铝

冬季错峰限产提前执行,由焦作市工信委牵头,焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上。加之上有提振成本，下游开工回暖、出库好转，整体对铝价仍有支撑，沪铝偏多思路。

高位多单减持

锌

环保因素导致国内中小矿山复产不及预期，锌锭现货供应依然偏紧，但近期进口锌锭流入增多，现货升水有所回落，预计锌价维持高位震荡走势

观望

钢铁

螺纹钢整体价格周环比上涨60元/吨，但上周期螺出现高位回调；库存方面，本周螺纹钢社会库存和钢厂库存双增；上周沪市线螺终端采购量小幅回升，显示近期上海线螺需求尚可；开工方面，上周钢厂高炉停产增多，整体开工率有所下降，但仍处于高位；从盘面来看，昨日黑色期货午后急挫，不过10月合约临近交割，期货贴水仍在，大概率会出现期现回归，RB10可逢低做多，热卷暂不做多。

RB10可逢低做多，热卷暂不做多

铁矿石

上周进口矿市场价格持续承压，不断下挫，铁矿石01月合约更是大幅下跌；供应方面，根据经过船期调整的澳洲和巴西发货量来看，预计本周的铁矿石到港量小幅增加；库存方面，大中型钢厂进口矿平均库存可用天数减少0.5天至25天，钢厂买涨不买跌，不着急补库，而港口库存连续七周下降，跌至1.339亿吨，但下降幅度减缓，同时铁矿石疏港量近期有所回落，显示矿石需求下降；国产矿方面，球团矿需求不减，对内矿价格有一定支撑作用；周四成交不佳，市场观望情绪加重，而昨日期矿午后快速下跌，接近目标止盈位，i1801空单到500可止盈离场。

i1801空单到500可止盈离场

焦炭

本周有大高炉复产，钢厂产能利用率有升，钢厂焦炭库存比较充足，但仍在提前补充焦炭库存。虽然焦炭需求尚未出现明显下滑，但后期钢厂若有集中检修或大幅限产，焦炭需求终将回落；供应方面，山西太原地区执行焦化限产，华北地区焦化厂产能利用率出现明显回落，随着各地焦化限产政策落地，焦炭产量将持续受到抑制。本周焦炭市场开启第九轮涨价，调幅达100元/吨，目前尚未执行到位。短期来看，焦企库存低位，开工受环保影响且限产早于下游钢厂，钢厂提前备货需求偏强，焦炭现货价格向上驱动仍存；长期来看，钢厂焦炭库存日渐充裕，由于高炉限产焦炭需求有收缩预期，环保对焦炭需求端影响大于供应端。操作上建议剩余空单持有。

剩余空单持有

焦煤

焦企利润良好，独立焦化厂近期焦煤采购仍较为积极，钢厂焦化仍在补库中，但由于各地焦化限产陆续执行，焦煤需求也较为明显；十九大前煤矿安全检查将成为重中之重，煤矿开工将受到一定影响，近期焦煤供应稍显紧张，煤矿焦煤库存仍处下降趋势中。从中长期看，焦煤产能将稳步释放，需求端受环保限产影响将出现明显下滑，焦煤供需边际逐渐走弱。操作上建议剩余空单持有。

剩余空单持有

动力煤

需求季节性走弱，且采暖季限产将利空电煤需求，但当前市场对此关注度非常有限；关注焦点集中在十九大前供应端的显著收缩，以及电厂及江内港口贸易商的补库需求；基于此，市场资金选择忽视9月份的季节性需求淡季，而在1月合约上直接反映今年冬季的供需情况。下游库存低位，供应紧张，市场逼空式上涨，呈现淡季不淡格局。短期不做空

短期不做空

天胶

东南亚主产区进入供应旺季期短期供应不紧，不过由于气候影响原料收购价格震荡上行，美金市场价格呈现宽幅震荡。国内云南、海南产区供应增加，国内现货短期货源较为充足，全乳胶、合成胶价差顺挂收敛，对于现货价格支撑力度上升，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率短期低位稳定，轮胎厂成品库存整体正常，下游工厂刚需预计尚可关注库存节奏，预计轮胎厂开工率同比低位。短期供应暂无利多轮胎开工率处于低位，基本面变化不大，轮胎厂的补库意愿整体较低，不做多。

不做多

大豆/豆粕/菜粕

出口需求提振，美豆短期延续反弹，之后收割上市压力将施压市场，但丰产预期市场逐步消化，利空逐步出尽，预计整体下方空间有限。后期市场焦点将转向美豆出口及南美播种情况。国内方面，豆粕库存压力逐步释放，供需情况有所好转。

买豆粕卖大豆组合继续持有

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚8月棕榈油产量恢复与上月大致持平，但出口增幅较低，库存攀升至近200万吨，且后期库存将趋于增加。由于树龄年轻，印尼产量增长迅猛，6 月底库存已攀升至近250 万吨，照此速度，库存高点或达到500 万吨，可能重现15 年甩货的情景。后期豆油进入去库存周期，但幅度有限，若大豆到港量调增，或需求不及预期，豆油库存将维持高位。下半年，菜籽到港量庞大，菜油买船增加，供需相对平衡。棕榈油库存仍低位徘徊，目前为34万吨。

油脂维持震荡思路。菜豆油1801 价差被高估，菜豆油1801 缩窄套利继续持有。

玉米/玉米淀粉

新玉米大规模上市前，市场优质粮供应仍偏紧，陈玉米底部仍有支撑。但后期临储玉米出库，叠加新玉米上市，后期市场供应压力将持续增加。玉米市场仍是供大于求的格局，但是产量在减少，需求在扩张，存量在减少。随着去库存的推进，价格重心预计逐步抬高。玉米预计仍然维持区间震荡，上涨下跌空间均不大，底部逐步抬升。每一轮价格的调整都将是较好的买点。

玉米仍将维持震荡格局

白糖

白糖下年度增产明确，接近年度末增产压力将逐渐体现，关注年度末库存情况。广西储备糖和国储糖相继拍卖，拍卖价格温和，其中地方储备拍卖市场热情不及预期，成交情况偏低，但仅目前成交的国储糖在后期流入市场，也将挤占新糖的市场份额，9月底继续拍卖国储17万吨。产销区现货价格以跌为主，购销情况清淡，旺季支撑告一段落，但目前现货仍然升水期货，加上走私严打持续，将对白糖底部有所支撑。郑糖上涨压力较大，但继续下跌空间有限，国庆前糖价或持续低位震荡。

郑糖上涨压力较大，但继续下跌空间有限，国庆前糖价或持续低位震荡

棉花

新年度籽棉已经开始采摘，上市初期籽棉采摘量较少，内地和新疆开秤价均高于预期，近日籽棉收购价小幅上行，高价籽棉对新棉行情有所支撑。轧花厂与棉农之间博弈将继续，关注籽棉价格走势。9月国储棉轮出政策调整频繁，调整后抛储成交率继续维持在高位，纺企备货热情不降反升，纱厂棉花库存增加。纱厂棉纱库存持续向下游布厂转移，传统旺季需求对行情仍有所支撑，但受环保影响，或出现旺季不旺行情。郑棉以15460元/吨位中线，震荡为主；10月中旬前可关注CF1-5正套。

郑棉以15460元/吨位中线，震荡为主；10月中旬前可关注CF1-5正套

PTA

供需保持偏紧格局，下游成交良好，建议TA801逢回调做多

TA801逢回调做多

沥青

环保放松，终端需求回升，炼厂库存压力缓解，建议沥青1712空单规避。

沥青1712空单规避

LLDPE、PP

石化降价去库，现货持续走弱，但考虑到需求端成品库存低位，LPP空单靠近60日线离场，暂不做多。

LPP空单靠近60日线离场，暂不做多

玻璃

两天沙河地区环保对深加工企业的影响逐渐减少，终端需求小幅回升，为了提振市场信心，部分生产企业报价上涨。山东地区生产企业出库不佳，深加工环保检查据说要持续到9月中旬，但部分厂家白玻报价上涨，其他厂家观望为主，没有跟进。短线操作

短线操作

甲醇

内地市场维持强势，使得国内套利窗口关闭，后市内地货源对港口市场的冲击将有所减弱。港口方面，库存仍维持高位，加之期货下跌之后，部分套保货源成可流通货源，对甲醇市场有所压制。此外，临近国庆长假，下游厂家的备货需求将对甲醇市场有所支撑。操作上，前期空单谨慎持有，止损下移至2710.

前期空单谨慎持有，止损下移至2710

股指

限售股集中解禁结束令市场风险偏好有所修复，国企改革取得进展提振大盘，但周期性行业回调不利行情延续。期指震荡偏弱，前期空单逢低止盈离场。

期指震荡偏弱，前期空单逢低止盈离场。

国债

央行继续缓解季末节前资金面紧张局面，但市场缺乏新推力，期债多单谨慎持有。仅供参考

多单谨慎持有