宏源国债期货早评：资金缓解多空交织，期债或有震荡偏强

要点

一、行情回顾。上周五期债早盘震荡，午后十债率先走低，临近尾盘五债跳水。5年期主力合约TF1712开盘价97.540 ，最高97.550 ，最低97.490 ，收盘于97.495 ，涨跌幅为-0.04%，成交量为5586 手，持仓量为46426 手。三张合约总成交5598手，总持仓48146手。10年期主力合约T1712开盘价94.8，最高94.85，最低94.725，收盘于94.725，涨跌幅为-0.12%，成交量为20612手，持仓量为59283手。三张合约总成交20694手，总持仓61655手。

二、资金面。周五央行再度暂停逆回购，净回笼500亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.8BP至2.8130 %，7天利率下行1.15BP至2.8764 %，14天利率下行0.74BP至3.7262 %；银行间回购加权利率1天利率下行30.18BP至2.8628 %，7天利率下行71.59BP至3.3574 %，14天利率下行70.95BP至3.9376 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.6BP、0.9BP至3.6181%、3.6353%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数与昨日持平至168.60 ，固定利率国债指数上行0.01BP至170.30 。

四、财经资讯。

1、财政部副部长史耀斌：金砖国家支持新开发银行发展，将成立新开发银行项目准备基金；讨论增加新开发银行成员国；将成立PPP便利化工作组；货币政策的不确定性可能会影响金砖国家的经济。

2、经济参考报：综合多家机构预测，8月份我国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同比将小幅上涨。专家表示，猪肉价格、部分原材料价格近期走高引发市场关心，但是这些涨价不会改变物价整体运行趋势，物价下半年不会出现大幅走高。

五、结论及投资建议。

上周五期债早盘震荡，午后十债率先走低，临近尾盘五债跳水。五债主力TF1712收报97.495，下跌0.04%；十债主力T1712收报94.725，下跌0.12%。周五央行再度暂停逆回购，净回笼500亿元，全周回笼2800亿元，较上上周回笼量有所缩减但仍处于高位，考虑月末财政支出及地方举债缴款对冲后，上周市场利率水平冲高回落，SHIBOR隔夜一度升至2.9237%，为15年6月以来最高。进入9月后，美国受到“哈维”登陆损失严重，为美联储9月是否正式缩表带来不确定性，需紧密关注9月美联储和欧央行议息会议会否提出缩量QE方案或将影响全球利率水平波动，美元波动性可能有所增加，需警惕美元阶段性反弹。中短期来看，朝鲜核试验带来市场避险情绪的回升，但国内货币基金监管政策可能会对市场形成负面影响，债市或有震荡偏强。操作策略上，仍建议波段操作为主，维持5Y收益率3.6%，10Y3.65%的安全边际,套利策略多2手TF1712空1手T1712价差上升至100.27，中期仍有反弹修复，可继续持有。