1、现货价格：9 月 20 日，螺纹、热卷、铁矿价格略有下跌，焦煤、焦炭现货价格保持平稳。唐山钢坯涨 20 至 3700 元/吨。

2、期货升贴水：9 月 20 日，铁矿主力期价贴水略扩大，黑色系其他各品种主力期价贴水小幅收窄，其中，螺纹、铁矿、焦煤主力期价贴水幅度偏大。

3、利润情况：9 月 20 日，螺纹钢、热卷的生产利润小幅波动，两者的利润率处于偏高位置。

4、库存情况：截至 9 月 15 日，焦煤港口库存持续下降，焦化厂库存有所增加。焦炭港口库存与焦化厂库存均增加，钢厂焦炭库存高位持稳。铁矿的港口库存连续八周下降，钢厂铁矿库存连续五周下降。热卷社会库存略有下降，螺纹钢的社会库存连续五周回升，主要建筑钢材企业螺纹钢库存小幅增加。

5、小结

（1）焦煤、焦炭：钢厂开工受检修影响回落，煤、焦下游的库存增至偏高位置，后期补库意愿将减弱，驱动略向下。从持有收益率来看，焦炭高估值有所修正，焦煤估值略偏低，预计煤、焦期价震荡偏弱运行。

（2）铁矿：近期检修钢厂增加，叠加后期的环保限产，铁矿需求偏弱，而外矿发货及港口到货量回升，后期供应压力将加大，驱动略向下，估值偏低，预计铁矿期价将震荡偏弱运行。

（3）螺纹、热卷：8 月经济数据超预期回落，市场情绪偏悲观。现货市场“金九”消费旺季不及预期，螺纹钢的社会库存与钢厂库存双双回升，驱动略向下，估值略偏低，预计钢价将震荡偏弱运行。