近期宏微观层面越来越多的证据显示新周期的迹象：行业集中度提升、企业资产负债表修复、产能利用率提升、商品价格长期维持高位易涨难跌、企业融资需求回升、人民币汇率走强、股市走出结构性牛市。

股市总是在绝望中重生、在争议中上涨、在狂欢中崩盘，经济周期又何尝不是呢？几千年来，人类社会中的科学技术、社会组织等取得长足进步，但人性亘古不变。

新周期之所以引起如此大的讨论，无非是两个原因：一是经过长达6年多的经济衰退，人们的惯性思维使然，而忽视了微观世界发生的巨大变化以及经济周期周而复始的轮回；二是反对新周期观点的大部分是今年的经济和股市空头，而我们是少数派——经济和股市多头，市场是检验观点逻辑的唯一标准，今年股市结构性牛市，经济在需求侧L型韧性强、在供给侧出清超预期，商品价格波澜壮阔大涨，这种讨论最终还是交给市场去检验，市场是最公平的裁判。

期望这场新周期讨论基于扎实的证据、密实的逻辑和理性的推演。期望这场讨论基于规范的范式和共同的语境，一起推动研究进步。

下游房地产销售下滑土地供应大幅增加，房地产市场补库。本周30城地产销售同比降幅略微收窄至同比-37.9%，较7月同比上升了1.9个百分点，但一线城市房地产销售同比降幅扩大了4个百分点至-49.5%。8月前三周全国土地供应同比大幅上升，尤其一线城市，土地供应同比由7月的-0.1%升至99.5%。8月车市开局较强，随后增速放缓，零售方面8月同比增速约4.3%，前三周同比增速分别为14%、1%和2%，新能源汽车销售火热，销量同比增加55.6%；纺服需求持续走弱；7月四大家电出口量涨跌互现；集装箱运价指数同比放缓，国际货运价格上升，BDI指数增速攀升。

中游发电耗煤量上升，钢铁有色价格走强。8月六大发电集团日均耗煤同比上升12.4%，高于7月的10.6%。国内上周高炉开工率有所回落，截至8月10日，日粗钢产量同比增长6.0%，低于7月同比6.7%。8月螺纹钢价格同比上升60.9%，高于7月的58.3%。供给压缩，旺季来临，钢铁未来有望升温。本周水泥价格环比上升0.2%。8月水泥价格同比增长27.0%，低于7月的31.7%。上周全国水泥库容比达66.0%，低于前值66.6%。化工品市场整体稳定。全球央行年会即将来袭，市场保持谨慎，美元指数再次下滑。OPEC减产协议可能面临破裂威胁，引起市场供应过剩的担忧，原油价格持续疲软。供给侧产能清理逐步落地，限产预期、库存下降等因素带动有色价格上涨。

菜价回落猪价回升，长短端利率均升。本周8月鲜菜价格回落，猪肉价格同比降幅缩窄，发改委警示下半年猪肉供应可能会进一步增加，猪价整体仍会呈下降趋势，中药材、成品油价格同比增速放缓。本周公开市场操作的方向主要体现为“削峰”，连续四天净回笼资金，资金面稳中偏紧，周一、二、三、四净回笼资金分别为500亿元，100亿元，400亿元，1000亿元。市场期待已久的特别国债续发落地，通过债券二级市场从金融机构买入此次滚动发行的6000亿元特别国债，发行模式再次显示央行稳健中性的货币政策。本周R007利率为3.8028%，较上周上升27.54个BP.DR007利率为2.9104%，较上周上升3.91个BP.1年期国债收益率为3.3355%，较上周下降0.18个BP；10年期国债收益率为3.6152%，较上周上升2.01个BP。美元指数下降，人民币汇率上升。

风险提示：美联储加息超预期；国内货币收紧和金融去杠杆超预期；房地产调控过紧；改革低于预期；债务风险。