春节期间美盘大豆先扬后抑，截止周五收盘价与节前收盘基本持平，3月豆收945，较节前2月11日收盘涨2美分，5月豆收954.4，较节前收盘涨2.4美分。

假期期间导致美盘出现波动主要影响因素是美元走势。美元先抑后扬。希腊经济形势仍不明朗及欧洲债务危机继续吸引投机基金做多美元，而美联府上调贴现率提振市场对经济复苏的信心也支持美元上涨。美元走强无疑将继续压制包括农产品在内的所有商品价格。

美豆基本面没有发生变化，南美大豆产量预测继续不断上调。阿根廷布宜诺艾利斯预测大豆产量将达到创纪录的5200万吨，USDA预测产量为5300万吨，虽然近期巴西和阿根廷部分产区降雨延迟收割，但南美大豆丰产已是事实，这将继续成为压制美豆价格的主要利空因素。

出口销售方面，最新一周出口销售报告显示大豆周销量再次创下年度低点。中国春节假期前后采购量减少及季节性需求转向南美将使美豆出口进入季节性低迷阶段。

2月18日至19日美国农业部举行了年度作物展望论坛，对10/11年度作物供需进行了初步预测。总体预测结果与市场预期一致，预测2010年美豆面积会小幅增加。预测结果对市场几乎没有影响。

随着南美丰产预期炒作的结束，后期美豆市场焦点将逐渐转向美国种植面积预测以及春天播种期间的天气情况。近期美国雨雪天气较多令人担心春季天气潮湿会会影响播种。另外，南美方面还需要关注物流运输问题，由于基础设施条件没有改善，大豆丰产将进一步挑战公路及港口运输能力。近期已有报道称巴西港口出现运输大豆的卡车排队现象。

综上，美豆在基本面仍维持利空及美元上涨打压下反弹遇阻，近期市场仍将维持区间震荡。上方阻力975-980，下方支持930-920。重点关注美元走势及中国节后采购需求、南美物流等。

国内方面：

春节期间及节后两天产区大豆成交清淡，农民观望心理仍较重，产区油厂仍处于停机停收状态，开机时间大多为正月十五之后。沿海油厂大多在初七恢复开机。供应方面，多数饲料厂2月份豆粕库存充足，但由于受到一些地区疫病以节后需求季节性下降的影响，预计库存消化时间将会延长至3月中旬。进口方面，中国海关数据显示，1月份国内进口大豆408万吨，年比同期增长34.5%，预计2月份的大豆到港量在354万吨，原料大多充足。而3、4月将有大量成本相对低的进口大豆抵港。需求方面，1月份以来国内畜禽饲料销售不理想，春节前大量出栏、节后养殖进入传统淡季及水产养殖复苏仍需要一段时间将导致节后豆粕需求仍处于疲软状态，这将抑制豆粕价格，豆粕后市仍不乐观。

豆油现货市场周末开始恢复正常交易。受假期期间原油由低位反弹及美豆油相对稳定以及节后贸易商补货需求的支持，节后现货豆油价格有所上涨，油厂有所惜售，挺价心理较重。但涨势相对缓和，市场等待节后外盘和国内期货走势的指引。

综上：虽然2月初以来在美盘触底反弹及节前平仓支持下国内豆类价格有所反弹，但在周边美元仍走强以及美豆仍处于自身基本面和周边利空双重打压下的弱市震荡行情下，预计国内豆类进一步反弹的压力较大。节后市场仍将围绕美元和美豆行情维持震荡。

另外，节前最后一天中国出人意料宣布自2月25日起上调存款准备金率水平，显示出国家仍将继续调控信贷。2月20日银监会发布《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》，约束银行业超额授信、粗放贷款、贷后管理松散以及资金挪用等痼疾，对银行最主要的固定资产贷款、流动资金贷款和个人贷款流程，分类作详细规范，旨在堵住信贷资金挪用、脱离实体经济的漏洞。关注信贷紧缩政策对市场资金和投机心理的影响。

不过，春节期间发改委宣布2010年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，显示出国家仍将继续执行惠农政策，这也将对包括大豆在内的其它农产品价格提供利多支撑。

操作上，建议大豆豆粕维持震荡思路，但可以关注豆油逢低做多机会。