三季度以来，CTA基金一改颓势，7、8月份均获利颇丰。在私募基金人士看来，这主要受益于大宗商品的价格上涨。尽管近期CTA基金表现有所回落，但在短期盘整之后，四季度CTA大概率表现向好。

黑色系助力 CTA基金业绩向好

格上研究中心数据显示，8月主观期货策略基金位居各策略业绩榜首，且已经连续两月成为表现最好的策略。程序化期货平均收益也表现不俗。

在业内人士看来，CTA基金业绩向好主要受益于大宗商品价格的上涨。

截至9月19日，Wind商品指数今年以来上涨7.23%，其中6月以来涨幅达到16.07%。分板块来看，除农产品、贵金属板块外，黑色、有色、化工等板块都出现了连续上涨行情。

上海淘利资产投资总监陈莹表示，大宗商品价格尤其是黑色系受供给侧改革影响，在去产能的政策背景下，投资者普遍认为黑色系供给会降低，同时上半年中国经济增速平稳，需求端并未减弱，从而导致大宗商品尤其是黑色系的价格大幅上涨。

富善投资表示，6月份以来供需渐渐明朗，博弈分出胜负，期货价格回归现货成为了行情的触发点。另外，新政策不断推出，方向基本利多，行情在这些因素的共同作用下走得比较流畅。短期盘整迎布局时机

在经历了迅猛增长之后，CTA基金近期再次出现回调。尽管如此，多家私募人士判断，短期商品指数或震荡，四季度CTA依然值得配置。

双隆投资分析认为，8月中旬后，市场对政策执行力度看法不一，监管层也希望主动引导资金离场。市场波动有所回落，行情趋于震荡，CTA基金也回吐了部分利润。

对于目前的市场分化和震荡，富善投资认为，前期利多的许多因素已经消失，尚存的利多事件也只是针对个别品种，价格缺乏普遍调整的基础。目前处于盘整期，但这与上半年价格博弈不同，市场目前更多的是等待具体事件，后续应该会根据这些事件做出反应，所以中长期的价格调整还是值得期待。

陈莹也称四季度依然看好CTA投资，“现阶段商品的低波动状态或是投资者逐步布局CTA投资的良机。长短周期的策略各有利弊，也各有其符合的市场行情。接下来，我们会继续开发相关性较低的策略，并使用更多维度的数据、挖掘更为有效的市场信息。”

双隆投资也判断，四季度CTA策略有较大概率迎来一个高波动的市场，构成趋势类策略及套利类策略的有利局面。