8月28日（周一）人民币的大幅跳升再次牵动市场神经。中间价报6.6353，大涨226个基点，创2016年8月19日来新高，在岸市场日盘即期收盘价报6.6323，同样创下新高。

中间价的大幅飙升其实并不意外，也并不值得过度关注，因为在目前的人民币中间价定价机制下，一旦外部市场美元大跌，人民币自然就有升值动力，这是“参考一篮子货币”定价的必然结果。上周五美元指数从93.30附近暴跌至92.54附近，这已经预示了周一人民币中间价很可能有强势表现。在周一人民币中间价公布之前，不少研究人员和外汇交易员已经料到中间价会开在6.6350-6.6400之间。

真正值得关注的是即期汇率的走势。周一早盘，在岸市场即期汇率开盘在6.6415，仅仅在中间价弱侧偏离62个基点，此后人民币即期汇率最低不过触及6.6459，在中间价弱侧偏离106个基点，但仅仅是在早晨10点15分左右短暂触及，此后直到下午4点之前，基本在6.6360-6.6430之间振荡，下午4点之后，人民币快速上扬，最终在4点半收在6.6323。

在中间价如此大幅跳升的情况下，即期汇率却并未在中间价弱侧持续大幅偏离，这种情况一般说明市场并未出现较为强烈的购汇意愿，市场总体结售汇较为均衡，顶多有小幅度逆差。

但当前的汇率的确是较好的购汇点位，虽然企业由于受到“实需”原则约束，难以随意购汇，但好像个人市场也没有发现明显的购汇冲动，其实最近一段时间都是如此，面对越来越好的购汇价格，但市场总体的购汇热情并不高涨。

导致市场购汇热情低迷的主要原因可能主要有两点：

一是市场总体对美元后市情绪偏空。

美元最近利空较多，在政坛上特朗普和参众两院的共和党领袖嘴炮不断，令人担忧白宫与立法当局的矛盾可能升级；在货币政策上，耶伦上周五在央行行长年会上闭口不提加息和缩表，令市场对美联储的紧缩路径心中无底。

如果美元后市继续走弱，在“参考一篮子货币”定价机制下，人民币对美元大概率会升值，这可能压制了国内的购汇热情。

二是央行的市场引导逐渐奏效，机构和市场普通投资者对人民币中长期持稳的预期在增强。

今年人民币之所以能够在结售汇持续逆差的情况下连续升值，首要原因并非经济基本面改善，而是央行通过频繁的口头表态和积极的入市引导，逐渐清晰地展示了维护人民币汇率稳定，坚决打击单边做空势力的政策立场。

面对有言在先，且行动积极的央行，国际投机资本的做空动力基本消失，境内普通民众的恐慌情绪也得到了极大的安抚，突出表现在个人购汇热情在经历了2014-2016年的飙升之后，在2017年迅速降温。

在摸清央行的立场之后，境内机构的自营盘也变得更加谨慎。他们保留隔夜美元多头的动力大幅下降，即使持有一定的隔夜美元多头，一旦发现次日开盘后人民币较强，其抛售平仓的冲动很强，而这种操作心态很容易在短时间内拉升人民币。

周一人民币的快速走强，可能就与上周五留有美元头寸的机构自营盘止损操作有关。上周五人民币升穿6.6500，而近期人民币始终很难持续在6.6500下方波动，这可能会刺激一部分机构自营盘保留一些美元多头，赌周一人民币可能走弱。但在看到周一中间价飙升，开盘价也较周五大幅飙升，且日盘交易时段美元指数并未反弹的市场大形势后，这部分机构自营盘很可能出现了集中的平仓止损。

总体来看，最近两个交易日人民币的强势表现，表明市场正在从人民币单边贬值的恐慌情绪中摆脱出来，虽然距离升值预期再次主导市场还有不小的距离，但至少人民币再次陷入2015-2016年那种非理性贬值预期漩涡的风险已经大为降低了。

如果“参考一篮子货币”定价规则能够得到坚持，一旦美元指数继续走弱，人民币仍可能继续挑战6.60。如果美元出现反弹，人民币在定价规则的作用下也有再次走弱的动力。但经历了人民币超过半年的升值行情之后，一旦人民币走弱，有可能刺激部分企业和个人将前期积累的美元头寸出手，即逢高结汇，这可能会一定程度上抑制人民币的走弱幅度。

世界真是够奇妙，今天在银行柜台碰到有人要把去年买的美元卖掉，这一年之中心情的大起大落估计有些刻骨铭心的感觉。

祝各位老朋友好运！也祝人民币好运！