摘要

甘蔗作为热带亚热带作物，在我国主要种植物广西云南海南和广东湛江等地。其中广西东部、海南和广东湛江离南海都不远，因此不可避免地这些地区容易受到台风 的影响。在我国，通常台风侵袭国内的时间为 5-10 月，平均 8 月最多，而这个时节正好是甘蔗生长到准备压榨的时间。同时第13号台风“天鸽”即将登陆我国，并在之后经过我国甘蔗主产区。那么台风具体会对糖市造成什么影响呢？在此我们有必 要对台风给甘蔗造成的影响进行一次研究。

历史台风影响回顾

考察从2006年-2014年夏季以来登陆我国的70个台风，我们寻找可能对广西有影响的热带气旋共14 个，如下表所示。表格中的强度的含义分别为：TD—热带低压、TS—热带风暴、 STS—强热带风暴、TY—台风、STY—强台风、SuperTY—超强台风。其中标注红色字 体的台风则是造成损失比较大的几个台风。

另外，2013年11月的超强台风海燕虽然没有直接登陆我国，但是其在11月11日在越南北部登陆依然对广西造成了不小的影响。因此我们也可以将其考虑在内。

我们考察台风登陆前三日与后三日的走势。我们可以看到，在绝大多数情况下，白糖的价格走势明显是向下的，这点我们可以理解为大部分的台风是“优质台风”，也就是说此类台风并没有造成太多的人员经济损失，但反过来却带来了充沛的雨水。因此对于市场来说，此类台风的到来是有利于甘蔗成长的，因此这样的台风对于糖价而言是利空的。

我们再做进一步的研究发现，在少数几次价格糖价上涨的台风中，2012年8月那次是因为期间正好出台收储政策引起的上涨。另外就是纳沙和尤特对广西造成的损失比较大；但我们要也要注意到2006年台风派比安登陆时，糖价正好处在下降通道中，因此台风对此的影响并没有能抵过技术面上的影响；而黑格比和海燕登陆前和登录时的价格则相差不大，登陆后则发生了比较大的的下跌，这是值得我们注意的。

考察近几十年对蔗区影响最大的“威马逊”台风，我们看到2014 年7月18日登陆后对我国的蔗区产生了巨大的破坏，当时的白糖价格也有轻微的上涨，我们也知道随后糖价也是沿着下降通道向下，并直到9月才见底反转，同时在2015年的糖牛市中，威马逊带来的实质性减产也是糖价上涨的驱动之一。

对“天鸽”影响的预估

从目前的气象资料来看，我们看到13号台风“天鸽”将以强台风或者超强台风的强度登陆珠三角或者粤西地区。进入广西的强度将在热带风暴TS—强热带风暴STS级别，总体而言，飞鸽将大概率成为“优质台风”。

图表3 未来48小时台风路径

数据来源：中央气象台 华泰期货研究所

而从价格层面，我们认为在目前的商品背景下，市场容易炒作甘蔗倒伏以及运输等题材， 短期台风将对价格有一定的利多作用。而未来2-3天后随着台风的影响逐步消散，利多也将逐减褪去，白糖存在回调可能。但总体而言，台风的影响仅限于短期，而不改变长期供需基本面。我们也维持对未来2个月糖价反弹的观点。