宏源国债期货早评：资金边际收紧，期债震荡偏弱

要点

一、行情回顾。周一期债如期回调，早盘小幅冲高后震荡走低。5年期主力合约TF1712开盘价97.700 ，最高97.765 ，最低97.620 ，收盘于97.625 ，涨跌幅为-0.11%，成交量为8032 手，持仓量为49708 手。三张合约总成交8059手，总持仓50403手。10年期主力合约T1712开盘价95.125，最高95.195，最低95.045，收盘于95.045，涨跌幅为-0.13%，成交量为26565手，持仓量为64841手。三张合约总成交26655手，总持仓66298手。

二、资金面。周一央行未进行逆回购操作，当日净回笼400亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.8BP至2.6440 %，7天利率下行0.09BP至2.8014 %，14天利率下行0.03BP至3.7085 %；银行间回购加权利率1天利率上行3.49BP至2.6865 %，7天利率上行2.79BP至3.1611 %，14天利率上行3.59BP至3.7563 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1.1BP、1.5BP至3.5918%、3.6156%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.01BP至168.96 ，固定利率国债指数与昨日持平至170.66 。

四、财经资讯。

1、央行公告称，目前银行体系流动性总量较高，可吸收政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，9月11日不开展公开市场操作。

2、 自7月份财政部公布89号文，要求优先试点土地储备、政府收费公路专项债以来，8月份上述两个领域的专项债全国发行量呈井喷式增长。

3、  财政部：8月全国一般公共预算收入10652亿元，同比增长7.2%，一般公共预算支出14647亿元，同比增长2.9%，其中，证券交易印花税收入93亿元，同比下降29.1%。

五、结论及投资建议。

周一期债如期回调，五债主力TF1712收报97.625，下跌0.11%；十债主力T1712收报95.045，下跌0.13%。周一央行未进行逆回购操作，当日净回笼400亿元，资金面有趋紧迹象，交易所与银行间利率不同程度上行，短端利率上行幅度较大，现券成交降温，同时受到央行下调外汇风险准备金影响，人民币涨势放缓，在岸人民币兑美元下跌622个基点，人民币结束连续上涨也减弱了对期债的支撑，同时商品期货再度上涨，期债回调。周一下午利率债一级市场招标发行3Y、5Y农发债，投标倍数分别2.88和2.6，招标需求一般。随着8月通胀以及本周会有的8月投资等数据的陆续公布，市场对经济的观点有所分歧，经济下行对债市支撑减弱，远期售汇业务规模不大，央行下调外汇准备金的冲击较为短期，期债回调后会再度进入震荡。操作件以上，昨日若在早盘有单边轻仓试空，今日需注意债市利率波动与资金面情况，若5Y和10Y国债收益率水平接近3.55%和3.60%可获利了结，接近3.60%和3.65%时止损，短期仍波段交易思路。套利策略多2手TF1712空1手T1712价差小幅回落至100.20，轻仓持有等待中长期修复。