日内交易策略

一、黑色

螺卷：

1、 基本面：“2+26”城市大气督查持续，采暖季钢厂有限产预期，环保政策下游需求端施工有抑制影响，目前供需两弱；中性。

2、 基差：螺纹现货4006.7，基差328，现货升水期货；偏多。热卷现货3960，基差41，现货升水期货；偏多

3、 库存：螺纹钢找钢网最新社会库存减少；偏多，热卷找钢网最新社会库存减少，偏多。

4、 盘面： 螺纹热卷主力20日线继续向下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力空减，中性。热卷主力继续增多；偏多

6、 结论: 近期政策对下游需求影响仍存跌价后现货成交有所反弹市场修复之前过度炒作供需失衡预期，主力资金有所转多螺纹热卷短期反弹对待，RB1801日内3600多，3570止损，HC1801日内3840多，止损3800 

煤焦：

1、基本面：2+26环保政策抑制供应的同时，更抑制了需求。第四季度持续偏空。

2、基差：双双贴水，焦煤-347，焦炭-351。近强远弱，升水变贴水。当前期货先跌，预计后期现货跟跌，基差扩大。偏空。

3、库存：焦煤库存中性偏低，焦炭焦企低，钢厂高。螺纹社会库存461.5，周减10.52。钢厂库存233.81,周增8.25。下游需求被抑制，库存旺季不降反而微增。偏空。

4、盘面： 20日线拐头向下，且价格跌破20日线，焦煤加速下跌，焦炭跟跌。

5、主力持仓：逐步减仓下行，资金净流出。偏空。

6、结论: 需求抑制，整体偏空，预计持续下跌。JM1801：逢高抛空，压力1150，支撑1100；J1801：逢高抛空，压力2000，支撑1900

铁矿石:

1、 基本面：10月1日起邯郸高炉限产50%，其他地区也进入限产，对铁矿需求减弱，利空；

2、 基差：现货495，普氏62.9，基差65，因1801合约仍执行旧的交割制度，高硅，铝矿等在现货市场难销售货仍将成为实际交割品，基差维持偏强运行成为常态，基差有可能再次扩大，偏空；

3、 库存：周二库存较上周增加54万吨，钢厂原料库存较上次统计减少1天至23天，处于去库存阶段，偏空；

4、 盘面：MACD绿柱收缩，K线上穿5日均线遇阻，反弹修复后仍有下跌迹象，偏空；

5、 主力持仓：前20席位多头增仓较多，净空头持仓仍较高，偏空；

6、 结论：进入10月后，京津冀及周边26+2城市将陆续进入限产，这将导致铁矿需求大幅放缓，建议逢高沽空。I1801:日内472空，止损477，目标460； 

二、能化

天胶：

1、基本面：供需无大的变化，期货高升水吸引交割标的流入期货市场交割；偏空。

2、基差：上海15年全乳报价12300，基差-2355，贴水期货；偏空。

3、库存：交易所库存375090吨，青岛保税区库存187200吨；偏空。

4、盘面：20日均线下方运行，前期低位区域震荡；偏空。

5、主力持仓：主力持仓减少，主力增空；偏空。

6、结论：价格跌破14500，保持空头思路。  

PTA：

1、基本面：需求旺盛，PTA-聚酯供需缺口依然存在，但加工差处于高位，套保压力较大；中性。

2、基差：现货5295，基差-13，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存90-100万吨，PTA工厂库存1-4天，聚酯工厂PTA库存2-4天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线走平，价格跌破20日线，能化板块中偏强品种；偏多。

5、主力持仓：主力多单增持；偏多。

6、结论: PTA短多操作为主，PTA1801：短多操作，止损5200

甲醇：

1、基本面：整体商品氛围偏空，山东明泉30万吨老装置已经恢复生产；华鲁恒升100万吨装置试车顺利，下游备货逐渐接近尾声；偏空。

2、基差：现货2705，基差5，升水期货；偏多。

3、库存：沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至87.27万吨；偏空。

4、盘面： 20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:甲醇大幅下跌后空单减持为主，MA1801:空单2600附近减持 

塑料

1、 基本面：美联储缩表，利空原油，偏空；需求旺季即将来临，下游有备货需求，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9500，基差-165，贴水期货，偏空；PP华东现货8750，基差-153，贴水期货，偏空；

3、 库存：石化厂家库存73万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 20日均线拐头向下，偏空；PP 20日均线拐头向下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，多空差距不大，偏空；PP主力净多，同时增多，多空差距不大，偏多；

6、 结论：L1801震荡9500-9700区间操作，PP1801震荡8750-8950区间操作；

PVC

1、基本面：受十九大、江浙地区环保督查、珠三角臭氧污染防治专项行动的影响，华北、华东、华南PVC主要消费地区的下游行业开工受影响，需求短期偏弱。偏空。

2、基差：现货7040，基差210，升水期货；偏多。

3、库存：华东、华南地区社会库存增加；偏空。

4、盘面：20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力多减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡走势，V1801  6850附近抛空，目标6550，止损6950。 

沥青：1、基本面：环保督察结束叠加国庆假期临近，下游需求有所增加；偏多。

2、基差：现货2435，基差-75，贴水期货；偏空。

3、库存：周库存小幅下降；中性。

4、盘面：20日线继续向下；偏空。

5、主力持仓：主力增空，资金小幅流出；偏空。

6、结论：沥青供需面情况并未好转，短期内或将继续维持震荡走势，BU1712:2400-2500区间操作 

三、金属

铜:

1、基本面：8月国内数据不及预期，原料供应充足，环保影响有限；偏空。

2、基差：现货50400，基差-140，贴水期货；偏空。

3、库存：9月27日LME铜库存减3200吨至301950吨，库存高位下降，节假日贸易商补货积极；偏多。

4、盘面：昨日震荡，20天线下运行；偏空。

5、主力持仓：资金流出，主力多增；偏多。

6、结论：铜偏有企稳现象，Cu1711合约空单持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货16150，基差-340，贴水期货；偏空。

3、库存：9月27日上期所铝增加1122吨至497973吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日震荡，20天线附近运行；偏多。

5、主力持仓：资金流出，主力多减；偏空。

6、结论：铝强势运行，但是多头有退出的意愿，短期震荡为主，al1711建议16000~17000区间操作。 

镍：

1、基本面：印尼新华联开始装船出矿，青山印尼不锈钢进口到港，成本13000元/吨，低于国内16000元/吨，偏空。

2、基差：现货85350，基差370，升水期货；偏多。

3、库存：LME库存+1860，上交所仓单-793，偏多

4、盘面：20日线拐头向下，且价格跌破20日线，金属板块中偏弱；偏空。

5、主力持仓：主力多头增仓，偏多。

6、结论:前期镍1801空单持有，止损85500且试多。 

黄金：

1、 政策面：美联储主席耶伦：不确定性强化循序渐进加息的可能性；在通胀疲软、中性利率偏低之际，循序渐进地加息尤其合适；偏多。

2、 基差：现货277.68，基差-1.52，贴水期货；偏空。

3、 库存：621万吨；偏多。

4、 盘面：昨日跌0.5%；偏空。

5、 主力持仓：主力多单增多；偏多。

6、 结论：AU1712:279.2多，目标281，止盈280.8。

白银：

1、  政策面：美联储主席耶伦：不确定性强化循序渐进加息的可能性；在通胀疲软、中性利率偏低之际，循序渐进地加息尤其合适；偏多。

2、 基差：现货3831，基差-53，贴水期货；偏空。

3、 库存：1325617吨；偏多。

4、 盘面：昨日跌0.56%；偏空。

5、 主力持仓：主力空单增加；偏空。

6、 结论：AG1712:3884多，目标4000，止盈3995。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆出口需求预估良好，阿根廷新季大豆预期减产，但美豆近期干燥天气有利收割。偏空

2.基差：期货企稳，现货小幅回落，基差收窄，偏多

3.库存：大豆库存连续减少，豆粕库存小幅增加，偏多

4.盘面：盘面企稳，20日均线上方运行。偏多

5.主力持仓：主力空单减持，资金流出，偏空

6.结论：美豆探底回升，千点下方震荡延续，国内成交转淡，节前震荡为主，建议多单逢高减持后观望，或者期权做2700-2900买入跨式。

油脂主力

1.基本面：美豆收割开始，丰产压力下暂不具备趋势性上涨行情，短期出口强劲和有望延续的预期支撑盘面反弹，关注预期是否落地，美豆油受生物柴油需求下调带来的压力；船运调查机构数据显示9月出口需求良好，旺季之后不宜过分乐观，当前市场主要矛盾是对产量分歧严重，继续关注寻求印证。

2.基差：豆油现货6040，基差-126，贴水期货；棕榈油现货5750，基差112，升水期货；菜籽油现货6700，基差28，升水期货。偏多。

3.库存：豆油137万吨，棕榈油34万吨，菜籽油13万吨。偏空

4.盘面：油脂板块跌破20日均线。偏空

5.主力持仓：主力增多。偏多

6.结论：多单止盈，如若反弹再短空。Y1801：6340短空，止损6440；P1801：5770短空，止损5870；OI1801：6930短空，止损7030. 

菜粕：

1.基本面：加拿大油菜籽减产不及预期，最新预估增产0.5%，但近期进口油菜籽到港偏少，供应端偏紧。偏多

2.基差：期货企稳，现货未有变动，基差收窄，偏多

3.库存：油菜籽库存减少，菜粕库存减少，偏多

4.盘面：盘面企稳，20日均线上方运行。偏多

5.主力持仓：主力净持仓转多，资金小幅流出，偏多

6.结论：菜粕探底回升，短期震荡偏强运行，不过需求端偏淡限制上涨力度，操作上回落做多为主。

白糖：

1、基本面：国储抛售37万吨，底价6500；地储第一次抛售32万吨（成交9万吨），第二次抛售13.4万吨（9月26日），底价6400；9月全球供需报告17/18过剩比8月预计降低100万吨，过剩387万吨。8月份进口食糖20万吨，同比下降44.5%，环比增长236.1%。偏空。

2、基差：柳州现货6560，基差439，升水期货；偏多。

3、库存：新糖库存141万吨；偏空。

4、盘面：均线空头排列，k线延续下跌；偏空。

5、主力持仓：多空同时增仓，多方占优势；偏多。

6、结论：9月全球报告增产减少，利空减弱；国内消费旺季结束，价格低位震荡，近月基差限制跌幅，远月更加偏弱。

棉花：

1、基本面：国储抛售已经成交316万吨，连出打击炒作政策，国内新棉增产；8月进口8.4万吨，环比减少0.56万吨，减幅6%，同比增加1.5万吨，增幅21.1%。2017年1-8月累计进口81万吨，同比增加36.4%。2016/17年度累计进口棉花111万吨，同比增加15.8%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15996，基差656，升水期货；偏多。

3、库存：仓单831张，纺织企业库存增加；偏空。

4、盘面：中阴线吞没多日反弹阳线，本轮下跌反弹结束，延续下跌走势；偏空。5、主力持仓：多空同时减仓，持仓空头占优；偏空。

6：结论：下跌反弹结束，市场供应充足，新旧棉交替期炒作难成气候，后期价格延续震荡偏弱。 

五、金融  

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，中国8月工业企业利润同比增24%，为2013年来最大；利好

2、两融余额：截止26日，为9881.63亿元，较前一日减少9亿元；中性

3、基差：IF1710贴水1.4点，IH1710升水6.25点， IC1710贴水23.14点；

4、盘面： IF> IC> IH， IH、 IF、IC破20日均线；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：板块热点轮动，指数窄幅震荡； IF1710：3800-3840区间操作，IH1710：2650-2695区间操作，IC1710：6510-6600区间操作。 

50ETF期权：昨日50ETF回落调整，下跌0.73%至2.711。总成交量为595980张，增加77025张，PCR（put/call ratio）为56.55%，指标显示短期走势中性偏乐观，十月认购平值期权隐含波动率为12.6%，认沽隐含波动率为10.37%，目前期权认沽认购隐含波动率价差低位，预计短期走势中性。 

期债：

1、基本面：1-8月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长21.6%；偏空。国务院常务会议提出“定向降准”；偏多。

2、资金面：周三央行公开市场净回笼400亿，主要质押式回购利率全线上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD170014基差-0.1752，T主力活跃CTD170010基差-0.1626，贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力合约可交割券余额分别为10408.7亿、11988亿，均与上日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20天线上方运行；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多头增仓，空头减仓；偏多。T主力前20席位空头减仓多于多头；偏多。

7、结论：央行连续三日净回笼流动性，资金面持续收紧，跨季资金利率大幅攀升，季末资金面料维持紧平衡；定向降准公布，或将有利于市场情绪的恢复。T1712：逢低做多，压力95.30，支撑94.98。