摘要：

1、现货价格： 9 月 4 日，PTA 华东地区现货均价为 5315 元/吨，比前日上涨60 元/吨。

2、期货升贴水： 9 月 4 日，TA1709 升水-83 元/吨，较前日缩小 62 元/吨；TA1801 升水 59 元/吨，较前日缩小 60 元/吨；TA1805 升水 9 元/吨，与前日持平。

3、持有收益率：9 月 4 日，持有收益率为 1.10%，较前日下降 1.12%，处于中性位置。

4、加工费用：据笔者测算，9 月 1 日，现货加工费用为 981 元/吨，比前日上涨 52 元/吨。

5、开工率：9 月 1 日，PTA 工厂开工率为 71.23%，处于较高水平；聚酯工厂开工率为 85.51%，处于较高水平；江浙织机开工率为 78.00%，处于较高水平。

6、期货库存：9 月 4 日，期货仓单及有效预报合计为 77429 张。从 3 月 24日出现下跌拐点后，期货库存总体处于持续下降态势。

7、小结： 下游聚酯和江浙织机的开工率处于历史同期的高位，这对 PTA 的需求提供了支撑，但高的加工费用加速了老装置的回归，PTA 驱动略向上；持有收益率处于中性位置，但加工费用偏高，PTA 估值偏高。预计 PTA 短期将以震荡走势为主。