宏源国债期货早评：资金仍趋紧，期债轻仓空单继续持有

要点

一、行情回顾。周二期债有小幅回升。5年期主力合约TF1712开盘价97.495 ，最高97.615 ，最低97.495 ，收盘于97.600 ，涨跌幅为0.09%，成交量为10139 手，持仓量为64035 手。三张合约总成交10201手，总持仓64879手。10年期主力合约T1712开盘价95.075，最高95.22，最低95.065，收盘于95.185，涨跌幅为0.08%，成交量为24753手，持仓量为75334手。三张合约总成交24838手，总持仓77026手。

二、资金面。周二央行开展1500亿公开市场操作，净投放1500亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行7.6BP至2.8320 %，7天利率上行2.4BP至2.8680 %，14天利率上行1.54BP至3.7524 %；银行间回购加权利率1天利率上行12.23BP至2.9725 %，7天利率上行10.29BP至3.6818 %，14天利率上行23.94BP至4.2636%。

三、现券市场。TF1712合约的CTD券130005.IB，IRR为6.09%，该券当日估值为99.4274；T1712合约的CTD券为170010.IB，IRR为3.89%，该券估值为99.1390 。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行1.4BP、0.6BP至3.6146%、3.6158%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.02BP至169.03 ，固定利率国债指数上行0.02BP至170.73。

四、财经资讯。

1、国土部：国土部改革了报国务院批准城市用地审查报批管理办法：一是实行规划计划“双管控”；二是实行新增用地与建设用地存量挂钩；三是实行严格的用地会审制度；将跟踪做好城市用地实施工作，保障城市建设合理用地需求。

2、央行周二以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，其中7天期1300亿、28天期200亿。资金面维持紧势，Shibor多数上涨，7天Shibor涨2.4bp报2.8680%。

3、发改委、农发行联合发文，加大对农民工等人员返乡创业的信贷支持，提出设立返乡创业平台建设贷、返乡创业实训基地建设贷、新产业新业态信贷通、返乡创业企业贷等四类专项贷款，重点支持返乡创业园区、返乡创业实训基地等的基础设施及配套设施建设。

五、结论及投资建议。

周二央行开展1500亿公开市场操作，净投放1500亿元，但资金面继续偏紧，银行间与交易所利率不同程度上行。前日期债受到特别国债刺激大跌后，昨日有所恢复，但后续反弹难有空间：季末月与税期导致资金面快速收紧，8月经济数据尽管下滑严重但金融数据表现强劲，今明两日美联储召开依稀会议，债市交投氛围将较为谨慎，期债与现券市场，特别是信用债市场成交有不同程度收缩，即便央行资金投放量较大，但在缴税、季末考核、长期备付等多重因素影响下，资金需求较大，期债震荡偏弱为主。操作策略上，当前配置时机不佳，波段交易在波动放大后同样需要相对谨慎，建议观望或轻仓做空为宜，昨日T1712与T1712均小幅试探至早报提示的空单入场点，今日可继续持有，注意波动风险。套利策略回升100.01，短期受到资金紧张影响会在低位徘徊，轻仓持有等待中长期修复。