七禾网11、取得这样的成绩应该是依托行情配合与盈利加仓，那么也请您谈一下您的加减仓规则？

丁成勇：高频交易也是加减仓的变化，高频的核心不是通过止盈止损的方式，而是每天做交易次数的累加，要把有限的资金变成无限的资金来使用。通过测算波动率，每次做3个点，900块钱，一天交易几百次，所以相当于价格上涨我们仓位就变小，价格下降我们仓位就变大。如果我们连续平仓3次，说明趋势就来了，那我们的策略在中途自动就会转变为趋势性策略，将波动放大到5个点或者10个点，又继续在10个点的波动做差价，这也是我们一个核心的交易策略，目前我们也在这么做螺纹。

七禾网12、获得高额利润后，如何守住利润也是关键，您的交易系统中风险控制又是如何设置的？

丁成勇：风控有两块，预警线和清盘线，我们都是根据客户的需求来做风控。我们一般会先问客户最多能亏多少，因为风险和收益是成正比的，比如有些产品清盘线定在10%，那一年就30%左右的收益，有些个人单账户，愿意承担50%的风险，就有可能翻两三倍。所以每个策略的侧重点会有所不同，因为每个客户都不同。

七禾网13、您对量化交易颇有研究，从去年底到今年上半年，市场上大部分程序化交易者普遍出现了较明显的回撤，您觉得主要是行情导致的，还是程序化交易策略本身的原因？

丁成勇：举例来说，北京是中国的城市，但是反过来不能说中国的城市是北京，这样就是以点概面。我举这个例子就是为了说明程序化交易、量化交易、高频交易、主观交易都只是工具，行情也只是个行情，上半年程序化亏损的多就把责任推到程序化交易上是不对的。去年的大波段行情里，趋势性策略肯定能赚钱，如果要做一些高频交易，累加一些价差的话那肯定被打爆，有止盈止损那估计也不会亏，最多亏一些手续费。去年的大行情给了趋势交易者一种错觉好像是找到了交易圣杯，想要通过这种圣杯赚到市场上很多钱，就在今年上半年失效了，没有一个交易策略能够永远做一个品种。比如我们现在有最好的战斗机，最好的飞行员，但是遇到极其恶劣的天气一样很危险。我现在把最好的策略都给你，代表的是我格局很大，但是你不知道怎么去使用它，其实这中间相隔的就是操盘手的经验。期货市场也有很多常青树，虽然经常有报道他们大亏，但其实他们只是利润的回撤，他们的策略本身就是要坦然的面对这些利润的回撤，他们的成功之处就在于能坚定不移的坚持他们心目中的系统。

七禾网14、您目前的策略是长、中、短结合，多品种配套的，那么具体是如何搭配的，会不会随着市场的变化而有所调整？

丁成勇：近几年经过资金的积累，我们也逐渐想做得更加稳定的净值曲线，一些不是产品的资金也严格按照阳光私募的标准和要求去执行。我们之所以长中短结合，多品种配套，就是为了寻求一个稳定的盈利曲线。长中短结合就是我刚才所说的利用不同的波动率，波动率大那么仓位就小一些，波动率小那么仓位就大一些，我们的投资部门、风控部门都会通过一些科学的计算，算出来之后制定策略，进行量化交易。

七禾网15、您目前的交易系统中总共有多少个策略？各个策略的主要特点是什么？策略之间是如何组合以及分配资金的？

丁成勇：我们在2008年的时候策略研究不下200个，但是后来删除了很多，现在我们用的只有二十多个。我们会用到策略的组合和多品种的组合，可以提高胜率，提高盈利曲线，用比较规范的说法就是用多策略阿尔法套利追求超额收益。

七禾网16、您是针对个别几个品种开发策略，还是针对大多数品种进行开发策略从而追求策略的普适性的？

丁成勇：像我们的高频策略就是普适性比较强，除非一个品种的交易制度发生变化，就像股指期货的次数受限。其他的策略是针对不同品种的，因为每个品种的波动率、规律、参与者都是不一样的，我们要做的是怎样在非理性中找寻到一种规律性的买进卖出信号。我们在构建策略的思想上是不变的，但是我们面对每个品种的测试和调整是不一样的。

七禾网17、近几年程序化交易在国内迅猛发展，无论是机构还是个人参与度都大幅提升，您认为这对程序化交易来说是否会造成比较大的冲击和挑战，程序化交易是否会越来越难赚钱？

丁成勇：国际上来看是有这样的说法，但是我认为在中国市场，这种情况还很早，还有很长的发展空间。国外之前像华尔街经常说策略同质化严重，包括之前雷曼的倒闭是因为同质策略造成市场没流动性了，找不到对手盘，最后比的是谁跑得快。这种情况在中国未来可能也会发生，但我们这一代可能是看不见了，我们能做的就是把握当下。

七禾网18、有人说现在的期货市场，该开发的策略大多已经开发出来了，后续在策略的创新上会越来越难。您是否认同？为什么？

丁成勇：我们也有过这样的经历，我们的研发团队在国外订阅了很多杂志，看了很多书籍，解密了不少华尔街的策略。当时通过一些渠道买了香港、台湾、美国的书籍，公司的图书馆交易类书籍不下2000本，当时也是想寻求一种圣杯。想把国外的交易系统拿回来，当时我也很赞同。但是国内外环境不同，一些品种的波动率也不同，所以在中国就是要想怎么创新的问题，现在我们和一些私募交流，他们都很保守，觉得策略是个秘密，其实这些策略都是很普通的。大家有探索的精神是好的，但我认为最重要的还是培养开战斗机的人，中国现在无论是期货行业还是证券行业都缺少这样的老司机。我们现在也在研究比如詹姆斯西蒙斯的高频策略，研发了七八套，朱利安罗伯逊的股票策略，保尔森的对冲策略，这些策略技术都是差不多的，在市场上好的策略很多，还是一句话，就差会用的人。在期货市场聪明人很多，但是我认为真正需要的是智者。

七禾网19、人工智能AI的话题现在也非常火热，这与传统的量化交易又有所不同，据了解国外已经有机构在尝试用AI进行交易，您怎么看待人工智能的发展？

丁成勇：国内现在也掀起了AI热，这说明我们中国人爱好学习，这种拼搏和学习的精神我们不比美国人差，可能几十年之后我们就是老大。但是现在谈AI，就只是个概念，包括国外也不是很成熟。我理解的AI就是三个阶段，第一个初级阶段是软件怎么使用，怎么挖掘大数据。第二个阶段是感测性，这个拼的是硬件，我们编程以前拼的是速度，我们是3毫秒、6毫秒，美国是微秒级的光纤速度，这是我们很难迈过去的一个坎。还有一点是我们都在用软件写程序，国外厉害的私募都在用芯片写，是嵌入计算机的程序。第三个阶段是真正的实现机器人交易，所有的东西都不需要人工来完成。所以我认为AI在中国目前还处于初级阶段，在做软件挖掘大数据的阶段，后面还将继续发展。

七禾网20、程序化交易往往被拿来与主观交易做比较，您认为程序化交易相较于主观交易，有何优势、劣势？有盘手认为做程序化交易盈利概率大，而主观交易的高手收益率应该会超过程序化交易。对此您怎么看？

丁成勇：程序化交易是建立在主观交易的基础上，如果不用计算机下单，也是主观交易。做主观交易也是有定了的交易规则，该买就买该卖就卖，像个机器人一样。所以其实两者是相互交融的，做IT的人会编程但是没有金融的思想是不行的。所以我认为程序化优于主观的说法有待商榷，只能说在某些方面能规避一些人为情绪对下单的影响。像之前“涨停板敢死队”做股票，他们就是有一个交易系统，只打板，目标盈利5%-15%，有明确的进出场信号，有明确的止盈止损信号，这四个要素是构建一个交易策略的核心，所以其实主观和程序化没有什么优劣之分。但是对于刚进入市场的新手，可能程序化比主观更有优势一些，能够减少情绪的影响。对于大的机构来说，主观交易结合程序化交易是更好的选择。

程序化交易其实国内目前的资金主流不是很认可，但是在未来肯定会出现像主观交易者创造神话一样的大佬。现在的资金还是比较青睐像林广袤、傅海棠这样的主观交易者，他们一般就是死多头或者死空头，这也是系统化交易，只是他们不会承认自己是程序化。每个人在交易的时候都把教条融入自己的血液里，只是没把这些东西写成条例，在未来程序化肯定也会慢慢崛起，诞生很多程序化明星投资经理。我们现在也招了很多从国外回来的IT专家，在考虑成立一家电子科技公司，专门写代码，服务这些私募基金，在研发策略上做一些引导工作。未来期货行业的竞争应该是电缆之间的竞争，因为机构投资者策略都开发的差不多，拼的就是不对称的信息及物理速度。而且未来程序化交易一定是会超过人工交易的，毕竟人的体能、精力就这么多，像林广袤可能只能顾及到一两个品种，其他都是试探性建仓，如果是电子化交易，就可以顾及到一百多个品种，一定会出现很出名的程序化交易技术公司。

扯远一点说，现在中国大量的资金还是在实体企业，还在炒房。这些产业资本还没有进入金融市场，通过现在去杠杆、转型、发展产业会渐渐进入金融市场。未来中国最大的三个产业就是金融、科技、军工。以前房地产、期货市场和股票市场都是蓄水池，期货市场未来其实是个很大的金融产业，将会出现有做资讯的，有做IT的等等，未来分类也将更加规范，公司服务类别也将细分，不会一家公司又做投研，又做交易，还去募集资金，会整体形成一个产业链。