在程序化交易中，一个策略首先要经过历史测试，通过考察测试的结果来对这个策略做进一步的评估。在测试当中，有一些程序化交易新手可能会把手续费设置得偏低、不加滑点，或者直接用主力连续合约进行测试，这些都是刚开始学习程序化时比较容易犯的错误。还有一些程序化交易者，刚学习程序化的时候，在测试的时候，习惯每个品种只用1手去测试，笔者个人认为，这也是程序化交易中的一大误区。

我们知道，由于期货的价格会不断变化，同一个品种、不同价格，每一手所代表的价值量也不同。比如在2015年底的时候，螺纹钢主力合约曾经达到过1618的相对低价，近期，螺纹钢主力合约曾经达到过4016的相对高价，很明显，价格在1618时的1手螺纹钢和价格在4016时的1手螺纹钢，对应的价值量相差非常大，如果在1618的价格附近出现交易信号时交易1手，在4016的价格附近出现交易信号时也交易1手，带来的账户权益波动相差是非常大的。

在不同期货品种之间，比如每一手的保证金相对较低的玉米，当前主力合约的价格在1700元左右，如果按10%的保证金比例，每一手需要1700元的保证金。每一手的保证金相对较高的焦炭，近期主力合约曾经达到2500的相对高价，如果按10%的保证金比例，每一手需要25000元的保证金。很多程序化交易者做多品种组合交易，其中的一个目的是为了对冲风险，如果每个品种都只交易1手，不同价值量的品种之间是不能达到对冲的效果的。

因此，笔者个人认为，按照同等的价值量计算每次开仓的手数，以此来初步测试某个策略，是相对比较合理的方式。以下是对前一篇程序化研究文章中的随机指数策略（点击查看《程序化研究之随机指数策略：经典、简单、普适！》），分别用同等的价值量计算每次开仓的手数（按照10万本金的4倍杠杆，即40万价值量计算手数）和每个品种每次都只开仓1手的测试曲线图。

32个活跃的国内商品期货，按照等价值量计算开仓手数

32个活跃的国内商品期货，每个品种每次都只开仓1手

螺纹钢-等价值量

螺纹钢-1手

焦炭-等价值量

焦炭-1手

动力煤-等价值量

动力煤-1手

总结：通过以上的对比可以看到，多品种组合交易时，按照等价值量计算开仓手数的资金曲线，比每个品种每次只开仓1手的资金曲线要明显平滑不少，因为各个品种之间能较好地形成组合、对冲的效果。对于单个品种而言，单个资金曲线的差异直观上看并不大，如果按照同等价值量计算开仓手数，在品种价格上涨时，手数会减少，在品种价格下跌时，手数会增加，因此品种价格波动相同的幅度时，两者的账户权益波动也是基本相同的。因此，笔者个人认为，按照同等的价值量计算每次开仓的手数，以此来初步测试某个策略，是相对比较合理的方式。

笔者水平有限，本文仅供程序化初学者或想学习程序化的交易者参考，部分观念可能带有一定的主观性和局限性，如果有不同意见或其他疑问，或者想要了解程序化的哪一块内容，欢迎大家在文章下方留言，笔者会尽可能地为大家解答。

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七禾网www.7hcn.com研究中心研究员 傅旭鹏

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