单边总成交9.06万手，主力合约微涨

8月18日，棉纱期货在郑商所正式挂牌上市。市场人士普遍认为，棉纱期货上市首日表现理性，流动性较好，整体运行平稳，符合市场预期。一些涉棉企业及投资者也保持高度关注。

上市首日流动性较好

据了解，棉纱期货上市首日共推出8个合约。上市当日，棉纱期货总成交量9.06万手（单边，下同）。其中，主力CY1801合约成交量7.83万手，持仓量7634手。

从当日棉纱期货的运行情况看，主力合约CY1801以低于基准价5元/吨的22995元/吨开盘，冲高至23330元/吨的全天高点后，振荡回落，最低点22900元/吨，最终以23050元/吨价格收盘，微涨0.22%。波动区间近400元/吨。夜盘CY1801下跌110元/吨，跌幅0.48%。

市场人士普遍认为，棉纱期货上市首日取得了较为不错的成绩，整体运行平稳，流动性方面的表现令人惊喜，基本实现了平稳起步。

“棉纱期货首日成交情况比较平稳，主力合约先跌后涨，然后稳定在基准价上方呈现区间整理态势，市场交投相对理性，并未出现价格的剧烈波动。未来市场参与程度还有进一步上升的潜力。”鲁证期货德州营业部总经理唐震表示。

“从日内交易看，棉纱期货的波动幅度、频率及盘面走势显得较为理性。从开市到收盘，走势明显呈逐步收窄的形态。上市首日主力合约7.83万手的成交量也给足了观望者进入市场的勇气。”美尔雅期货河南区域总监王海波对期货日报记者表示。

据了解，棉纱期货上市首日有很多涉棉企业参与其中。“一直期盼着，今天终于上市了。”浙江某纺织企业相关负责人对记者说，“上市首日我们企业就参与了交易。主力合约的运行基本符合预期，价格波动较平稳，成交量比较亮眼。”

“为了更好地了解棉纱期货上市首日的参与程度，我提取单笔大单进行了查询，发现200手以上的‘大单’寥寥无几，夜盘更是难觅。大量10手以下的小单，可能是市场参与者多在试水。”王海波说，“此外，不少以4手的整数倍参与多空交易的单笔开仓，这或许是部分有交割意愿的产业客户实盘介入。当日收盘后来自产业企业的反馈也验证了这一判断，某产业企业告知已经将2018年1月份之前的产量全部卖出套期保值到了CY1801合约上。”

开盘初期棉纱、棉花出现套利机会

上述纺织企业负责人表示，棉纱期货上市首日该企业主要以套利为主。“在暂时看不清趋势性行情时，我们主要做套利。刚开盘的时候，棉纱CY1801价格在23300元/吨，棉花CF1801价格15300元/吨，峰值超过8000元/吨，是个套利的机会。”

“棉纱期货的上市完善了棉纺织行业期货品种的体系，为产业企业提供了更完备的风险管理工具。在棉纱上市之前，我们企业也会利用棉花期货做一些对冲交易。未来当棉纱期货的流动性达到我们的预期时，会逐步增加一些基差交易。”该企业负责人表示。

据了解，当日棉纱期货与棉花期货间最简单的跨品种理论价差始终在7750元/吨之上。“该水平仍远高于正常的加工费等费用6500元/吨左右的区间。正常跨品种套利对冲下，棉纱期货与棉花期货之间的价差应该在6000元至7000元的区间内。从棉纱期货运行首日的价格走势来看，棉花与棉纱间跨品种套利价差过大，这将面临‘相对于棉纱，棉花须大幅向上修正’或是‘相对于棉花，棉纱须大幅向下修正’的趋势。因为，无论是纯盘面对冲套利操作还是以交割现货形式了结对冲的双向头寸，都不能以平常的现货购进、生产、销售的时间流程去规划期货的投机、套利、套保操作，特别是跨品种套利的对冲，讲求的是双方时间上的对等。”王海波分析。

据王海波介绍，棉纱销售目前仍处于淡季，纺织企业的原料棉花及产成品棉纱库存依旧较大，新棉即将上市，包括中国在内的各产棉国均有产量增加的预期。“棉花价格存在易跌难涨预期，难以带动棉纱价格上扬，相对于棉花的稳定，棉纱或许还有一定幅度的下调空间。”

棉纱期货的平稳上市也离不开各家期货公司的共同努力。唐震表示，为促进棉纱期货上市平稳运行，鲁证期货公司积极参与郑商所的棉花棉纱系列推广活动，在棉纱的最大产区山东省举办多场相关研讨会，为省内棉纺产业普及棉纱期货基础知识和应用机遇。“与此同时，公司还积极拓展棉纺企业客户，并组建专业团队通过多种方式做好新品种上市后的产业服务，努力帮助棉纺产业做好对棉纱期货的了解与应用。”

“目前多数参与机构更多是试探性的操作，预计随着棉纱期货交易的深入展开，会有更多相关企业参与其中，因为通过期货公司办会以及与产业的交流中不难发现，棉纺织产业链对棉纱期货的关注度十分高，后续的介入还需要更多的准备与积累。”唐震说。