七禾网10、可以看到您账户中显示的仓位一直在50%上下，那么是否可以理解为您认为不需要根据行情的变动来调整自己的仓位？为什么？

彭江浩：如果考虑系统的安全性，用“赢冲输缩”的方式来调整仓位是不错的；如果考虑系统的收益最大化，“输冲”就是对的。对于一个稳健的交易者而言，不应该不考虑破产风险而采用“输冲”的策略。我自己的资金管理是“等额下注法”，即每次下注的手数都是固定的。当然，随着资金的增长，总是要加仓。我更愿意寻找正处在长期整理中的品种进行加仓，要这么看的话，在微观上我采用的是“输冲”的策略，而在宏观上采用的却是“赢冲”的策略。除此而外，我还希望通过观察总资金曲线的一些规律进行仓位调整，在总曲线中加入几条移动平均线。我发现合适的加仓时机，资金总会回撤出一定的幅度，击穿资金曲线的某几根平均线，这时我在宏观上采用的就是“输冲”。例如，另一条资金曲线里就加有一根120天线，我用它来评估一些重要的加仓时机。除非万不得已，我是不会进行可能丢掉位置的“缩仓”。仓位的调整具有很强的个性化，交易者要更多的考虑自己的实际情况，进行变动。

七禾网11、胜率与盈亏比就像跷跷板的两端，在交易中追求胜率与追求盈亏比将交易者分成了两派。您提到自己是属于找出有概率优势的技术信号，是否代表您更追求高胜率？您又是如何来平衡这两者之间的关系？

彭江浩：在我看来胜赔率之争是一个伪命题。胜赔率的争论前提必须是在取得回报的前提下，如果总体绩效为负，再高的胜率或赔率又有何意义呢；同时，如果总体绩效为正，去讨论谁赚钱用的胜赔率好一些与讨论谁赚的多一点一样，没有任何意义。更多的交易者，甚至都没有一个完整的交易系统，一开始就陷入了这种无意义的追求之中。事实上，由于赢亏同源，胜赔率是同一原因下，非线性的两个结果，较高的胜率必然意味着较低的赔率，反之一样。初学者之所以稳定赔钱，或许就是因为自己的胜率太高了。

我自己提到的有概率优势的技术信号，这个“概率优势”指的是整体绩效优势，不是单纯的胜赔率。只要整体绩效为正，胜率、赔率是多少不用管它。

七禾网12、您表示自己有两套交易系统，请简单介绍一下这两套系统。很多盘手都会应用相关性较低的多套系统来分散风险，您这两套系统之间的区别主要是什么？

彭江浩：我自己的两条系统是书本上学来的，都有相当长的历史了。一个是海龟交易法。一个是双均线交易。《反脆弱》里有个观点：对于会自然消亡的事物，生命每增加一天，其预期的寿命就会缩短一些；而对于不会消亡的事物，生命每增加一天，有可能预期着更长的寿命。我相信这种经过时间检验的策略不是脆弱的！就一直在用。两个系统的区别嘛，一个是价格突破，一个是价格重心交叉；资金管理也是采用书上的标准策略，一个借用ATR做量化参考，一个采用平均分配法。具体书上都有写，我就不多说了。

七禾网13、不少在市场中交易多年的盘手都比较喜欢将程序化交易与自己的主观经验结合起来，您目前主要以手工完成交易，是否有考虑将系统变成程序化？或者您是否认为交易中有些层面是人可以做到，而机器和程序是做不到的？

彭江浩：我自己的系统是程序化的，只是手工完成交易而以。刚开始时，也认为手工交易可以胜过机器，现在回看，如果全部交给机器处理，交易绩效要好很多。人在执行过程中相对还是容易出错，而产生损耗。和机器相比，人在策略设计层面更出色，机器则在策略执行层面表现好。

七禾网14、在品种选择上，有人喜欢用多种策略专做自己最熟悉和擅长的一个品种，有人是“大杂烩”式做几乎所有品种，您如何看待这两种方式？

彭江浩：组合投资是系统的减震器，组合之后的资金曲线要比之前走的平滑。如果只抛一枚硬币，出现正面的概率就是50%；倘若抛10枚硬币，同时出现正面的的概率一定是下降了的。组合投资就有这样的优势，有效投资组合可以让系统风险下降的同时，收益却没有下降，组合之后的策略稳定性更好。至于组合的方式因人而异，只要系统是正期望的，是多系统组合还是多品种组合都无所谓。我自己是偏向单系统多品种的组合方式。

七禾网15、您在30多个品种都做的情况下，是否会阶段性对某个品种有侧重？当资金平均分散的时候是否会产生某些板块产生行情时，也带不动整体资金大幅上升的情况？

彭江浩：系统是规范化的，不会在某个阶段对单个品种有所侧重。会产生带不动的的时候，这通常发生在市场无明显趋势时，这时资金曲线表现为震荡回撤。也可以调整资金的分配方式，不用简单的算术平均分配，而采用单一头寸所承担风险进行平均分配。

七禾网16、从您的资金曲线上来看，在去年10、11月和今年7、8月都有比较明显的上升，主要是做到哪几波行情？

彭江浩：对资金曲线贡献较大的是黑色系列的波动：煤、焦、钢的大幅攀升行情。有所不同的时，去年化工表现也很强，今年胶的行情不好。

七禾网17、就目前的行情来看，以螺纹为代表的黑色系整体出现高位震荡，而且每日波幅也依旧剧烈。就您从技术面分析看来，那这两天螺纹的下跌是属于短暂回调还是会进入一波新的跌势？

彭江浩：我的系统给不出明确的答案。属于滞后跟随型的，如果转势，系统定会给出转势信号，倘若继续上升，会一直持有不动。

七禾网18、前段时间有色板块涨幅也较为受关注，有投资者认为目前期市进入一个板块轮动上涨的阶段。您如何看待这种说法？您认为接下来哪些板块或者品种可能会出现投资机会？

彭江浩：我个人非常希望这样的轮动出现，那样资金曲线可再上一个台阶。橡胶今年还没大的波动，希望下半年会有所表现。

七禾网19、由于市场的波动加大，对投资者来说即是机会又是挑战，获得丰厚利润的机会增大的同时，对于资金管理的要求也愈发高。您的资金管理体系是如何构成的？

彭江浩：关于资金管理前面已经说了很多，资金管理只能将交易系统的略势进行转换，而根本无法将其消除。所以，任何资金管理策略都无法打败概率，系统必须有正的期望收益才能去做资产组合。