主持人：高总您似乎还是一个球迷，在之前的沟通中还表达过从德国足球的思考来探讨交易之道，今天我们也想借此机会听听高总的见解。

高成旺：交易员就像运动员，除了理性的分析，更多的是需要良好的心理素质和强悍的执行力。这个我们可以从一些竞技体育中去看，足球大家都喜欢，而且足球是一个偶然性比较大的项目，不是队伍强就一定能赢，我们交易也一样，有胜算不代表就一定能盈利。就足球来说，像法国队、西班牙队等队伍以卫冕冠军的身份去打比赛往往小组第一轮就被淘汰了，但是德国队就很少爆冷门。他在新老交替的时候也能进入四强，哪怕像2012年状态不好的时候也能打到决赛，这靠的就是严谨和纪律，他们把这两者发挥到了极致。

回到交易，我们亏钱的大部分原因在于随意性太强，散户很容易跟着感受走，在交易中受情绪支配。很多人经常感慨说十年一梦，包括我自己做到第五年的时候也觉得找到了一些市场的规律，但实际上仍旧离得很远，做不到知行合一。当然话说回来，做不到也正常，这就是人性，不是你我能轻易克服的。好多交易者现在都希望去学习一些哲学方面的东西来修心，提高自己知行合一的能力。我觉得这样很好，但还有更简单更直接的方法，那就是交给程序去做。我刚开始对程序化也没有这么高的信任度，但是做久了就发现它不一定会做得比我差，甚至可以把我做得更好。

还有一点就是，如果你没有一套标准的话也没有办法做好团队。在一个团队中，肯定有人喜欢这样做，有人喜欢那样做，如果没有一个标准，团队就很难融合。我经常和年轻人说，大家做交易不要越做越孤独，一个人在家里埋头研究是研究不出来什么的，要加入团队或者组建团队，这样可以帮助你做得更大，走得更远。

主持人：随着程序化交易在国内的不断成熟发展，未来人机大战不可避免，就您来看，主观与量化交易的优势与劣势各是什么？

高成旺：这是一个很关键的问题。我觉得人的优势主要有两点：1、人有大局观，特别是对有经验的交易者来说。比如这段时间是牛市，市场情绪比较乐观，人在遇到大行情的时候，会用大周期的策略去做，这一方面一定是胜过程序的。因为对程序来说，它不会识别市场环境。2、人会做基本面分析。这几年在期货市场里面做得比较好的，很多都是有产业研究背景的。在股票方面，很多公、私募机构也都会到上市公司去调研。说实话，一个有十年以上经验的研究员或者产业背景的人，他们分析出来的数据和最后发挥作用的数据是差不太多的。对程序化来说，尽管也有基本面上的分析，但是用到的数据都是公开的，具有滞后性。比如说分析一只股票，我们通常都是看年报，年报都在每年三四月份发布，如果你走访上市公司，有经验的人从中获取到的信息跟年报里面是差不多的，但在时间上却具有优势，这个时候价值就体现出来了。

至于机器的优势，执行方面的就不多说了。我们谈一谈主观交易者需要向量化交易者学习的地方。第一，主观交易者普遍交易太复杂。我前段时间接触了一个小伙子，他做了一年多时间的交易，参加了五六个培训班。但是他却说自己听了这么多以后反而不会交易了，因为太多信息融合在一起以后交易变得很复杂。我们做量化的在交易上有一个原则就是奥卡马剃刀原理，即同样的结果，如果能用最少的假设就用最少的假设。大道至简，简单就是最好。我举个例子，做突破。做突破也许是一个低胜率的交易方法，你可能会为了避免假突破加很多过滤条件，最后看似提高了胜率，但如果遇到行情不配合的时候就会变成拣了芝麻丢了西瓜。可能它就只有30%的胜率，这里面你有几笔没跟上，那策略就等于是失效了。所以有时候看似聪明的办法不一定会给你一个满意的成果。第二，主观交易者需要向量化交易者学习标准统一。我前段时间看了一个访谈节目，受访嘉宾是主观交易者，主持人则是量化交易者。受访嘉宾展示了自己前期在螺纹钢上的一个交易案例，在一个点位做多，正好是均线粘合的点位，做出来之后向上发散了。主持人就问他说，一个月之前的点位也是均线粘合，但是它没有向上走而是向下破位了。嘉宾就说，市场环境不一样，这个市场环境就应该是做多。他说的没错，但是他前后是不统一的。其实应该是前一个点位也进场了但是砍掉了，并不是我在这两个点位中选择了这个。接着他又说了个案例，他在橡胶上去抄底，几乎就抄到了最低点。主持人又说这就不是顺势交易了，也不存在均线粘合，明显就是逆势交易了。嘉宾则表示，这样没关系，如果这个最低点抄对了，那盈亏比就比量化高很多。我想，可能那位受访嘉宾自己确实做得很好，但如果我们要跟他学习的话，恐怕就很难学得好，因为他的标准不断在改变，在这一点上还是要向量化学习。量化就是有一个统一的标准，然后去执行，可能短时间内无法获得太高的收益，但是长期统计下来也不会比主观的差。

主持人：您觉得在未来的人机大战中谁会最终取胜？现在也有一个很有意思的现象，市场上很多大佬可能都是一些主观交易者，包括傅海棠老师、叶庆均老师、浓汤野人等等都是做主观交易的，但却鲜有做量化交易成就百亿身家的人，对此您怎么看？

高成旺：我觉得中国人在趋势交易上已经超过华尔街，创造了历史。刚才您提到的几位老师他们其实已经不光是简单的基于图表的分析了，他们有很深的基本面的功底，很多时候他们也是超越了技术分析的，也就是我刚才强调的，他们结合了基本面、宏观和技术。他们的功底非常扎实，这也支撑着他们在市场上把格局放得更大。目前来讲，我们能做到的就是在量化执行上模仿他们的风格。对于人机大战这个问题，我觉得目前两者结合是最好的。

主持人：高总，您是IT出身，对交易策略的开发应用也有很深的研究，在您看来，在市场上表现优秀的交易策略，都有哪些共同的特点？

高成旺：策略就大分类来看要么你是做趋势型的，因为在中国目前的市场环境中震荡型的策略表现并不是特别好，相比之下趋势性的机会会比较多，要么就是做套利。这里面还真是各有各的门道，在和别人交流的过程中，我发现成功的人用的方式大都和别人不同。大部分的同质化策略都只能在短时间内取得不错的收益，想要走得久、走得远、走得稳，还是要去发现别人没有做过的。有人会问，量化里面哪有这种神奇的策略模型？确实是没有，但是你可以在主动止盈、止损，资金管理等方面进行优化和改造以获取一个比较好的效果。我觉得一进场就想着要如何去提高胜率是错误的方法。

主持人：以您个人的经验来看，您觉得量化交易中策略开发的流程有哪些？难点又在哪里？

高成旺：完整的策略开发流程主要分为四个阶段：第一，历史数据的整理。我们所有的策略都要拿到历史上去回测，你的假设和逻辑，不管是基于主观交易思想也好，还是经过统计分析模型出来的也罢，最起码在历史上要能获得盈利。在历史上都无法盈利就没有我们再去深入研究的必要了。这里面有一个前提是要保证历史数据的正确性，否则测出来的结果也是毫无意义的。第二，策略开发。这个阶段要理解市场的基本逻辑，然后将其变成代码。第三，模拟交易。这时候主要是检查代码的完整性，有些问题在历史回测阶段是没法发现的，在模拟的时候跑一下问题可能就出现了。第四，做实盘小账户测试。这个测试一般历时1-2个月，这个阶段非常重要。我们知道模拟交易只要有价格就可以成交，但是在实盘环境中是必须要有对手价才能成交，这里面就会出现滑点的问题。有滑点出现的时候我们必须要追单，因为挂单是成交不了了。有时候滑点会非常大，那我们就要做一些算法上的提高，比如撤单以后几秒内再追单还是在等一段时间，这些都需要在实战中去优化。

在难点方面，我个人认为大家公认的难点有两点：第一，数据。我们做期货还好一点，就20几个品种，要是股票的话，有3000个多，数据量就非常庞大，那难免会出现丢包的情况，这时候就需要进行数据的清洗、整理和对比，工作量非常大。第二，高性能的平台。大家也知道我们国内早期的程序化软件都是基于图表交易的，效率非常低，肯定无法实现高速模式，特别是现在行情大的时候。有人可能会说自己不做高频交易，不怕滑点，这是不对的。行情大的话，止损的时候你不砍掉它吗？那必然是一把就下去了。像去年双十一那样直接一波下来，如果你一分钟之内没有平掉的话，5%就没有了，要是从涨停板下来，8%都没有了，这种情况下就是要看你的速度。华尔街在基础设施上的投入就非常大，甚至比在策略上投入的人力、财力都要多。在他们看来，在硬件上投入的每一分钱都会产生正向回报，但是在策略上投入的人力、物力不一定会带来正反馈。

主持人：您刚刚提到了策略优化的问题，市场上也有两个比较有争议的观点，一个是尽量不去优化策略，失效就放弃；另一个是不断优化策略适应市场，您倾向于哪一种观点？

高成旺：我赞成不断优化策略，但是不要过度优化。因为过度优化以后策略的普适性就会变低，可能在某一个阶段可以取得较好的成绩，但稳健性肯定会受到影响。我们一开始其实也是有怀疑和犹豫的，但慢慢地，还是认为要主动去迎合市场。

主持人：普通投资者或者一些机构在进行量化交易的过程中，有人会认为做量化交易只要应用1-3个策略，有些人则会想开发尽可能多的策略，您对此是怎么看的？

高成旺：一个人去做的话，看似可以开发很多策略，但其实在交易中用到的可能都是趋势型的。因为根据你个人的喜好和交易风格，你的策略方向在开发的时候就已经基本定型了。开发不同类型和风格的策略需要一个团队的合作和分工。我了解一些私募机构，他们开发策略的时候都是背靠背，互不交流的，因为一交流以后可能大家开发出来的策略就会出现趋同性。

主持人：十多年的交易经历，让高总您已经成功从散户蜕变成机构投资者。目前市场进入了机构化的时代，您觉得散户如何能够在夹缝中生存？

高成旺：对于这个问题，我们首先要搞清楚期货市场中投资者结构的问题，这也是一个根本性的问题。时代已经变了，投资者结构也变了。以前期货市场中还有一个“一九法则”，但现在机构的力量扩张太快，散户与机构相比也确实存在着天然的劣势。您刚才也介绍了几位排在金字塔顶端的人物，他们可能赚的钱越来越多，以前按亿赚，现在按十亿赚，但是成为金字塔尖上的人的概率却在变得越来越低。我们可以看一些有代表性的比赛包括七禾网上的排名，可能排在前五名的主观交易者做得特别好，翻5倍、10倍的都有，但再往下看，10-100名就做得很一般了。再看量化，它有一个很明显的特征就是前十名的差距非常小，不到最后一个星期基本上看不出来谁会是冠军，可能甚至到50名、100名都不会拉开太大的差距。从这里可以看出，对量化来说，可能最佳的不是它，但是它在市场上的比例并不会小。

对于散户来说，可以分为四种类型，一类是从2016年来到这个市场，但是到现在都没有赚到钱，那我觉得可能你不太适合留在这个市场。这个市场的波动确实非常大，我们做过的人都知道是非常难的，里面天分的成分很重，如果你没有这方面的天分，我建议你去做股票。第二种是赚过钱但是没有守住，这说明执行力不行，那我觉得可以尝试去做一些程序化的东西。还有一种就是和我一样有多年交易经验的老手，其实现在大家都在往程序化方面走，也许这就是一个方向。另外，对于刚毕业的年轻人来说，就踏踏实实从量化开始，头两年是辛苦一点，但是不要怕，开头走得慢一点没关系，后面走得远，做得大，取得的成就高才是主要的。中国的量化才刚刚起步，空间还是非常大的。

主持人：高老师还是极力建议我们一些普通投资者如果在交易上有些地方做得不够到位可以尝试去做量化。那请问高老师，对于普通投资者来说，如果要去学习程序化交易或者进入量化交易这个领域需要注意哪些方面？

高成旺：一个是你自己学习和交流的过程，还有就是策略开发的前期学习确实比较枯燥，到了市场以后又发现策略不赚钱，可能会比较沮丧，这时候一定要耐得住寂寞，懂得等待机会。