文接上周，话说国际局势诡谲多变，美股行情出现挑战，结构最强的小纳（NASDAQ股指期货）出现了涨多后的受阻，技术面出现瑕疵，行情需注意转弱可能。如今一周过去，回头观察走势，可以发现「空头母子」组合发挥效果，纵使消息面上有苹果新机即将发表的想象空间，却无法刺激指数持续走高，盘势转为震荡。

观察本周新变数，首推美元汇率变化。对应六大先进国家货币的美元指数持续写下波段新低（如图一），尚未出现止跌迹象，在前有特朗普团队施政效率隐忧，后有朝鲜半岛危机未除、美联储鹰派代表去职、飓风接二连三袭击美国南部等利空罩顶下，美元汇价走贬形成了一发不可收拾的趋势，贬势变得师出有名。

图一  众利空环伺下，美元贬势一发不可收拾

持续走跌的美元价格影响为何？可从宏观层面及股市层面分别探讨。站在出口竞争力的角度，弱势美元给了美国企业更大的空间，出口复苏变得有着力空间，也连带使得雇用人数增加、薪资成长有了可能，这是当时特朗普要让美国再度伟大（Make America Great Again）的竞选政见主轴，整体来看对产业界是一项利多。

但反映在股市层面上，可就不一定这么单纯。走弱的美元反映在上市企业获利上，得需要时间，在市场认同这个题材前，得先注意资金随着非美货币转强的出走风险。在前述美元指数不断走弱下，未反映在指数结构中的新兴市场货币近期涨势更是凶猛，对于热钱流入新兴市场股市产生了助力。在全球景气持续转佳、美股涨多垫高基期、美国政局前景不明等诸多比较因素下，性价比相对较优的新兴市场成了替代美股的选择，美股能否利用企业获利转佳、政治法案过关等基本面因素来化解资金面劣势，说服投资人美股目前的水位还有更高的空间，是一个变数。

在此背景下，反映在美股技术面结构上，就是涨多后的震荡。观察截至的9/8为止的小纳日线图（如图二），上周文章我们指出，9/1出现「空头母子」＋「假突破」的组合后，后续走势需要续强来化解，否则多方气势将走弱，技术面结构转趋弱势。劳工节假期结束后行情以跳空下跌开出，虽然收盘出现了长下影线，说明下档仍有多头抵抗，但收黑收跌却是事实，多方续攻出现了疑虑。而随后的走势也证明，即使多空消息并陈，小纳的行情却始终无法摆脱震荡，直到9/8出现长黑吞噬并跌破盘整区，空方气势有转强的迹象。

图二  偏空组合后转弱，结构有待多方化解

不管是即将发表的苹果新机种是否有量产的杂音，还是前述宏观面上资金从美股外流的疑虑。技术面上持续向空方靠拢，短线乐观态度应适时修正，操作应提高风险意识，注意持续震荡走弱的可能。