核心观点

1.豆粕的走低，主要就是美国的农业报告所影响的。但实际上这一次的报告都是预估报告。所以这一次虽然报告的利空的，但是价格在探低之后又全部都收回来了。

2.整体需求量因为环保的原因，很多养殖企业，饲料企业很多都关停了。按照一个月前的结果推算的话，正常美盘970的时候，国内盘应该在2800-2850的区间。这就可以看出国内的需求量是特别低的。

3.关注美国中西部地区的低温具体造成怎样的影响。下一个报告（十月份）出来之后，种植，单产等数据出来之后会再有所调整。国内目前需求端不温不火的情况，到了十月中旬之后，北方尤其东北和内蒙的养殖业基本上就停止了。

4.如果美盘再没有其他的利空因素出现的话，毕竟单产一直从47挑到49，该利空的都已经出现了，那么一旦在九月中下旬出现季节性低点之后，可能往下走的行情就要差不多了。

5.15年是因为股灾，资金出现流动性紧缺，而今年的资金流动性紧缺并不是十分的严重，所以下半年的行情不见得是震荡走低，有可能出现横盘震荡的走势。

大咖简介

善境投资管理（上海）有限责任公司总经理| 吴洪涛

吴洪涛，北大期货研修班、和讯期货特约讲师，24年期货证券从业投资经验，现任善境投资管理（上海）有限责任公司总经理。网络昵称“金牌！狙击手”。中国第一批股民，1994年进入外盘期货交易。同年10月转战国内市场。后任职黑龙江农垦管局高级研究员。1997年任职天琪期货齐齐哈尔营业部业务总监。2003年为企业做大额套期保值。2009年创办佛意投资公司。2014年11月增资1000万，并更名为善境投资管理（上海）有限责任公司。

大宗内参：从昨日夜盘起，豆粕在盘面出现了比较明显的走低，这一波走低是什么样的原因导致的呢？美国9月份的农业部供需报告已经出炉，这次的数据应该如何解读呢？

吴洪涛：昨天豆粕的走低，主要就是美国的农业报告所影响的，美国农业报告的产量（单产）又增加了，上月是49.4，现在是49.9，超过了大家的平均预估48.8。不仅没有减少，反而还在增加。这就导致了盘面上出现了一次走低。但实际上这一次的报告都是预估报告，真正的产能报告应该是十月一号的出炉。所以这一次虽然报告的利空的，但是价格在探低之后又全部都收回来了。

大宗内参：前一段时间您也有提到，环保问题是一把双刃剑，导致了豆粕市场的供需双降，那么如今豆粕供需两方面的情况如何呢？

吴洪涛：据我个人了解到，目前两方面都不是特别好。整体需求量因为环保的原因，很多养殖企业，饲料企业很多都关停了。在几天前美盘打到930点的时候，国内盘已经涨到2700点的位置。而现在美盘从930点涨到970点，涨了整整40个点的时候，国内盘不仅没涨，还开始破新低了。按照一个月前的结果推算的话，正常美盘970的时候，国内盘应该在2800-2850的区间。这就可以看出国内的需求量是特别低的。

大宗内参：后期我们豆粕还有哪些值得重点关注的呢？

吴洪涛：现在主要关注美国中西部地区的低温具体造成怎样的影响，前一段时间也有多雨的情况出现。为什么美盘报告利空之后还能收起来呢？因为美国报告虽然截止到九月十二号发布，但是这个数据已经是一个月之前的数据了。而这样会错失了一部分的数据，包括美国在这一月内的低、台风、多雨天气所产生的影响。所以大部分交易者并没有把这次的数据看的多重要，可能下一个报告（十月份）出来之后，种植，单产等数据出来之后会再有所调整。

国内目前需求端不温不火的情况，包括各方面的供给量和现货价格也不是很好，而且由于时间逐渐进入九月中旬，接近十月份了。养殖业也接近尾声了，也就是我们所说的“最后的耳朵”了，如果到了十月中旬之后，北方尤其东北和内蒙的养殖业基本上就停止了。

大宗内参：综上所述，您认为豆粕后续走势会如何？

吴洪涛：目前来看美盘在930已经跌了两次没有跌动了。但是想想去年单产是52之上的时候，美盘940基本上没有跌动，今年虽然跌破了940，但是今年库存量比去年更大一点，所以价格在900-930价格也比较合理。如果认为美盘的930价格是合理的话，国内价格对应的是2650-2700之间。所以如果美盘再没有其他的利空因素出现的话，毕竟单产一直从47挑到49，该利空的都已经出现了，那么一旦在九月中下旬出现季节性低点之后，可能往下走的行情就要差不多了。

大宗内参：针对您后市的预期，在盘面操作上您有什么建议与我们投资者分享的呢？

吴洪涛：美盘这个单产对应目前的价格，美盘往下跌破900的可能性不大，国内跌破2600的可能性也不是很大，所以往下边走的空间比较小。按照今天的收盘价来说，不过就是80-90点。而上方空间来说再打到2950也是正常的。所以整个区间来讲，下边100点左右，上边200多点的空间，比例来讲的话1:3，往下幅度小，网上幅度大。这时候如果出现急跌，可以少量买一些，做一下震荡行情。

今年上半年的行情于15年上半年的行情十分的相似，连月度的高点和月度低点都很类似。但是下半年有可能不会了，因为15年是因为股灾，资金出现流动性紧缺，而今年的资金流动性紧缺并不是十分的严重，所以下半年的行情不见得是震荡走低，有可能出现横盘震荡的走势。

大宗内参持仓数据分析

豆粕 1801