美联储10月缩表预期影响有限；穆迪下调中国、香港评级并不足引起担忧，中国资产潜力依旧，继续看好周期三季报机会。

1)美联储维持基准利率不变，10月缩表预期影响有限； 关注本周一即将公布的税改方案

刚刚结束的FOMC会议中，美联储维持联邦基金利率不变，符合市场预期。同时宣布十月联储将开启缩表计划，由于初始规模较小并且联储已和市场进行了充分沟通。因而预计10月缩表开始并不会带来市场的过分扰动。经济预测中的点状图显示今年仍有一次加息可能，联储官员调升了对GDP的预测，调低了对核心PCE的预测。官员们普遍认为虽然飓风会对美国经济产生一定影响，但是影响是暂时的，对于整体的经济状况，官员们依旧保持乐观。本周一特朗普政府即将公布税改方案，细节值得关注。此外上周五朝鲜表示可能考虑在太平洋进行氢弹试验，规模将是史无前例的。日韩在内的亚太股市受影响下跌，我们认为朝鲜目前的行为尚在可控范围内，新消息的出现可能对市场造成短暂扰动，但不足出现过度负面影响

2)穆迪下调中国、香港评级并不足以引起担忧，中国资产潜力依旧；继续看好周期三季报机会

周四标普下调中国主权评级，随后考虑到内地和香港间的密切联系，下调了香港评级。我们认为此次降级对于香港市场的影响有限，依旧看好中国资产的长期价值。中国最近一次被降级是5月24日穆迪下调中国主权评级，并未对香港市场造成负面影响。此次标普下调的主要理由是“长期信贷强劲增长增加了中国的经济金融风险”，然而我们认为中国经济韧性依旧，微观层面，企业的盈利情况处于持续改善中。17H1整体港股市场以及中资股均取得不错表现，盈利状况处于稳步回升过程中。拆解来看对ROE的增长贡献，资产周转率和销售净利率的增长占绝大部分，杠杆率水平并未有显著变化。因而可以说，从增速和质量两个方面来看，香港市场的潜力依旧。此外，板块方面近期周期股板块出现调整，但往前看，我们认为包括钢铁、电解铝在内的周期板块三季报业绩有望进一步改善，继续看好周期板块的三季报机会。

投资建议：看好周期股三季报的补涨机会

短期内，周期板块承压使得金融板块关注度上升，银行和地产板块存在一定的交易性机会。3季度即将收尾，除地产和周期上游龙头外，周期中游和部分下游的业绩增长同样出色。在周期上游龙头短暂承压的时间窗口内，围绕3季度业绩的补涨行情将成为结构性行情的主流。

风险提示：

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