受8月美国农业部供需报告意外利空影响，中旬国内菜粕和菜油双双回落，但随着国内油粕需求转好，市场心态恢复，菜油和菜粕近一周来均呈现稳中有涨走势，但国产油菜籽随着购销量的下降，市场表现相对稳定，近两周来价格波动不大。

开工率下降 油菜籽价格稳定

随着时间的推移，夏收国产油菜籽购销逐渐陷入低迷，农民余籽所剩无几，油菜籽基层收购基本停滞。经销商库存压力较轻，走货量不大。油厂菜籽加工量相对偏低，有的油厂因完成计划加工量而暂停收购，有的则因环保检查或高温天气而停产，对油菜籽采购较为消极，从而导致国产油菜籽价格高位企稳，波幅趋窄。

据监测，截至本周初，四川夏收油菜籽(水杂12%、含油37%)收购价2.80～2.85元/斤，湖北油菜籽(水杂13%、含油36%)收购价2.55～2.60元/斤，湖南新菜籽(水杂13%、含油37%～38%)收购价2.65元/斤，安徽油菜籽(净货，水杂12%、含油37%)收购价2.55～2.65元/斤，江苏油菜籽(水杂11%、含油39%)收购价2.59～2.60元/斤，均与上周持平。

据监测，截至上周末，内地国产菜籽油厂开机率仅为3.38%，处于偏低水平。后期随着原料库存继续降低，油厂开工率有望继续低走，对油菜籽的需求难以有效扩大。当然，随着国产油菜籽的日益消耗，经销商和油厂国产油菜籽库存也将更加“捉襟 见肘”。由于国产菜油刚需依旧存在，在国产秋油菜上市之前，国产油菜籽价格或有小幅上涨空间。

需求量增加 菜粕价稳中有升

随着强降雨季节的远去，南方和长江中下游地区的水产养殖开始进入一年中最为活跃的季节，水产料投喂量明显增加，水产料生产扩大，对菜粕的需求明显增加，导致在外盘大豆“跌跌不休”的背景下，国内菜粕走出稳中小幅上涨的趋势。

据监测，截至本周初，福建福州、漳州、厦门普通蛋白菜籽粕出厂价为2260元/吨，比上周一上涨10元/吨;广东珠三角地区2320元/吨，上涨40元/吨;广东湛江2300元/吨，上涨40元/吨;广西防城港、钦州2280元/吨，上涨40元/吨。

目前为近年来水产利润最高的时期，养殖户热情高涨，沿海地区菜粕成交量剧增。据监测，截至上周末，沿海油厂菜粕成交量为5.4万吨，周环比增加235.4%，为今年以来单周成交最高水平。从供应上看，后期菜粕供应不容乐观。

首先，随着我国油菜籽进口主要来源国加拿大开始进入油菜籽青黄不接期，我国油菜籽到港量将趋于下降。据最新预计，8月份到港量将为30.9万吨，9月份有望恢复到48万吨，但仍低于上半年单月水平。

其次，港口进口油菜籽库存不断走低。由于进口油菜籽到港量下降，加之港口油厂开工率较高，油菜籽“入不敷出”，导致港口油厂油菜籽库存不断低走。据监测，截至上周末，港 口油厂油菜籽库存下降至47.7万吨，周环比下降3.6万吨，比去年同期下降16.17%。其中，两广及福建地区油菜籽库存降至35.6万吨，为近4年同期最低水平。

再次，港口油厂菜粕库存偏低。由于下游提货量增加明显，而油厂开工率增幅有限，菜粕产出量不足，导致港口油厂菜粕库存小幅下降。据监测，截至上周末，两广及福建地区油厂菜粕库存量下降至3.15万吨，周环比下降500吨，为连续第四周下降，为近4年同期次低水平。

消费预期趋增 菜油继续走强

从现实供需状况看，菜油是没有太多上涨理由的，但是由于今年政府临储菜油不再进行拍卖，市场潜在压力减轻，而四季度消费趋增是大概率事件，市场对四季度菜油需求放大寄予厚望。因此，即便目前国内菜油库存高企，港口油厂成交量没有明显放大，油厂和经销商似乎达成共识，一致看涨菜油价格，使得近期菜油期现货价格维持偏强走势。

据监测，截至本周初，福建福州、厦门、漳州油厂菜油出厂价为6500元/吨，比一周前上涨70元/吨;广东珠三角、湛江地区6550元/吨，上涨100元/吨;广西钦州、防城港6530元/吨，上涨80元/吨。

其实，目前国内沿海地区油厂菜油库存仍维持在较高水平。由于沿海油厂开工率偏高，加之下游提货不积极，使得港口油厂菜油库存上升。截至上周末，华南地区(两广、福建)油厂菜油库存为12.58万吨，周环比增加1250吨，增幅为1%;较去年同期增加22.14%，为近三年同期最高。另外，由于前期抛售的临储菜油尚未完全消化，华东地区(江苏、浙江和上海)油厂和经销商菜油库存同样高企。截至上周末，华东地区油厂菜油库存为38.88万吨，较去年同期增加近1倍。

由于潜在需求较好，菜油成为市场最为看好的油脂品种。短期看，大中专院校开学在即，集团消费量增加，将提振菜油消费。下半年节日较多，小包装油消费量趋升，油厂为小包装油生产开始备货。除此之外，豆油库存高企，预期美豆丰收，以及豆棕油比价较小，棕榈油性价比偏低，使得市场对二者看涨兴趣不高，而是更多地把关注点集中于菜油。

此外，与往年同期相比，目前国内菜油的供应压力明显偏低。往年同期要么没抛储，但庞大的临储菜油库存成为悬在市场头顶的“堰塞湖”，使得市场忌惮于推高菜油价格;要么不断抛储，在市场上形成切实的菜油供应压力，使菜油难以翻身。

而目前抛储基本不会再次进行，所剩不多的临储菜油成为国储菜油的概率较大，而经过几个月的消耗，前期成交的临储菜油库存量有限，再抛掉临储菜油压力的市场将较容易“轻装上阵”，因此，前期菜油成为油脂市场的“领涨者”。后期看，这种“带头大哥”的气质仍有表现空间。

天气不确定 澳加菜籽或减产

《油世界》报告称，由于澳大利亚和加拿大干旱可能造成油菜籽严重受灾，全球油菜籽市场局势严峻。该机构预计，虽然今年加拿大油菜籽播种面积创下历史最高纪录，但由于主产区干旱少雨，单产可望下降，导致加拿大油菜籽产量可能降至或低于1800万吨，这将是三年来最低水平。

截至上月底，加拿大头号油菜籽产区萨斯喀彻温省约70%的地区土壤墒情短缺或非常短缺;8月初阿尔伯塔省约57%的油菜籽作物状况良好或理想，比上年同期低27%。另外，澳大利亚干燥天气同样令人担忧。

综合分析，由于后期潜在需求转好，近期国内菜油和菜粕价格走势均较外盘豆类偏强。国产油菜籽价格由于购销活动下降，继续维持稳中偏强运行。关注美豆产区天气及加拿大、澳大利亚油菜籽生产情况。操作上可采取“快进快出、低库存、轻仓少量、有利就跑”策略，规避美豆丰收、CBOT大豆下跌带来的风险。