周一上证综指高开高走，稳步上行，尾盘报收于3362.65点，收涨0.93%，续创20个月新高。两市成交量6408.4亿元，增加1746.3亿元，放量上行。各大指数普涨，创业板指数领涨，涨幅1.65%，且创近四个月新高，上证50指数也创逾两年新高，技术慢牛特征显著。盘面看，非银行金融、有色金属、计算机等行业板块领涨，银行和食品饮料板块涨幅较小。从概念板块来看，次新股概念板块领涨，板块内超过20只个股涨停。值得注意的是，人工智能概念板块冲高回落，龙头股科大讯飞闪崩，收盘下跌6.57%，换手率高达16.35%。期指方面，三大期指涨幅接近。标的资产方面，50ETF跳空高开，尾盘报收于2.788，涨幅1.12%，成交量增至555.48万手，增加65.48万手。

期权市场成交量大幅增加。全日累计成交1297271张期权合约，较上一交易日增加156171张合约。其中，认购期权成交746657张，较上一交易日增加15.8%，认沽期权成交550614张，较上一交易日增加10.9%。日成交量PCR小幅降至0.737，上一交易日为0.769，市场情绪偏乐观。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1468662张，增加44134张。9月合约成为新主力合约后持仓量持续增加。但值得注意的是，认沽期权持仓量反超认购期权成交量。随着标的资产价格上行以及低波动率状态，卖出认沽期权策略受到市场偏好。9月认购期权成交量最大的合约均集中在9月2.80合约上，认沽期权成交量最大的合约集中在9月2.75合约上，表明短期内市场将在2.75—2.80区间振荡整理。

标的资产30日历史波动率13.69%，平稳抬升。期权隐含波动率也呈现小幅抬升之势，两者差异缩小。认购期权隐含波动率增速较快。平值期权方面，50ETF购9月2.80期权的隐含波动率为14.41%，较上一交易日增加0.49个百分点；50ETF沽9月2.80期权的隐含波动率为14.43%，增加0.92个百分点。

图为9月平值期权隐含波动率变动

因标的资产50ETF价格大幅上涨，认购期权价格全线上涨，而认沽期权价格全线下跌，认购期权价格涨幅较大也部分得益于隐含波动率的抬升。9月平值认购合约“50ETF购9月2.80”报收于0.0447，上涨43.73%；9月平值认沽合约“50ETF沽9月2.80”报收于0.0489，下跌23.95%。

综合来看，标的资产50ETF放量上行，慢牛形态显著。从技术上看，50ETF跳空高开，形成一个跳空缺口，尾盘报收带长上影线中阳线，仍需时间整固上攻行情。期权策略方面，投资者仍可以采取牛市垂直价差策略，逢低布局参与慢牛行情。