主持人：下面问一下言程序，我们都知道今年上半年大部分做量化的业绩都不是特别好，能赚钱的不多，但您上半年量化交易的曲线却是稳步上升的，言起的策略是和别人有什么不一样吗？还是你们做了很多人工的干预？

言程序：我在这里引用巴菲特的一句话：“我的一生中，从未遇见一位没亏过钱的富人，却遇见许多什么都不敢干而从未亏掉一毛钱的穷人。”我觉得亏钱很正常，上半年CTA如果不亏钱我才会觉得有问题。交易就跟德州扑克差不多，你要考虑是无非就是两件事：求胜还是求存。你在比赛的过程当中一定会遇到某些差的牌局，这时候你要怎么办？两个选择：1、离开现场；2、减少进场次数。交易中也是一样，我们做CTA遇到了不好的行情，于是做了两个选择：1、参与股指期货；2、进入台湾市场交易原油。也就是说，如果你把全部的资金都放在CTA上面，上半年绝对是亏钱的，我们上半年最大的利润来自于股指。大家都知道，上半年涨得都是银行股、权指股、“漂亮50”，这里面要怎么做呢？如果我们只研究股指，那么买IH就好了，如果要做套利就买IH空IF。很简单，所有在股指里面赚到钱的都是用这样的策略。我想告诉大家的就是不要把鸡蛋都放在一个篮子里，如果你做CTA，就不要只做一个品种，如果你想多样化交易就要分配一些资金到股指、期权或者股票上，倘若你还想更加分散那就放眼全球市场。这样做不是一定会赚钱，但肯定能使你的波动率减少。如果你做的是产品，做的是量化，你无非就是希望波动减少，在自己的能力底下赚到钱，使曲线慢慢往上走。做CTA我们也亏钱，但我们整个产品里面不会只做CTA。从六月份开始，所有的CTA都应该在上半年亏掉的基础上出现一个较大的净值回升趋势。如果你能够控得好，从6月到10月，这一轮上涨行情理论上应该是能够获利的，把上半年的亏损慢慢补起来。如果亏都不敢亏，那你就注定要成为穷人；如果你敢亏，敢去冒风险，不买货币基金，一年20%-30%的收益还是有能力达到的。

主持人：现在的关键问题不是敢不敢亏，而是大家都已经亏光了，敢亏的人也没有成为富人，这您怎么看？

言程序：这个问题问得很好。我们在场的所有人都属于年轻的一辈人，我们自己有挣钱的能力，如果亏光那再来就好了呀。比如我们经历了两次破产，第一次破产我们学会止损，第二次破产学会资金管理，这些在我看来都是宝贵的经验。如果你能真正从中吸取经验，我不太认为你还会在每次股灾中都“阵亡”，如果你还是每次都“阵亡”，那我觉得你肯定不适合这个市场，那就好好去做好实业部分。在这个市场上最重要的问题依旧是你要求胜还是求存，我相信在座的各位大部分是希望求存的。既然这样就先和自己比，只要你的仓位能让自己睡得着，我觉得就可以了。

主持人：现在因为限仓、流动性等问题，股指期货并不是太好做，但是言起好像在这方面还是做得挺顺畅的，能否和我们交流一下经验？

言程序：以前做股指的时候商品的成交量是非常低的，后来股指不能做了以后大家才慢慢移到商品期货。上半年大家买股票可以一路往上涨，当你买到股指的IH和IF时它们也一样有趋势。股指没有被关掉，我相信它的存在是有其意义在的。十手不是不能做，只是规模和收益率降低了而已。

在股指交易方面，因为平今很贵，所以我一般都用多空对冲，这是第一。第二，我们会把日内拿掉只做隔夜的仓位。第三，我们的曲线在2017年以前是大幅震荡往上走的，因为只有十手，但是2017年以后，增加到20手，平均手续费往下掉，成交量马上翻倍，波动率就变低了。A股加入MSCI以后一定会形成国际化趋势，到了那时候股指会不会放开，我觉得是不言而喻的。就我们现在10手到20手的角度来讲，我觉得有一个策略是上半年一定能够赚钱的，那就是买IH空IF。

主持人：汪斌兄，您是做短线交易的，我们都知道黑色系的波动很大，您在黑色系上做得怎么样？

汪斌：说起来也很不好意思，我现在做短线的话平仓是不赚钱的，就是赚个返还。做短线其实是纯粹的技术派，现在的螺纹钢不大存在技术，基本上就在上下震荡但就是不突破，这样对技术派来说就很伤。总得来看，现在做短线的螺纹钢不太顺手。

主持人：您近期主要在做哪几个品种？

汪斌：还是以螺纹钢为主，基本上是100%螺纹钢。选择做螺纹钢主要是看重了它的流动性。我现在做螺纹钢也不大用技术，主要还是跟着趋势走，哪边资金强就做哪一边。我觉得现在螺纹钢的方向也还不太确定。

主持人：您进出场一般一次是几手？每次都是一次性进出场吗？

汪斌：行情大的时候在刚开盘和快收盘时可能会开到两三百，盘中一般也就是100多，再多的话会影响流动性。通常情况下我都是一次性进出场的，但也会有加减仓的动作。

主持人：现在这个情况一般一天做多少次？

汪斌：一天成交到三四万手吧。

主持人：您觉得现在期货市场上除了螺纹钢这个品种还有什么品种也比较适合超短线操作？

汪斌：镍吧，千万别去做鸡蛋，鸡蛋很伤的。

主持人：好，谢谢汪斌。接下来我们问一下段天涯。您从2016年至今做螺纹钢已经盈利超过一个亿，是否为做多赚的？

段天涯：我去年是做了三波，一波多，一波空，再一波多。去年的政策也比较好，而且螺纹钢本身已经处在一个相对非常低的底部，差不多三年没有动过了。我当时突然发现这个品种增仓的很厉害，就觉得应该是有主力资金进去了，于是也买了。买了之后也确实上拉了一波，上来到冷静期之后出了一个小政策说要控一下，于是急涨就转为急跌了，我就顺势空了一下。空下来之后打到一千八九我觉得下不去了就赶紧平了。平仓以后研究了一下感觉螺纹又有起来的迹象就又重新入场了。因为它下跌比较小，所以就做了一波多。到后面，我是在2500、2600左右就全抛完了，2016年下半年基本上就没有做，因为我当时认为行情一定会回撤，如果我参与的话很可能会把先前的利润吃回去，结果没想到涨到了3000多。今年少做了一些，因为我认为今年的安全边际对我来说比较小。我属于那种经常在“河边”溜达的人，知道自己的能力非常有限，所以只做自己看得懂的行情，如果觉得一个机会不是自己能把握的，就选择观望。

主持人：您主要是做基本面还是技术面？

段天涯：基本面我看得少，技术面和资金面关注更多一些。

主持人：现在钢厂成了“老大哥”，一吨能赚1000块钱，而且它认为在“做大做强国有企业”这个正确的政策引导下还可以继续赚1000甚至1500，您是否会将这样一个大环境接收到自己的交易体系里面去？比如有人认为今年要去做空钢厂利润，结果到最后却把自己做“死”了。

段天涯：我觉得那样没有太大的意义。我一般都是找确定性高的机会去做，不会赌行情，这样没意思。我觉得做期货和打德州扑克既有相同点也有相反点。相反点在于期货要去赌性，而德州是加赌性，这样才有意义，否则会死的很惨。我看过太多大佬赚钱了，但看过更多的朋友亏钱。

主持人：之前您是精选了黑色系中的螺纹这个品种，那从目前这个时间点来看有没有某一个品种有类似符合你交易逻辑的行情？

段天涯：我最近在看橡胶（不做为推荐），但是自己也还不确定。我个人觉得它有可能会跌下来一点再向上，因为远期合约价格太高。我这个人比较专一也比较有耐心，一般都会只关注一个品种然后多研究它。我始终觉得在行业中，只要不被淘汰就一定会有机会，这个机会既可能是今天也可能是三年以后。

主持人：谢谢段天涯先生的回答。下面我们再问一下郑总，您以前也做过一段时间外盘，那您是否有操作过原油？就您看来，哪些操作方法或者分析方法会比较适合做原油？

郑加华：我很早就开始参与外盘了，因为我是做大趋势的，始终觉得不管是国内还是国外，有品种出现行情我都要去做。这几年国外股指的行情就非常好，我认为国外的股指是比较好做的，只要区间一突破，行情基本上就起来了。就好像做茅台股份（不做为推荐）一样，茅台股份的走势是非常稳健的，一般到一个支撑位以后马上就能起来，起来了以后就走一大波行情。

我认为外盘有两个大宗商品是最好做的，一个是原油，另一个是铜。原油一般很难去控盘，它的支撑位和主力位都是很准的，趋势一来行情就会很大，现在的原油处于震荡位。我觉得原油这个品种很“妖”，人家说白糖“妖”，其实原油更“妖”，当天来回波动超过5%是很正常的，甚至10%也是经常有的。做原油还是一定要去看支撑位和主力位，下单子了以后一定要设止损。

主持人：现在原油的格局对能化品种的走势有什么影响？

郑加华：国内商品中受影响最大的是沥青，甲醇和PTA。