杰克逊霍尔年会结束了，众所瞩目的美联储主席耶伦跟欧央总裁德拉吉谈话，由于并未谈及货币政策，反而分别聚焦在金融稳定与经济成果，市场「失望性」解读，美元盘中震荡激烈，写下两年以来今低。市场重新聚焦下周能否推出税改方案，成了目前涨多美股的救命浮木，全球股市也重新审视能否有更多的利好来刺激近一年来频创新高的美国股市。

作为全球股市领头羊的美国股市，由于信息透明度高的反应着全球最大的经济体状况及消费市场，一直对全球资本市场有着牵一发而动全身的地位。而身为其中位处全球股指交易量最大的美国各指数期货，更充分发挥价格发现的功能。值此基本面明显转佳，但股价估值过高、货币政策趋、特朗普施政效能不佳及全球地缘政治转趋不稳等诸项利空环似下，市场看法转趋分化及两极。笔者操作及教授美国股指商品多年，深信通过有效的技术分析解读美国股指结构，就算不是直接操作，也能一窥美股结构、洞察行情变化。

以目前美国三大主要股指来看，结构相对强势的NASDAQ期货，在8/17其他两大股指纷纷长黑破底时，硬是守住了五天前的长黑低点不破，明显走入了收敛三角形的震荡格局中（图一）。这一段时间以来，有8/22因为税改法案有重大进展而大涨的长红，也有随后特朗普喊话引起施政停摆疑虑而走跌，但不管如何，从8/10破底长黑以来的大震荡格局有收敛迹象，多空正在酝酿着压缩后的进一步表态，而到底是税改法案题材胜出而让美股再走一波多头攻坚？还是货币紧缩、地缘政治再起、抑或施政效能不彰引发美股正式走跌？我们静待大戏登场。

图一  震荡幅度明显收敛，多空面临表态

相反地，作为本波结构最为弱势的小道琼（道琼斯工业指数的股指简称），在8/17以较大的长黑写出新低点后，结构转为弱势，但目前也在破底翻的结构下进行摆荡（图二），但由于最近长红后的黑K再度跌破颈线，上档压力较为沈重，视为弱势指标。

图二  颈线压力得而复失，上档压力沈重

由最强的NASDAQ股指及相对弱势的小道琼结构来看，多空正面临最后的表态关键。虽说有基本面持续转好的利多加持，但诸项利空环似，却也没给多方太多的底气。观察的诀窍是：「偏多看最强的、偏空看最弱的」，因此NASDAQ股指能否向上突破收敛三角形，或小道琼再度写下低点，都是重要的多空表态讯号，反之，若连最强的NASDAQ股指都走低破底，那整体美股结构将更形悲观，应该更加保守以对。