佳都科技(600728)

事件：公司发布 2017 年半年报，上半年实现营业收入 14.44 亿元，同比增长 48.22%；归母净利润 0.33 亿元，同比增长 4351.69%，大超市场预期。

合同进入落地业绩释放期，智能安防保持高景气。 受合同签订和实施落地之间时间差以及研发技术投入的影响，公司 16 年业绩不达预期，今年上半年随着合同订单的陆续落地，公司业绩重回高增长轨道。公司项目合同订单一般需要 0.5-2 年不等的落地周期，上半年公司新签合同额已达 19.46 亿元，为未来几年的业绩奠定基础。人工智能已上升至国家战略高度，在智慧城市、公共安全、轨道交通、政府治理及交通服务等行业应用场景丰富。公司在机器视觉和智能大数据技术方面的蓄势随着更多应用场景的实现也将强化公司的成长性。当前社会治安防控和城市治理需求旺盛， 中央提出的“ 雪亮工程”加速视频监控从城市向广大乡镇地区的深入发展，公司的智能安防业务在优势的华南地区外，上半年在新疆、贵州等地实现战略性突破。截止目前公司在新疆地区中标/预中标项目总额近 4 亿元，公共安全的刚性需求和智能安防行业的高景气为公司的增长提供保障。

人工智能技术跨领域协同应用于智慧轨交。 在优势明显的智慧轨交领域， 公司积极推动人工智能和大数据技术在自动售检票、站台屏蔽门、综合监控和通信（含视频监控子系统）四大核心智能化系统的结合应用。上半年在宁波、厦门等地的地铁视频监控系统中已经实现了人脸识别、模糊图像处理、热力图人数统计、行为分析等技术功能。公司也积极从智能化建设向服务运营延伸，成立私募基金子公司深圳佳都创汇以加速 PPP 业务、资本合作方面的进程。轨交行业正值高增长，广州未来几年轨交新增投资超过 2000 亿元，而人工智能等新技术应用将进一步扩容智慧轨交市场空间。

“强烈推荐-A”评级： 公司所在的智能轨交和智慧城市均为高成长领域，再叠加公 司 机 器 视 觉 和 大 数 据 技 术 方 面 的 应 用 ， 公 司 将 进 入 加 速 增 长 期 。 预 计2017~2019 年 EPS 分别为 0.15、 0.20、 0.24 元， 给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示：合同落地进度不达预期； 技术变革更迭风险