近日，素有“东方好莱坞”之称的横店影视城又吸引了众人的眼球。据交易所公告，横店影视城旗下的横店影视股份有限公司于2017年9月22日进行网上和网下申购。至此，“横店系”第五家上市公司诞生。据悉，横店影视本次发行规模为5300万股，全部为公开发行新股，数量占发行后公司总股本的比例为11.70%，其中：网下初始发行数量为3710万股，占本次发行规模的70%；网上初始发行数量为1590万股，占本次发行规模的30%。最终网下、网上发行数量将根据网上网下回拨情况确定。

投资要点

优先占位三、四线城市

与万达这一的一线院线相比，横店影视进入院线市场的时间较晚，因此其在一、二线城市中的占比并无优势。对此，横店影视的对策是利用上市所获的融资快速布局三、四乃至五线城市的市场空白点，通过自身连锁经营的优势，不断提升公司盈利能力和品牌影响力。据其招股书显示，横店影视将投入上市募集资金加自有资金共计24.86亿元新建设220家影院，重点布局三、四、五线城市的2800个县级市。随着未来这些地区居民生活水平的快速提高，三、四线城市的票房收入可能成为国内票房市场的主要增长点。

市场份额逐年提高 行业排名靠前

2014年，2015年，2016年和2017年1-6月份，公司票房收入分别达到10.6亿元，19.77亿元，20.71亿元和11.14亿元，市场份额分别为3.6%，4.50%，4.55%和4.38%。其中，资产联结型影院票房分别达到9.71亿元，18.08亿元，18.55亿元和9.88亿元，在我国影院投资公司中排名分别为第6名，第4名，第3名和第3名，市场份额分别为3.65%，4.94%，5.26%和5.42%，市场份额逐年提高。2012-2016年度，公司院线的票房收入的复合增长率为38%，在2016年排名前十的院线中位列第三。公司未来还将继续加大影院的投资建设，进一步扩大市场份额，提升公司营收规模和盈利能力。

背靠“横店控股”大山

公司控股股东为横店集团控股有限公司（企业联合会持有其70%股权，东阳市影视旅游促进会持有30%股权），横店控股多年一直坚持“多元化发展，专业化经营”的发展战略，拥有众多下属公司，包含：金华恒影投资合伙企业（有限合伙），横店集团东磁股份有限公司，英洛华科技股份有限公司，普洛药业股份有限公司，横店集团得邦照明股份有限公司，南华期货股份有限公司等。横店控股创办于1975年，经过40余年的发展，形成了电气电子，医药化学，影视文化，新型综合服务四大支柱产业。

横店影视城

卖品收入丰厚 爆米花比电影票赚钱

据横店影视的招股说明书显示，其主营业务主要分为电影放映、卖品、广告和发行四大类。近三年来，卖品业务和广告业务的毛利占比呈现出强势上升的态势，尤其是今年上半年，卖品的毛利占比已经超过放映业务。

横店影视分业务毛利构成（部分）

其中，电影的标配——爆米花的毛利率更是高达79.24%。不过，卖品业务在横店影视中的营收占比并不高，仅8.12%。相比之下，万达电影2016年非票收入38亿元，占营收的比重已达34%。有业内人士表示，按照成熟电影市场的发展轨迹，横店影视在非票收入上仍可以有较大的提升空间。

主要卖品品种价格、成本及对毛利率

投资评级

受于市场环境的影响，中国电影的票房很难在短时间内再次出现2015年那样的高速增长，游离在资本大门之外的中小院线也许会愈发难以生存。横店影视本次IPO过审，可以说是为自己赢得了更高的安全边际，有效掌握了下一发展阶段的主动权。当然，在这一过程中也面临着一些挑战。由于横店影视未来将进一步加大对影院的投资建设，这一发展战略对资金有着较高的要求，而目前该公司的融资渠道较为单一，资金实力还有待进一步的提高。综上，我们给予横店影视“正四星”评级。（备注：七禾网研究中心关于某事件对某上市公司影响的评级分为“正五星-负五星”，并不代表对股票涨跌的预测，仅供参考，不构成投资建议。）

基本信息

申购代码：603103

申购价格：15.45元

申购上限：15000股

申购日期：2017年9月22日

发行数量：5300万股

网上发行：1590万股

网下发行：3710万股

主承销商：中银国际证券有限责任公司

中签率公告日：2017年9月25日

申购缴款日：2017年9月26日

公司简介

横店影视股份有限公司是经国家广电总局批准的跨省院线，由特大型民营企业横店集团投资组建。公司以电影制作、发行、放映为主要业务，为院线发行、电影放映服务，有完整的影视产业链，是首个国家级影视产业实验区。截至2017年6月末，公司旗下共拥有310家已开业影院，其中资产联结型影院245家。2017年1-6月，公司在全国院线中票房收入排名第8位，在影院投资公司中票房收入排名第3位。

附：打新常见七大操作失误

失误一：没有给所在券商或营业部留下准确联系方式

随着网络交易的普及，越来越多的投资者都是通过网络进行交易，与券商和营业部联系较少，手机号码等联系方式变更后也未能及时到券商或营业部进行更新，导致很多券商或营业部的通信服务送达不到投资者手中。

这就需要投资者主动电话或亲自去所在券商或营业部对自己的信息进行更新，才能享受券商应有的服务。

失误二：误以为中签了就万事大吉

很多投资者因为对T+2日缴款的规则不了解，以为中签了就万事大吉，只需坐等卖出股票。殊不知新规下，中签后还得缴款，没缴款就是无效申购，无效申购不仅拿不到新股，还会被纳入黑名单。

失误三：不知T+2要按时缴款

也有部分投资者是忘记了缴款时间或以为自己账户资金足够。

根据新规，在公布中签结果后，投资者需要在T+2日下午4点前准备中签后所需的足够款项，如果账户中的申购款不够，账户则会自动扣除最大量（最小值为1股），剩余的中签股则同样视为投资者弃股，纳入无效申购，投资者照样会被纳入黑名单。（现在很多券商都会通知缴款，但还是有必要自己知晓缴款事项。）

失误四：不了解中签公布日期

不管券商有无告知服务，投资者都要养成查询习惯。

第一步是搞懂如何查询申购配号：在你申购时，系统会生成流水账号，可以在网上交易记录里查询。

例如：你的申购配号为888888-888890。公布的中签号码为后三位888，后四位8686等等，而你的号码后三位数与公布的中签号码后三位数相同都是888，这样你便中签1000股或者500股。（值得注意的是，沪市一个号是1000股，深市是500股。）

第二步是中签后如何缴款。T+1日晚间可查到中签结果，T+2日也可再次查询，确保下午4点前申购资金全部到位。

失误五：贪图低佣丧失券商告知服务

在互联网时代，部分券商打出了万二或万分之二点五，甚至私下更低的佣金争夺战，而这些拼佣金的券商，对资金规模不大的投资者有时仅仅只提供简单的交易通道服务，并不会提高基本的短信、电话等告知服务。如此，投资者在打新中签后，如果自己不懂或忘记去查询，中签后可能就自动成为弃购，变成无效申购。享受低佣的投资者需赶紧到所在营业部去确认，有无中签短信通知服务。

失误六：不知当天卖老股款可缴纳中签款

据了解，有投资者中签后知道T+2要缴款，但苦于没现金无法按时缴款，殊不知，T+2日当天还可以卖老股缴纳打新中签款。

失误七：认为同名账户可多次申购同一新股

根据新规，同一投资者名下的证券账户，哪怕分布于不同证券公司，在申购同一只新股时也只能申购一次。