这个星期的外部环境对国内市场来说相对平静，印军自郎洞撤回后，金砖厦门峰会如期举行，哈维飓风祸害了小半个美国，让川普这些天无暇他顾，小金的中程弹道导弹飞越北海道，过去信誓旦旦要坚决拦截的安培这次却用跳脚骂街的方式来回应，脸面大失。而沪深A股本周温和放量，继续小步轻歌前行，大蓝筹和资源股次新股轮流出来拉车顶推，吸引了越来越多的同盟和票友，大盘趋势稳健。

不用打听，在这样的市道下，上证ETF期权的看涨多头与各式温和看涨的套利组合本周的投资效率大放异彩。三个期指品种的主力合约里边，IC9的周涨幅最大，实现201点，3.18%，IH9有点可怜，本周仅涨了2个点，IF9的表现则中规中矩，本周共涨了43点，幅度1.13%。以农产品期货价格的普遍走软和化工，钢材期价的奋力争先为特征，大宗商品市场这边结束了价格上下翻飞，多空交投热度不减的一周。其中受到全球五分之一上游产能集体关停影响的聚丙烯，聚乙烯，聚氯乙烯的反应尤其强烈。同时，因为本周是8月剩下的最后几个交易日，很多品种的近月合约的价格波动也因为非法人账户的多空持仓的离场，呈现出大幅度的偏离与回归，特别是前期交易火爆的焦炭9月和焦煤9月，本周这几天以来直线往下的期货价格让部分滞留在该类合约上的散多后悔莫及，只恨自家脑笨腿短，陷在里边没有及早地撤出来。

跨品种的套利组合，本周因为在黑色品种间的价差的相对运动，出现了比上两周更为理想的买远期焦煤，远期焦炭同时卖出远期动力煤的价差位置，前期所有的尝试J/ZC1805和JM/ZC1805的套利者，在这个时候都可以从容地选择加仓，有效地抓住J和JM主力合约换档调整的机会，搭上黑色品种整体反弹的顺风车。周末前，即使这样去操作的投资者账户上出现的临时浮动盈亏并不好看，但周五夜盘的目标合约的价格表现，已经足以给持仓者带来安慰了，并且可以预期，在下周以及更长远的时间周期里边，这些J/ZC，JM/ZC的组合会逐步实现大家的愿望和目标，不负所托。

毕竟基于政策调度来压燃煤价格上涨的先进产能的增产是事实，陆续投入市场的供应增量，即将在今后的几周后发挥出政策强力调控的影响，并且将长久地影响郑州动力煤的远期价格。而当期发生的力度空前的环保大检查，安全生产大督查，对焦炭和焦煤供应产生的重要影响则正在发酵中，大家最近看到的在终端用户，中间贸易商群体中间积极展开的库存积累，只是他们对后期价格走向的正常对应和选择而已。或者说，时间和趋势，眼下都对焦炭，焦煤的期货价格走高有利，对动力煤的期现货价格影响则未必。

黑色里边的钢材品种本周初呈现出拉出整理平台，慢慢站稳的迹象。其中卷板比螺纹钢受到了市场资金更多的关爱。周末前发生的高炉事件则将这些天来在HC，RB上积累的上行能量提前引爆了。套利者这段时间一直在收集和建立的买HC，RB卖I的组合，收益亦因为价格猛涨而提前爆发。本周初，那些建议从上周的SF/I调整到HC/I，RB/I组合上来的头寸，都领受到了额外的封赏，回报超出预期。这些组合在使用废钢的电炉周期性投入生产，慢慢挤占铁矿石消费的大背景下，显然还有相当大的比价再度拉开的机会和可能性。套利者继续持有这些组合，可以指望拿到更多的回报。

黑色品种里边，卷板与螺纹的价差，本周HC/RB1801几乎天天向上，周末抵达了200点的边界上方，回头去看几个月前的-150点，无疑一场结果尽知的梦境。只可惜从那个位置到现在，真正自始至终地持有买HC卖RB组合头寸的完整拿下将近400点的成果的套利者好像没有剩下几个。当然那些用电脑程序持续地在HC/RB上围猎价差波动的，据说综合收益比这还要多，这是自动交易对一般投资者的显著优势，或许也是主观交易者今后努力的方向。不过HC/RB间的价差运动到眼下这个位置，明智的套利者，不管是机器的还在主观人工操作的，似乎都该考虑新的方向和运动路径了。

本周来自产地调研的消息持续对农产品的买家不利。尤其是下游中小客户集中的饲料行业，养殖行业，最近受到的环保冲击的影响才刚刚显现出来，而另一方面，天气炒作的失败基本上浇灭了豆粕，菜粕和油脂多头对近期天气变化的最后指望，使大家不得不回过头来面对现实。或许，这也是当期货的RM9，M9合约本周的价格出现崩塌式的急坠的时候，机构按兵不动，拒绝伸手的深层次原因之一，哪怕当前从时间上讲处在传统的饲料消费旺季，对于这么低的价格都弃之不顾，价格比它更高的，消费淡季的那些合约上的多头还能指望什么呢。

不过农产品品种的套利者本周还有买油脂卖粕的组合可以有些依靠和贴补，不管是豆油对豆粕，还是菜油对菜粕，最近只要下场去操作，大都能够挣些糊口的盒饭收入，尤其是盘面看上去有资金进场的菜油。而对产量恢复中的棕榈油来说，时下国内盘的进口压力并不显著，因此在市场里买P卖Y的套利者的风头经常盖过那些固执地去持有YP多头的家伙。这个情况本周只在传说将出现棕榈油空头实盘交割的YP1709合约上有所改善，YP1801和YP1805的价差还在泥潭里打滚呢。

有色品种上，本周上海镍再次显示出对上海铜的活力，NI/CU1710合约，NI/CU1711合约都是有色的跨品种套利者喜欢的安排。

法人账户的交割套利本周进入了繁忙的时段。不仅是前期橡胶的9月对1月的悬殊价差受到大家的关注，最近焦煤9月对1月合约将近300点的价差和焦炭9月对1月合约，还有PTA的9月对1月，以及鸡蛋的远近合约的盘中悬殊的价差，也惹得旁观者大口地咽酸水。但是这类价差的形成一般是交割制度和品种特质，以及资金偏好等多种因素促成，即使存在理论上的利润空间，其实际操作上的难度也会让非本专业的法人投资者望而却步。老实说，这类或许存在的利润是留给该产品该产业的圈内人去挣的。没有强大的换汆货能力，没有强大的渠道和贸易关系的期货投资者，就别去眼热挣这些钱的人了，那都是有门槛和前提条件的。

而本周很多品种上发生的近月合约的价格塌陷，还真让一心一意去做交割套利的投资者忙碌。比如菜油9月对1月，豆油9月对1月，大豆9月对1月，都有现成的大把的机会可以去挑捡，并且不时还有惊喜。因为有些品种在9月的交易没有结束之前，11月的价格就被行为怪癖的人给顶上来了，这可不是人家说的脑笨腿短的问题，而是抢屎都想趁热吃的坏习惯了，这时91合约的交割套利者可以将远期合约的空头端迅速转卖到价格冒进的11月合约上，通过这样的调度，套利者不仅能抓到更好的跨合约价差，而且大大压缩了原交割套利组合的持仓成本和持仓时间，为将来在持有仓单的情况下，空头端在11月和1月合约间的辗转腾挪和生产创收开了个好头。

普通投资者的跨期套利，本周可以在很多品种的1805合约与1801合约的价差相对运动中展开，比如价差波动频繁的RB1805/1801，RB1710/1801，农产品的RM805/801，A1805/1801，还有黑色的J1805/1801，尤其是焦煤和焦炭的5月对1月，在全过程观赏到了J1709/1801和JM1709/1801的跨合约价差变化之后，套利者对当前的5月对1月价差应该储备了更加丰富的想象力和对价差波动幅度的评估能力，可以拿出更有针对性的策略。