方面的信息其实也是你技术分析的一个佐证。

主持人：现在市场上还是有很多个人投资者，对他们来说，掌握一套技术可能还是有时间的，但是在外出调研方面并不具备优势，您觉得对个人投资者来说要像傅海棠一样自己去跑还是可以通过其他方式获取基本面的信息？

丁洪波：可以通过一些别的渠道，二手渠道其实也没有太大的关系，尤其是你拥有一套技术分析的系统之后，基本面信息只不过就是一个佐证。我相信这一把做空螺纹钢的人当中也会有很多曾经是跑到钢厂去调研过的，这就说明你哪怕亲自跑到一个地方去调研，得出的结论也不会百分之百准确。最终我们还是要回到盘面上来，根据盘面的情况通过技术分析找出好的买卖点，做好交易计划，宏观方面的分析更多的是给你一个大方向上的指引。也就是说哪怕你基本面调查出来鸡蛋要跌，但是它上涨了破了你的止损位你还是要止损的。当然如果你仓位非常轻，按长线来做，不止损也是没关系的。我一直觉得看盘面是不会错的，包括股票也好、期货也好，盘面上的信息都会明明白白告诉你这个品种的趋势如何。所有的心理面、资金面、基本面都已经糅合在一起呈现在盘面上了。从这个角度来看，技术分析还是非常重要的。

主持人：您前段时间做了一个《三十年河东三十年河西》的主题演讲，这里面的三十年河东三十年河西指的是不同的方法有时候好有时候坏还是指不同的品种有时候好有时候坏？

丁洪波：我想表达的其实是，交易没那么简单，千万不要执着于线性思维中，尽量用非线性思维去思考问题，即要学会拐弯。我觉得不管是做事也好、分析也好，你朝着原则和目标前进的时候是要保持线性思维的，不要拐弯，但是在前进过程采取的方式方法你可以依照环境灵活变动。放到交易中来也是一样的，我们要盈利的目标一定不能改变，但我们的交易方法在不同的阶段是需要变通的，要根据行情综合分析。

我希望大家能摒弃掉一些线性思维，利用非线性思维。这不仅仅是一个交易方法的问题，还可以是趋势和震荡的问题。趋势和震荡都不是永远的，它们之间会相互转化，震荡久了趋势出来的时候一定要跟进，这样肯定会抓住一波行情的。另外，像我是做趋势为主的，我建议做趋势的人尽量不要盯在一个品种上面，因为一个品种一年中的趋势是在不断变化的。我们在有一套系统性的方法以后，要学会在三四十个品种里面找符合自己方法的品种，不符合的就放弃。

主持人：现在有人认为整个商品期货进入了分化轮动上涨的阶段，您是否认同？

丁洪波：这个我还是认同的，因为上涨过程中，不同品种之间肯定存在先后，资金的倾向也是有先后的，轮动也就因此而来。可能一开始是黑色，接着是有色，能化，最后是农产品这样一步步来。

主持人：如果投资者们未来半年或者一年里用这样的思路考虑整体，然后在细节上结合自己的分析方法可能会取得一个比较好的效果，是这样吗？

丁洪波：我觉得这样是比较好的，但是有时候我们也不确定哪一个先起来，哪一个后起来，所以在品种选择上还是要适当分散一点，这样把握性也会更大，集中品种也是有风险的，当然也不宜过分分散。