北京时间2017年8月25日下午3点，欣泰退（300372.SZ）股价落在1.48元/股，同时自己的A股岁月定格在三年六个月零二十九天（2014年1月27日-2017年8月25日）。

这家因IPO财务造假而被证监会勒令强制退市的上市公司，在2016年前一直“籍籍无名”，但最终在上市生涯终结前的一年被市场广泛讨论。只是略显得尴尬的是，似乎每一次的被提及，都是作为反面案例存在，而将公司一次又一次地从“耻辱簿”中揪出。

用欣泰退实控人温德乙的话来说，自己对于公司的退市，如今只能坦然接受，但无论公司当下遭遇怎样的困难，依然坚信这是一家在出事前具有优质资产的企业，业绩也从未发生过亏损，即使是在出现IPO粉饰业绩的前提下。

但对于曾经购买过欣泰退股票的投资者而言，亦或对《证券法》等相关法律法规和证监会等监管机构而言，欣泰退的所作所为，乃至所带来的恶劣影响，使之遭遇到目前的局面或许也能称得上是“罪有应得”。

退市回顾

2017年8月25日过后，A股将再无欣泰退。

这家在2014年1月 27日登陆深市创业板的辽宁企业，终因其IPO阶段所犯下的财务造假错误，付出最惨痛的代价。

然而，即使在欣泰退整个造假事件已经盖棺定论，公司遭到的处罚已经足够时，其所带来的启示、警醒，依然值得我国资本市场回顾。

2014年1月21日，彼时仍名为欣泰电气(300372,股吧)的欣泰退，以每股16.31元的价格，发行1577.86万股，成功获得证监会IPO批文。随后，公司在当月27日正式挂牌交易。

在此上市后的一年半时间里，欣泰电气股价一直震荡上行，并最终在2015年的那轮大牛市中，于该年年中站上高峰，触及31.78元/股。

但这些“快乐”的日子随后便因为IPO涉嫌财务造假的嫌疑，而化为泡影。在2015年7月14日时，欣泰电气便因为涉嫌违反证券法律法规，遭到证监会的立案调查。

此后的该年11月，欣泰电气在一份公告中，首度承认自己此前连续四年虚构收回应收账款4.69亿，影响利润累计2000多万。而在其2015年年报中，审计机构又因公司有逾1.57亿元的应收账款及其它应收款无法解释，出具了无法表示意见的审计意见。

时间随后流逝至2016年6月1日。这一天，欣泰电气收到了证监会发来的《行政处罚和市场禁入事先告知书》，其中不仅坐实了公司IPO财务造假的事实，还对其中涉及到的17名人员一并进行了行政处罚。

本以为欣泰电气的事情在此将告一段落，但最终的高潮临来，还是去年的7月8日，中国证监会例行新闻发布会上。彼时，新闻发言人张晓军表示，欣泰电气将因欺诈发行而遭强制退市，且因创业板没有重新上市的制度安排，公司暂停上市后不能恢复上市。

今年7月17日，因暂停上市停牌近一年后，欣泰电气证券名称变更为目前的欣泰退，从而进入到具有30个交易日的退市整理期。这段漫长的退市整理期截至8月25日止，此后欣泰退将与A股彻底告别，转而进入老三板市场。

退市风波

在欣泰退彻底作别A股之际，作为最早追踪这家公司的媒体，21世纪经济报道记者希望在此记录下一些声音。这些声音来自于一年多以来，因欣泰退事件而接受21世纪经济报道记者采访时留下的。

去年4月，在欣泰退披露2015年年报时，21世纪经济报道记者第一次联系上了这家公司。由于公司体量不大，且位于辽宁丹东这样略显边陲的城市，即使是在其被立案调查时，外界给予的关注度依然不高。

而在这次的联系中，欣泰退的多位人士还对公司未来的可能结果充满乐观，表示“会计差错调整完后，利润还是正值，没达到退市要求”。

当时的采访中，彼时曾两度举牌欣泰退的阳光私募创势翔总监钟志峰，同样表达了类似的积极观点。并表示在选择欣泰退作为举牌标的时，正是看中其“壳价值”。

“我们当时按照A股市值排序，在剔除ST股后，选中了市值还不足20亿元的欣泰电气，它当时是选中的市值最低的公司之一。我们也看到其遭到调查的消息了，还特意找来了资料看，不过最后分析评估，同时结合律师的意见，认为其不会退市。”当时钟志峰说。

但随后事态的急转直下，却令涉及方始料未及。在去年7月证监会宣布将对欣泰退启动强制退市程序当天，温德乙在接到21世纪经济报道记者电话时，还诧异地问这个消息来源。也即，他在当时并不知道公司将要退市的消息。

一天后，温德乙在回电给21世纪经济报道记者时，说了如下的话：

“昨天接到你电话时，心里也有点懵，说要走破产程序也是有点气话，有发泄的情绪。”温德乙说，“不过随后公司就连夜召开了相关会议，商讨应急措施。总的来讲，公司目前还与合作方签订了合同，会继续经营下去，发展业务和公司。虽然公司现在面临处罚，但这个挫折大家还是相信会度过的，以前也不是没有遇到过难关。”

但即使是这样的一番表态，在21世纪经济报道记者最新与他的一次接触中，也发生了变化。

8月24日，温德乙对21世纪经济报道记者表示自己有苦难言，在欣泰退被确定退市后，公司经营已经难以为继。

“因为被确定退市，公司招投标都不能进行了，更别说订单了。”

欣泰退今年半年业绩预告显示，公司上半年预计将亏损2924.24万元至3956.32万元，较去年同期下降699.81%-982.09%。而在提及造成业绩如此变动的原因，欣泰退表示既有国内经济下行的宏观因素，也有遭到退市而带来的市场信誉危机影响，致使订单减少。

金融秃鹫的狂欢

无论是稍早前的新都退（000033.SZ），还是刚刚告别的欣泰退，呈现在二者身上相似的，除了各自的结局，还有资金相同的“博傻”行为。

或许暂且不论上文提及的创势翔，毕竟两度举牌欣泰退时，后者虽然已经被立案调查，但结合过往所有的案例而言，被强制退市的案例几乎绝迹，因此使得前者不得不铤而走险，刀口舔血。虽然，最终现实还是狠狠地给了一巴掌。

只谈及欣泰退正式被确定将强制退市后的去年7月及最近，还是能反映出一些资金的特征。

去年7月12日，欣泰退在进入复牌进行的30个交易日中，虽然前期股价一路跌停，但从整个过程而言，仍有几个交易日显示出了极大的异常。

该年7月27日，欣泰退在连续跌停11个交易日后，在这一天竟然以涨停收盘，无论是换手率还是振幅，均远高市场平均，分别高达52.91%和20.13%。

而在此后至2016年8月22日的交易期中，欣泰退的股价也是从一字跌停到开板，再到震荡上涨，部分资金在既定的结果中来回游走，希望能够以此获利。

今年7与17日，欣泰退再度复牌，进入最后的30个交易时光。但历史似乎总是相似的，这一轮欣泰退的股价走势，像极了去年那一拨。

在8月3日，欣泰退股价来到历史最低点1.25元/股时，此后的日子不仅没有再度下跌，反而是一路上涨。至8月25日最后一天时，股价又回升至1.48元/股，仅仅半个月，上涨幅度就达到18.4%。

此前一天，欣泰退则涨1.99%，报1.54元/股。根据当天欣泰退的龙虎榜数据显示，买入金额最大的前五名和卖出金额最大的前五名证券营业部中，涉及金额分别为109.79万元和117.59万元，与总成交金额494.42万元相比，或许有超过一半成交资金可能来自于散户。

但也有例外。欣泰退近日公告称，通过信托产品持有公司6.43%股份的广东粤财信托有限公司，在今年7月18日至7月25日，已连续减持公司245.8万股，减持后的持股比例降至4.999%，从而摘除“5%以上股东”帽子，不必为此后的减持公告。而据悉，此前创势翔正是通过这一通道实现了举牌。

无独有偶的是，今年6月新都退（000033.SZ）在距离彻底退市的最后两天，股价同样遭到资金“博傻”，累计涨幅达14.86%。