1、本周 PTA 价格震荡运行。截至 8 月 25 日，期货方面，PTA1801 收 5312 元/吨，周涨 150 元/吨，涨幅为 2.91%；现货方面，PTA 华东地区均价至 5225 元/吨，周涨 190 元/吨，涨幅为 3.77%。

2、加工费用方面：本周 PTA 的加工费用呈现上涨，目前 PTA 的加工费用至 910元/吨，周涨 174 元/吨，涨幅为 23.69%，处于偏高的位置。

3、开工率方面：由于本周一些 PTA 装置短停，PTA 工厂的开工率在本周有所下降，目前达到 66.93%，周跌 2.54%，跌幅 3.66%，处于历史同期的中性水平。聚酯开工率无变化，目前为 86.20%，周涨 0.00%，涨幅为 0.00%，处于历史同期的高位。江浙织机开工率无变化，目前为 72.00%，周涨 0.00%，跌涨为 0.00%，仍处于历史同期的高位。

4、库存方面：国内 PTA 的库存天数为 2 天，处于较低的水平；PTA 的期货仓单和有效预报合计为 91299 张，周跌 20389 张，跌幅为 18.26%；从 3 月 24 日起持续处于下跌通道中。江浙织机的 POY、FDY、DTY 的库存天数都有所下降，分别下降了 3.0 天、3.0 天、4.0 天，至 5.5 天、5.5 天、15 天。其中，DTY 处于中性的位置，而 POY 和 FDY 处于较低水平。

5、总体而言，下游聚酯和江浙织机的开工率还处于历史同期的高位，这对 PTA 的需求提供了支撑。但目前 PTA 的加工费用处于偏高的位置，若 PTA 价格上行，将带动 PTA 加工费用的走高，这会促使 PTA 闲置产能的回归。因此，我们预计 PTA将维持震荡走势，策略上以高抛低吸为主。