十一月十七日晚上11点，全球股市投资人密切关注耶伦国会听证会说词。这是耶伦在特朗普确认当选美国新一任領導人後，首次公开发言，在一连串美联储票委发表偏鹰派言论为十二月加息铺垫之后，身为主席的耶伦谈话动向，受到投资人瞩目。

而一如市场预料，在美国经济数据不断传出佳音的背景之下，耶伦接续同僚的鹰派言论，提出「加息或会相对快的来到」，「维持利率在低位太久可能会导致未来不得不突然加息，造成副作用」。此言一出，市场一致认定为确定了十二月的加息政策。

吊诡的是，过去长期以来，只要提到「加息」的可能性，市场无不认为是对股市资金面的紧缩而以利空看待，今年九月九日一連串的大跌，背景就是原本鸽派的美联储票委提出赞成加息的看法。如今，耶伦为十二月的加息定调，美股却在震荡过后就逐漸走高，丝毫不像过去对于「加息」以负面看待，何解？

研究过去股市历史可以发现，加息虽有资金紧缩的效果，但却往往伴随著多头循环，主要理由就是加息多半具有景气走扬的背景，只有在加息初期，市场恐惧资金排挤效应，多半会先以利空解读，但当经济数据持续好转，引领市场氛围转向加息是良性且必须的，股市将把焦点转向景气而进入主升段。

在这个逻辑下，实务运用时，当我们看到美联储提出确定的加息动向，市场却不跌反涨，代表市场已经不在乎加息所带来资金面的副作用，而认为景气所带来的题材将更加重要。据此，我们在本次耶伦谈话中看到了这个现象，美股技术面也出现持续偏向多方有利的结构，种种线索带领下，美股或将迎来一波景气走扬所带领的多头行情。

附图  震荡过后，标普将有机会跟随道琼斯走出新高