铝

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议要求在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆，减量减产，严控新增产能。对铝市推动强烈，盈利多单持有

盈利多单持有

锌

环保因素导致中小矿山复产有限，下游锌锭产出同比继续下滑，现货市场流通货源持续偏紧，现货升水继续扩大，预计锌价维持高位震荡走势

不做空

钢铁

上周周末钢坯上涨70元/吨，带动周一期螺强势上涨，但监管层发声严整概念炒作，同时交易所对铁矿石和双焦的交易限制也给市场带来降温，不过后半周随着采暖季限产消息的再度登场，市场重新聚焦环保限产，期螺开始反弹；库存方面，上周螺纹钢社会库存和钢厂库存一增一减，仍处于相对低位，而热卷库存整体下降，给现货价格带来了一定支撑；沪市线螺终端采购量继续小幅下滑，显示近期上海线螺需求较为平淡；开工方面，钢厂继续高负荷生产，部分钢厂在环保限产前加大力度备货；本周末钢坯价格大跌，加之周五夜盘期螺下跌，螺纹可暂时观望；热卷接近平水，上涨驱动不足，剩余多单逢高离场。

剩余多单逢高离场

铁矿石

上周进口矿市场价格高位震荡，铁矿石近月合约高位回落，此外大商所发布关于调整铁矿石交割质量标准的论证报告，将金布巴纳入交割范围；供应方面，上周澳洲和巴西的铁矿石发货量开始增加，但增幅有限；库存方面，大中型钢厂进口矿平均库存可用天数减少0.5天至26天，而港口库存连续五周下降，跌至1.34亿吨，同时铁矿石疏港量创出近期新高，显示矿石需求较好，尤其是高品铁矿；国产矿方面，内矿的价格优势凸显，钢厂降低了进口烧结配比，加大了对内矿的需求；综合来看，市场走势已经反映了近期铁矿石需求较好的基本面，同时临近交割，盘面已紧跟金布巴。操作上建议铁矿石01前期多单离场

铁矿石01前期多单离场

焦炭

钢材利润维持高位，焦炭需求不减；供应端，焦企利润丰厚，开工率方面虽有上行空间，但环保政策压制下，产能利用率难以提高。成本端，焦煤价格有继续上涨的可能，对焦炭价格有支撑。本周焦炭市场开启第七轮涨价，调幅达100元/吨，虽然部分地区焦钢企业仍在博弈，但预计本轮涨价仍将顺利执行。短期来看，焦企库存低位，开工仍受环保影响，钢厂需求偏强，焦炭价格向上驱动仍存。焦炭建议观望。

暂观望

焦煤

焦钢企业生产积极性维持，焦煤采购需求不减，同时由于焦企开工受限于环保政策，焦煤需求难以完全释放；焦煤供应端频频受短期因素影响，导致现货市场出现供不应求现象。整体而言，焦煤市场供需紧平衡，焦炭价格持续上涨下，短期焦煤现货市场仍偏强运行。远期来看，焦煤需求端将持续受到环保政策影响，焦煤期货01逢高试空。

焦煤期货01逢高试空

动力煤

短期高温天气维持，但8月下旬后，整体高温情况料逐步结束，电厂日耗高峰将过去；供应端，虽然产地供应持续紧张，但从港口库存看，下降速度缓慢，或显示了长协煤炭对保障供应的作用，下水煤价格已稳中走弱。ZC01反弹抛空。

ZC01反弹抛空

天胶

东南亚主产区进入供应旺季期短期供应不紧，不过由于气候影响原料收购价格震荡上行，美金市场价格呈现宽幅震荡。国内云南、海南产区供应增加，国内现货短期货源较为充足，全乳胶、合成胶价差顺挂收敛，对于现货价格支撑力度上升，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率短期低位稳定，轮胎厂成品库存整体正常，下游工厂刚需预计尚可关注库存节奏，预计轮胎厂开工率同比低位。短期供应暂无利多后期轮胎开工率稳定，基本面变化不大盘面基差快速收敛基差开始升水盘面，鉴于整体盘面预计有所回调，短线操作。

短线操作

大豆/豆粕/菜粕

ProFarmer作物巡查预计今年美豆产量或低于USDA8月预测，不过仍是历史最高纪录，且未来几周高温和降雨天气将会提振单产潜力。后期注意关注单产及产量预估。另外，巴西仍有大量大豆未出口，后期供应压力将施压市场。美豆短期仍将维持震荡，但全球大豆供应充裕，且以目前天气情况来看今年美豆丰产概率较大，后期新豆集中上市，美豆仍将承压。国内豆粕供应宽松，之后中秋国庆等节日将至，油脂消费逐步进入旺季，但养殖相对低迷及环保管控加强限制粕类需求。

粕类短期仍将维持震荡格局，后期美豆丰产上市压力下，以逢高做空思路为主

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚7月棕榈油产量已经高于厄尔尼诺前的15年7月产量，创历史同期新高。虽然因树龄结构老化及劳动力短缺问题，单产和出油率均偏低，但种植面积的扩张弥补了单产和出油率下降产生的损失。7月产量恢复之强劲，必然提升市场对8、9、10三个月的产量预期，预计月均产量在200万吨左右，甚至更高。后期重点关注需求情况，目前马棕出口低于5年均值，除非后期出口需求超出正常水平，否则库存累积速度令市场瞠目结舌。15年下半年马棕出口曾创出历史最好水平，但库存仍从7月底的227万吨升至11月底的库存高点291万吨，增加64万吨。在后期产量至少持平于15年，但需求大概率不及15年的背景下，库存高点至少在242万吨上方。马棕178万吨的库存仍为正常水平，产地压力中性偏低，但压力终究会到来，只是迟早的问题。

油脂维持偏空思路

玉米/玉米淀粉

新玉米大规模上市前，市场有效供应依旧偏紧，支撑价格。但临储玉米仍有大量未出库，叠加后期新玉米上市，供应面整体趋向宽松。目前市场拍卖玉米、省储轮换玉米及新玉米均有不同程度供应，以及进口替代品到港，下游采购趋于多元化，后期市场供应压力将持续增加。需求方面恢复不及往年，叠加环保检查加码，需求难有大的改善。

市场供应逐步趋于宽松，新粮上市压力下，玉米预计震荡偏弱

白糖

国内现货价格全面上涨，且调价幅度增加，食糖销售情况好转，食糖的双节备货旺季显现，近期走私打击行动频繁，关注走私是否被抑制。供应端方面，关注台风“天鸽”对主产区的灾害影响。广西第二次产量预估为603-625万吨，增幅增加至16%，下年度增产较为明确，增产压力也将逐渐体现。需求方面，受传统销售旺季支撑，各地食糖销售情况好转，白糖价格得到支撑。即将进入9月，需关注食糖库存情况情况。天气及外盘走强双重利多因素的支撑下，白糖继续上涨，但后续增产压力仍大，建议投资者多单获利了结，暂观望为主。

多单获利了结，暂观望为主

棉花

目前新棉暂未上市，现货主要以国储棉行情为主，上周，棉花现货指数稳中小幅调升。供应端方面，上周五抛储成交率已达到100%，且本周抛储新疆棉占比将大幅提升至60%，在非纺织企业参与度增加的情况下，成交价格或将走强。新年度疆棉在9 月中上旬将有新棉上市，关注新棉开秤价。需求方面，下游纺织将进入传统旺季，目前纺企积极备货，但纺企本身棉花、棉纱库存都偏高，对棉花及棉纱都有库存压力。近期，环保督查对印染厂影响较大，织布企业成本增加，间接影响棉纱走货及利润情况，但整体影响有限。郑棉震荡为主，前期多单离场。

郑棉震荡为主，前期多单离场

PTA

旺季即将来临下聚酯产销不弱，库存再次下降，聚酯或持续保持高开工状态，整体供需保持良好；基差看，TA持续去库，近月基差走强，09交割压力不大。操作上建议TA801回调多为主。

TA801回调多为主

沥青

东明石化再次停产一定程度缓解供应压力，不过受环保影响，山东区内资源偏多，现货存调整压力，后市来看，价格的上涨需等待环保结束后的需求再次释放，建议沥青1712暂时观望。

沥青1712暂时观望

LLDPE、PP

市场传言神华新疆CTO装置环评不达标，涉及烯烃产能约60万吨，价格盘中大幅拉涨。当下来看，价格向上驱动为低库存及环保审查，短期驱动仍存，但考虑到价格面临重要关口，LPP多单部分止盈离场。关注需求及库存变化。

LPP多单部分止盈离场，关注需求及库存变化

玻璃

两天沙河地区环保对深加工企业的影响逐渐减少，终端需求小幅回升，为了提振市场信心，部分生产企业报价上涨。山东地区生产企业出库不佳，深加工环保检查据说要持续到9月中旬，但部分厂家白玻报价上涨，其他厂家观望为主，没有跟进。短线操作

短线操作

甲醇

国内甲醇市场差异较为明显。内地方面，库存偏低与下游需求有限的矛盾较为突出，需关注港口市场对内地货源的消化能力。而港口方面，市场整体看涨气氛浓厚，烯烃工厂多数也维持正常采购，因此港口现货仍较为坚挺。不过上周港口库存增加明显，目前的库存总量已较为可观，或对市场有所压制。此外，临近交割月，需关注交割货源对市场的冲击。操作上，甲醇暂观望。

暂观望

股指

国家队强势提振市场风险偏好，同时国企改革取得进展亦对盘面有所支撑，期指震荡偏强，多单持有。

震荡偏强，多单持有

国债

上周央行连续回收流动性且定向续作特别国债，表明央行维持流动性中性偏紧的态度，后续关注监管动向及流动性，期债震荡，建议暂观望。

期债震荡，暂观望