自6月份开始，大宗商品市场开启了一轮强势上涨行情，期间多品种不断出现疯涨甚至涨停的情况。在商品市场整体回暖的情况下，橡胶指数从12492一路涨至17534。但是进入9月份以后，橡胶就开启了断崖式下跌，今日更是出现了跌停行情，从本月高位以来，沪胶已经跌去4000点。

主产国限产失败，沪胶虚高泡沫被戳破

对于橡胶的暴跌，南华期货周梓房认为主要是交易所提保以及市场对十一后悲观预期导致，空头夜盘发力导致引发多头止损盘砍仓离场。

信达期货施潇涵表示，6月之后，由于商品整体氛围回暖，沪胶也结束了长达4个月的连续下跌，开启了反弹之路。但由于基本面偏弱，沪胶的反弹力度远逊于其他品种。9月之后，商品氛围开始转向，再加上主产国限产失败，沪胶虚高的泡沫终于被戳破，出现断崖式下跌。沪胶基本面可以说几乎没有亮点。从供应端看，由于开割面积的显著提高，以及割胶利润一直处于合理区间，今年全球天胶产量可增长5.5%以上，保持供大于求的格局。从需求端看，今年重卡销售颇佳，但由于配套胎在天胶总体消费中占比较小，因此对天胶需求提振作用有限。而天胶下游最重要的替换胎市场今年一直处于颓势，被“921”运输新政和环保两座大山死死压住。此外，今年由于前期期现价差较大，吸引大量期现套利盘涌入，从而极大带动了套利主要现货标的复合胶的进口，进口量环同比暴增，国内库存快速累积。总之，失去了限产这一短期最大的利多因素，沪胶暴跌也算是题中之意。

四季度橡胶基本面总体仍然偏空

之后该如何操作，周梓房认为1711合约受到巨量交割压力目标会到11000，1801合约的底部在13000左右，目前空头行情不建议抢反弹，中长期沪胶依然是逢反弹沽空。

施潇涵表示四季度橡胶基本面总体仍然偏空。第一，尽管国内产区11月后将陆续停割，但其产量只占国内天胶使用量的13%左右。东南亚主产区仍处于产胶旺季，在不出现极端天气的情况下，产量环比将不断提高，供应依旧宽松。第二，尽管第四轮环保督查已经结束，但“2+26”采暖期环保限产即将开始，轮胎开工率依旧难以提高。第三，随着期现价差的收窄，之前被锁定的套保货源将逐步流向现货市场，将给现货市场造成巨大冲击，尤其是在整体期货市场氛围不佳的情况下，容易形成期现负反馈，加速价格的下跌。第四，今年四季度下游季节性补库力度也将远逊于往年。首先，参与期现套利的贸易商已提前囤积了大量库存，没有必要补货。其次，轮胎工厂由于成本提高，今年利润大幅收窄；再加上胶价处于下跌势中，因此补货意愿也不强。目前沪胶唯二两个利多因素似乎也不能长久：国家橡胶轮储已盛传几个月，但目前仍没有下文；随着丁二烯装置检修的减少以及新装置的开车，合成胶价格将回落，天胶-合成胶价格倒挂的局面也将结束。总之，四季度沪胶弱势难改，操作思路仍是保持逢高空。