基本金属：国内长阴回应外盘连阳

国内上周逢春节长假，外盘在此期间波动较大。因美元指数冲高回落，LME金属全线大幅上涨，铜价已经重回至1月底的起跌点附近。国内今天节后第一个交易日，纷纷高开，因国内涨跌停板幅度扩大为7%，铜锌均在涨幅6%之上开盘，但最终收成长阴线，铜收盘报59010元，涨幅4.85%；铝涨0.92%，报16980元；锌涨2.84%，报18840元。

但是，库存压力没有丝毫减缓。长假期间LME铜库存大幅增加，总库存回升至55.48万吨，注销仓单2.88％。铝库存大幅飙升，总库存至459.87万吨，注销仓单6.56％。LME锌的总库存已经增加至54.13万吨。外盘的强势走高的主因是经济数据的支撑。美国商务部公布1月房屋开工年率为59.1万户，预估58万户。美联储公布美国1月工业生产较12月增长0.9%，产能利用率为72.6%，为08年12月来最高。美国劳工部19日公布，1月CPI较12月升0.2%，低于之前市场预估的0.3%，1月核心CPI较12月下滑0.1%，为1982年12月以来首见，之前市场预估为上升0.1%，该消息缓和了对通胀上升的担忧。

根据上海期货交易所节前公布的数据显示，铜库存总量达到117169吨；铝库总量达到360253吨；锌库存总量达到223300吨，均处于历史高位。而且由SMM统计，春节期间各大冶炼厂均正常生产，检修计划并不似之前预期那样强烈，这就暗示国内的库存压力也将居高不下。

现货市场因还没有完全进入生产状态，今天的成交也很冷清。就目前的基本面来看，很难支撑金属价格大幅反弹。所以多单需要谨慎。国内金属今天的高开低走也显示上方压力较大。

因为外盘涨势明显，国内外比价从前期的高点回落，抑制进口的攀升。中长期看，这将有利于国内金属价格的补涨。

钢材：高开低走 长阴报收

节中金融市场主要围绕中美货币紧缩信号、希腊财赤忧虑以及美国实体指标显露进一步复苏情绪变动。其中金属上涨主要是零售销售、工业产出、新屋开工等数据强于预期，以及美联储对未来经济复苏趋势的良好判断，盖过了上周初请失业金人数意外上升、美联储上调贴现率至0.75%等不利影响。在当前相当复杂的环境里，基本金属上周录得了显著涨势。
    
宝钢上调3月份钢材价格，宝钢的宽厚板产品价格上浮200元/吨，热卷产品和冷轧板卷价格上涨了300元/吨，无取向硅钢更是上调500元/吨。宝钢此次全线上调钢材的出厂价格，一部分原因是部分品种销售情况良好，另外，成本压力增大也是支撑宝钢调价的重要原因。

中国五家主要冶金企业与必和必拓、力拓集团和巴西淡水河谷公司就提升铁矿售价达成协议，根据这一协议，抵达中国港口的铁矿售价，将从2009年的每吨62美元提升至84美元，升幅为40%。这似乎意味着，正在进行的新年度铁矿石谈判，已经有了初步结果，至少是有了"定价标准"。而昨天从多家国内钢厂了解到，目前新年度的铁矿石谈判仍在进行，而钢厂目前与三大矿山均为临时定价，而且所定价格并不相同，因为去年中国并没有与三大矿山达成长协价格协议。

中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

美国联邦储备委员会18日宣布，基于金融市场状况好转，美联储决定将原先给予银行的紧急贷款利率由0.5%提高至0.75%，这一决定将于19日正式生效。

从螺纹钢期货的价格走势看，在春节长假期间外围市场向好，以及国内宝钢提高出厂价等利好因素的刺激下，今日螺纹钢主力合约1005跳空高开，回补缺口后顺势下跌，期价再次回到4250关键价位一线，建议明日继续关注4250一线的争夺。

橡胶：沪胶继续打开上升空间

美国周四盘后，意外上调贴现率在全球金融市场引发轩然大波，美股今日开盘走低，公债价格回落，美元走强，商品价格走低，因市场认为上调贴现率暗示美联储对经济充满信心，且将开始撤出其宽松货币政策。但美联储官员纷纷表示，此举不会影响个人和企业借贷，也没有任何政策性暗示。美国劳工部周五公布，1月消费者物价指数(CPI)较前月升0.2%，增幅小于市场预估的上升0.3%，核心CPI较前月下滑0.1%，亦低于预估，且为1982年12月以来首见下滑。春节期间泰国、马来西亚、印尼胶片价格均出现上涨，沪胶开盘存在补涨要求，主力1005高开震荡尾盘有所回落，报收24885涨840点或3.49%，持仓增加12808手。

中央气象台援引云南省气象台2月20日消息，2月20日11时干旱红色预警显示，过去一周（截至2月19日当周），云南省除怒江北部、昭通和红河南部边缘的旱情得到缓和、缓解外，省内大部地区的气象干旱仍在持续。预计未来一周（截至2月28日当周），云南省大部分地区仍无明显降水过程，旱情将进一步加重。因此，云南的干旱可能会进一步影响到未来的橡胶收割。

2009年中国汽车销量一片红火，到了2010年1月份汽车销量出现了小幅下滑。乘联会的统计数据显示，2010年1月国内狭义乘用车销量97.26万辆，同比增长83.0%，环比下降1.7%。

预计在春节结束后，中国买家将会重返市场，主要轮胎制造商交易活动将会积极进行。由于在春节期间，泰国、马来西亚和印尼胶片价格均出现上涨，因此沪胶今日补涨。预计在供应面仍然紧缺的大背景下，一旦欧洲主权债务危机缓解和周边金融市场走稳，沪胶仍有进一步上涨的空间。

燃料油：补涨缺乏资金支持

今日是春节后第一个交易日，但是显然众多投资者尚未归位，使得今日期市交投萎靡，尤其是燃料油表现让人失望。在外盘带动下跳空高开后，多头获利了结曽使期价有所回落，但随后整日基本属于横盘整理，成交缩至6万手不到。

从10年1月7号开始，我们就已经认清目前大宗商品市场是变相的“政策市场”，因此春节期间中国以及美国出台的货币政策尤其应该引起我们的注意。

2月12号在中国资本交易市场收盘之后，央行宣布从2010年2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第二次上调存款准备金率。对于这个措施我们应该有双重看法，首先不可否认上调存款准备金率是货币收紧的一个手段，而从另外一个角度看，他可以使得加息预期稍作喘息，因此利空力度或将有限。

2月18号晚间，美联储宣布提高贴现率25个基点至0.75%，这将预示着世界范围内的经济刺激推出政策正在蔓延，必将对经济复苏步伐不一致的全球带来打击，从而打压大宗商品。

因此目前来讲，大宗商品缺乏大幅上涨的条件，对于国内燃料油来讲，由于春节期间国际市场的暴涨，期价是否已经补涨到位还有待观察。再加上今晚国际市场尚无重大经济数据将出台，因此燃料油很有可能延续今日的疲软态势。

PTA：抛压力量明显

从K线走势看，在经历昨日的破位下行反抽后，今日再度拉升，一方面，可能因为PTA2月合同报价相对偏高，给期价一定支撑；另一方面，也存在超跌补涨需求。

今日PTA高开低走，抛压力量明显，技术上今日的长阴线已经完全回补早盘的跳空缺口，主力1005合约虽然早盘创出近期新高，但上方压力明显，K线上显示，目前期价脱离均线过多，短期内有回落可能。

在春节期间，虽然存在中美两国货币政策收缩等利空因素，但是众多利好经济数据的公布对于市场也形成很大的支撑，但宏观因素以及原油价格对于PTA影响有限。炼油厂开工率上调和成品油库存的下降，对于原油和石脑油震荡上行具有一定的推动作用；成本推动仍然主导着节后一周PTA走势。由于聚酯织造企业开工还没有恢复，入场参与询盘的贸易商稀少，节前所积累的库存对于PTA价格上扬形成一定制约，

上游原料方面，周五亚洲PX收985-990美元/吨，较节前微涨，欧洲PX收995-1000美元/吨，较节前大幅上涨50美元。下游聚酯方面，江浙涤丝市场整体持稳，零星报价有所上涨。个别多孔丝规格有百元提价举措。随着下游补货增多，昨日个别厂家报价上涨。1.4D涤短市场气氛好转，厂家流露提价意向。

现货方面，PTA现货市场已持续数日气氛平静，今日华东及亚洲地区PTA市场基本休市，市场人士纷纷离场，几无实质性商谈。对于其下游市场来说，大面积停车现象的展开使得聚酯市场成交量已经骤降至较低水平，春节因素导致市场人士对目前行情都表现出谨慎心理，观望气氛较浓。

LLDPE：获利了结打压今日盘面

长假期间外盘商品大幅上涨带动，今日早盘LLDPE以涨停开盘，但在多单获利了结的打压下快速回落，之后盘面保持平稳。主力合约1005今日开于12300元/吨，收于12095元/吨，最高12320元/吨，最低12010元/吨，收涨370。今日开盘伊始的集中抛盘一定程度上大大减轻了后几日的抛压，本周行情将维持在高位，在现货市场回暖及大宗商品走势整体较好的带动下，有望继续走高。但由于周一补涨基本到位，后市涨幅也将大大受限。今日低位进场多单可持有。

今日LLDPE市场成交比较活跃，价格继续上涨，但部分市场已见到顶迹象，部分高价位出现回落，成交转向乏力表现。华北地区PE市场今日交投气氛良好，国际原油上涨，中石化华北LLDPE出厂价格上调200元/吨定价，带动早间市场上涨，商家纷纷高报。但午后气氛略有下滑，齐鲁地区LLDPE主流成交在11620元/吨左右。中石化华南LLDPE继续上调挂牌价格支撑，市场LLDPE价格有100元/吨左右的报高，目前主流价位在11600-11700元/吨。但是价格报高之后，商家接盘积极性有所降温。

美联储上调贴现率后，美元兑世界主要货币汇率普遍上涨，周五国际油价早盘下跌。然而法国炼油厂工人罢工，伊朗因核问题与西方关系紧张，对供应的担忧推动油价再次上涨。周五国际油价上涨到五周最高价位，纽约近月原油期货盘中突破80美元。由于法国道达尔公司是美国汽油主要供应商，因而该公司炼油厂罢工不仅将影响欧洲的成品油供应，也可能影响美国成品油供应。法国道达尔石油公司炼油厂及储油仓库的罢工活动已经升级，但该公司目前并不打算任何一个炼油厂。

PVC：需求回暖仍需时间  后市涨幅有限

PVC期货市场今日大幅高开补涨，回落后盘中在低位持稳，窄幅波动，尾盘在多单入场推动下略有回升。今日PVC主力合约V1005开于7800元/吨，最高7800元/吨，最低7655元/吨，收于7710元/吨，收涨150元/吨。从技术走势及今日盘面来看，多单可暂时持有，鉴于PVC现货市场回暖仍需一段时间，后市涨幅有限。

今天PVC生产企业报价试探走高，部分商家依旧选择封盘观望。但因需求未恢复，整体交投清淡，市场表现有价无市。但因节后刚开盘商家销售压力不大，预计后期报价仍有跟涨可能。广州地区PVC市场恢复正常，报价较乱，多数试探性拉高报价，普通电石料报价在7350-7400元/吨自提，乙烯料1000型在7600元/吨左右。杭州地区PVC市场商家报价试探走高，5型普通电石料，主流报价在7300-7400元/吨，此价多为自提，也有部分商家继续封盘观望。下游开工尚未恢复，整体交投平淡。齐鲁化工城PVC市场从昨日下午开始陆续上涨，贸易商仍在等待，不急于出货，但下游采购量也不大，报价较节前上涨， S1000报7650元/吨。

电石价格下调后今日大局暂维持稳定，但随行就市的下跌现象仍有出现。PVC厂电石库存相对较大，排队卸货现象继续出现。电石厂表示近期出货不如前期，但库存积压的现象表现暂不明显。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东接收价3400-3530元/吨；天津河北地区电石到家价格3250-3400元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3300-3400元/吨，东北地区优级品接收价3400-3430元/吨。

豆类：跳空高开，迎来开门红

上周国内市场因春节放假无交易，但国外市场在上周4个交易日的走势却不尽相同，期间美国因为调高银行贴现率导致道指稳步攀升200点，摆脱了在2月初下破的万点阶段低位之隐忧，市场资金推动黄金及原油期货走势强劲，尤其原油期货价格再次上探至80美元/桶附近。但是周边市场的走好，短暂的利好消息刺激仅仅推动美豆一天的大幅上扬，随后便在第二天将涨幅回吐，当周报收十字星。美豆价格依然没有摆脱市场基本面的匮乏而缺乏持续的动能的局面，唯有豆油在原油的再次走高的生物能源概念支撑下，周末收盘价格较上周略有抬升。今日国内连豆市场跳空高开，迎来节后开门红，但是，连豆主力穿越上方20日线后形成的较长的上阴线表明抛压较重，豆粕豆油主力当日期价相对持稳。

国外方面，美国农业部最新周度出口数据，截至2月11日，当周美国大豆净出口销售量为20.39万吨，低于市场预期的30至60万吨，其中，2009/10年度美豆净售20.36万吨，创2009/10市场年度新低。本年度迄今为止，大豆出口销售总量已达美国农业部全年出口预测的93.1%，而五年平均值为78.7%。从历年统计规律来看，每年年初基本是年度销售最高峰，但随之面临南美大豆的上市使得美豆出口紧缩，往往在此期间美豆价格也将处在低位震荡的位置。

国内方面，春节期间黑龙江产区大豆市场多数无价无市，油厂停收。沿海部分油厂和贸易商陆续在21-22日之后开工，仍以消耗节前储备豆为主。但从今日的豆粕及豆油报价上看，现货价格较前几日均有上调。

今日连豆09主力小幅跳空高开后，期价相对走势较稳，当日围绕3815窄幅波动，持仓延续节前低量，成交略有放大，但在豆类三剑客中，连豆走势最弱，介于此，预计近期连豆将再次试探上方20日线技术位，下方渐平的短期均线起到一定支撑效用，故可依托上下均线区间波段操作。

玉米：窄幅震荡

今日连玉米1009合约早盘高开，全天呈现窄幅正当走势，尾盘小幅回收，尾盘收于1865，全日成交清淡。

国际市场方面，CBOT玉米05合约连续两个交易日持续反弹，当前行情已经突破短期均线系统的压制并有继续向上试探的势头。

国内现货方面， 从20日开始吉林省各企业陆续开始恢复玉米收购，挂牌价格与节前基本持平，但收购数量甚少，另据消息称，国家给吉林省深加工企业60万吨政策玉米，截止三月末拉运完毕，但由于加上各种费用价格较高，企业兴趣不大。从港口动态来看，当前大连港玉米价格稳定，中等以上质量东北玉米平仓价格在1820元/吨左右；广东港口由于前期成本较高当前价格混乱，目前蛇口港口15%以内水分玉米价格在1900元/吨左右。

从均线系统走势来看，目前玉米的整体趋势已经走出了前期调整阶段，因此近期玉米在操作上应保持震荡偏多的思路。

白糖：虎头蛇尾 大幅回落

今日郑州白糖大幅高开，但是盘中快速跳水，几乎将年前的反弹全部撤回，全天收于大阴线，预计后市以区间振荡为主，主力1009合约收于5733，跌112点。

英国Czarnikow糖业公司上周表示，由于作为全球仅次于巴西的第二大产糖国--印度的食糖减产，Czarnikow近期再次调高09-10制糖年全球食糖市场的供给不足量，将供给缺口从去年11月份预计的1350万吨增至1480万吨，该机构预计08-09制糖年全球的供给缺口为1560万吨。经过连续两年的供给缺口之后，全球食糖市场的库存量已经得到极大的消耗，估计过去一段时间全球食糖库存已经消耗了超过3000万吨。在几乎所有的市场库存都偏低的情况下，我们很难相信2010年度的食糖供给将能够满足需求。
Czarnikow预计，估计09-10制糖年全球食糖市场的产量将从上一制糖年的1.502亿吨增至1.528亿吨。

根据美国农业部（USDA）本周五发布的年度报告，估计2010-11制糖年美国食糖产量较去年的797万短吨将减少0.6%，仅达到791.5万吨。在2月份发布的报告中，USDA预计2010-11制糖年食糖产量或将达到774.1万吨。在本周五对2010年的展望中，USDA表示，如果气候正常以及糖料种植面积稳定，估计作为美国最大的产蔗州--弗罗里达州食糖产量将达176万吨。估计2010-11制糖年食糖进口量有望较2009-10制糖年的215.7万吨增加到293.2万吨。根据世界贸易组织、其他贸易协定以及附加的协议，关税进口配额量将实现最小化。

操作策略：日内短线。

早籼稻：高开高走 虎头迎春

今日早籼稻大幅高开，盘中先行探底，午后有所拉升，全天收于小阳线，成交量相比于节前几乎翻倍，后市或将反弹，主力1009合约收于2144,涨19点。

国家发改委宣布东北粳稻最低收购价每斤再次提高0.1元后，意味着过去三年水稻价格最高涨幅达到40%。水稻收购价走高给加工企业带来盈利压力，加工一吨大米获得100元的利润对中小米厂来说已经是很不错的水平。

20日，国家发改委宣布，为引导市场粮价平稳上升，保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，国家决定2010年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。经报请国务院批准，2010年生产的早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%。

根据中华粮网的数据，水稻最低收购价过去3年的涨幅最高已经达到40%。以东北粳稻为例，2007年最低收购价为每斤0.75元，最新公布的最低收购价调至1.05元，涨幅40%；早籼稻、中晚籼稻的涨幅为33%和35%。

一家东北的大型水稻加工企业负责人表示：“水稻价格过去5年上涨了40%~50%，涨幅很大，但是还不能说就此就进入了‘贵米’时代，其他大宗商品的涨幅比水稻的涨幅要高得多；而且水稻价格原来太低，现在上调应该算是良性回归，有利于提高农民收入。”

水稻价格走高让水稻加工企业的盈利压力陡增，一家中小型大米加工企业负责人对本报记者表示：“现在加工一吨水稻能挣到100块钱已经很不错了。”中华粮网研究员焦善伟说：“加工一吨水稻获得100元的利润算高的，实际上一些米厂加工水稻的利润为零。”

操作策略： 多单持有。

小麦：节后首日平开高走

今日为国内期货市场长假后的首个交易日，强麦表现强势，迎来开门红。主力合约1009早盘开于2273，日内最低点仅为2272。开盘后便震荡上行，盘中最高摸至2286，回到2010年1月中旬的价格水平。主力合约日内成交量也较节前有所增加，持仓增加幅度也不小。近期料仍有反弹空间。

国内今日现货行情：河南鹤壁市浚县粮食局09年本地产2级白小麦收购价1980元/吨，高优505收购价2080元/吨，本地产特制一级小麦粉汽车板价2500元/吨，与昨日持平。邓州市久友面粉有限公司09年本地产2级白小麦到厂价1920元/吨，一级精粉出厂价2540元/吨，上扬20元/吨，特制一级面粉出厂价2420元/吨，上扬20元/吨，特二粉出厂价格2320元/吨，上扬20元/吨，二级次粉出厂价1600元/吨，一级麸皮出厂价格1600元/吨，与昨日持平。河南金粒麦业有限公司09年延津产2级白小麦收出库价2020元/吨，08年延津产西农979出库价2120元/吨，09年延津产郑麦366收购价2120元/吨，09年延津产高优503收购价2210元/吨，09年延津产藁9415收购价2210元/吨，与昨日持平。郑州批发企业09年3级白小麦火车板价1950元/吨，高优503火车板价2060元/吨，豫麦34火车板价2030元/吨，与昨日持平。

 浙江证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎