8月中上旬，鸡蛋现货价格振荡走高，期货盘面涨幅明显。展望后市，我们认为，现货价格仍有进一步的冲高动能，但随着中秋国庆消费备货旺季结束，价格往往出现回落，9月中下旬，鸡蛋期价将面临季节性回调。

需求淡季即将来临

从以往经验来看，现货端中秋节在农历七八月份的节前行情是：2014年从3600涨至5500点，2015年从3000点涨至4300点，2016年从2500涨至4200点，力度都非常不错。随着国内大部分学校逐步开学，9月初需求有所提振。但与此同时，每年中秋节旺季备货结束后，现货往往会出现明显的季节性回调，力度也是非常巨大。

数据显示，2013年10月21日现货价格跌至3500点，2014年10月13日跌至4660点，,2015年10月15日跌至3150点，2016年10月10日跌至3110点，较节前高点普遍出现了800—1000点的回调。因此，鸡蛋期货或将提前反映中秋旺季后的淡季大降价。

利润冲高  老鸡淘汰减少

三季度以来，鸡蛋价格快速上涨，而饲料成本处于低位，蛋鸡养殖利润大幅回升。根据芝华数据，当前蛋鸡养殖一斤鸡蛋净盈利约1.7元。玉米和豆粕是蛋鸡养殖饲料的主要原料，豆粕、玉米价格维持低位，蛋鸡饲料成本大幅下滑。

短期来看，天气逐步转凉，蛋鸡产蛋率逐步回升。同时，蛋价维持高位，每斤鸡蛋净利润大幅上涨，老鸡淘汰量减少。

目前进入学校备货阶段，鸡蛋需求增加，但蛋价持续高位运行，终端消费走货变慢，短期鸡蛋供应面临一定的压力。

长周期仍属于牛市行情

去年四季度以来，禽流感疫情不断，蛋价一下跌回到20年前，主产区价格纷纷跌至1800点（折合期货盘面），而加剧市场下跌的是，部分代种鸡场直接将种蛋贱价当做商品蛋出售，这无疑是雪上加霜，市场供应增加，蛋鸡养殖业处于全行业巨额亏损的地步。这样一方面，不受禽流感影响的区域的养殖户只好选择提前淘汰老鸡，行业开始主动去产能；另一方面，养殖户也不敢贸然补栏，2017年春节以来的补栏情况都极其糟糕。

芝华数据显示，2017年7月育雏鸡补栏量较6月减少13.22%，同比大幅减少43.6%。随着七八月蛋价不断走高，养殖户补栏积极性又开始好转，但由于母代存栏已经大幅压缩（种蛋转商在今年是行业普遍现象），8月补栏情况依旧无法放量，同比则是出现30%的减少。因此对于长期走势，我们整体仍以偏牛市对待。

走势展望及操作策略

鸡蛋现货价格在9月上旬仍有进一步的冲高动能，但随后将陷入季节性淡季，且回调力度不小，建议9月以振荡偏空思维进行短周期操作，可参与做空鸡蛋1711合约。但鉴于国内母代蛋鸡补栏无法放量，后备鸡存栏量同比下降30%，长远来看鸡蛋仍属于牛市行情，1801仍属于旺季合约。若1801合约跌破4000元，则建议入场做多，配置长期多头仓位，目标价在4600元。

策略一：做空鸡蛋1711。

进场区间：3600—4000。

目标盈利：100—300元。

止损幅度：50—100元。

策略二：做多鸡蛋1801。

进场区间：3800—4200。

目标盈利：300—600元。

止损幅度：50—100。