宏源国债期货早评：人民币波动短期干扰，期债或将回归震荡偏强

要点

一、行情回顾。周二期债早盘低开低位震荡，午后反弹拉升。5年期主力合约TF1712开盘价97.615 ，最高97.730 ，最低97.570 ，收盘于97.665 ，涨跌幅为0.02%，成交量为10602 手，持仓量为51908 手。三张合约总成交10638手，总持仓52603手。10年期主力合约T1712开盘价95，最高95.225，最低94.955，收盘于95.13，涨跌幅为0.06%，成交量为34371手，持仓量为68321手。三张合约总成交34487手，总持仓69800手。

二、资金面。昨日央行继续暂停逆回购，当日净回笼400亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.43BP至2.6483 %，7天利率上行0.22BP至2.8036 %，14天利率与昨日持平至3.7085 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.53BP至2.7018 %，7天利率上行16.61BP至3.3272 %，14天利率上行12.51BP至3.8814%。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行-0.2BP、0.2BP至3.5895%、3.6181%。中债国债类指数较上一交易日持平，其中中债国债总指数与昨日持平至168.96 ，固定利率国债指数与昨日持平至170.66 。

四、财经资讯。

1、李克强在“1+6”圆桌对话会上表示，中国将稳定宏观政策，继续实施积极财政政策和稳健货币政策，中国政府债务总体上是可控的，中国杠杆率有所下降。

2、 央行周二暂不开展公开市场操作，当日无逆回购到期，单日无投放也无回笼资金。资金面进一步收敛，Shibor短端品种全线上涨，7天Shibor涨0.22bp报2.8036%。

3、  外管局表示，个人境内提取外币现钞政策未有变化，近期外管局未出台个人境内提取外币现钞的新规定。

五、结论及投资建议。

周二期债早盘低开低位震荡，但午后在美元偏弱下人民币再度反弹，同时国内资金面边际宽松，期债拉升，五债主力TF1712收报97.665，上涨0.02%；十债主力T1712收报95.130，上涨0.06%。昨日央行继续暂停逆回购，当日净回笼400亿元。近期人民币受到央行外汇准备金事件出现短期影响干扰期债，短期波动过后，国债期货会回归震荡偏强，但略好于8月。昨日资金面早盘偏紧，午后在美元下跌人民币反弹后边际宽松，逆回购利率出现不同程度下行，资金收紧局面或好于预期。本周将陆续公布8月投资、消费等数据，预计投资依然偏弱，但基于8月工业企业的生产有所恢复，环保限产下部分工业企业将产量提前，8月整体经济数据预计好于7月份。经济有一定韧性，通胀上行，以及季末月在央行呵护下资金面预计中性偏紧，对国债期货构成一定压力，人民币升值将是期债反弹的主要推动力。操作策略上，后市出现趋势行情的可能性不大，整体保持波段交易思路，单边操作上在5Y和10Y国债收益率水平接近3.55%-3.60%和3.60%-3.65%边际时可轻仓操作。套利策略多2手TF1712空1手T1712价差小幅回落至100.20，轻仓持有等待中长期修复。