周四早盘，两市微幅低开。开盘后，沪指弱势震荡，中小创走势则较活跃，煤炭、钢铁等周期股表现低迷。午后，两市持续窄幅震荡，盘面成交清淡，白酒股盘中异动拉升，贵州茅台再创历史新高。截至收盘时，沪指跌0.17%，报3339.64点，成交1820亿元；深成指下跌0.05%，报11031.4点，成交2595亿元。值得一提的是，沪指今天振幅0.25%，继昨天创出近15年新低后，今日再度创出自1996年2月12日以来逾21年的新低。

板块方面，船舶、酒店餐饮、酿酒、维生素等板块涨幅居前；高送转、房地产、煤炭、钢铁等板块跌幅居前。

分析人士表示，四季度基本面预期目前基本明朗，多空博弈情绪双向收缩，在利空利好互现的格局下，短期变盘与否变得悬而未决，还需更有力的内外因素对比来考察。

大盘方向难以明确，给投资者布局增添了不确定性，如何识别风险、规避风险显得尤为重要。目前来看，场内主要有三方面“陷阱”值得投资者辨明。

一是主力是否在诱多。当前指数企稳的同时成交缩量，行情基础并不牢固，后市还有可能出现反复。但从盘面看，近期热点开花迹象重现A股，新能源汽车概念、小金属概念演绎的红红火火，相比前期，赚钱效应辐射更广，不过赚钱效应带来的账面浮赢并不等同于落实到投资者的“口袋”，过度激进的结果大概率成为诱多筹码的“接盘侠”。事实上，仅以昨日为例，出现上涨的2202只股票中，涨幅超过2%的仅有503只(含次新股).

二是缩量上涨令指数出现失真，连续上涨的成色大打折扣，因此，场内强势股是否真的强势，也就值得怀疑。而目前场内估值“洼地”大多被填平，基于外部利好的上涨只能以投资者情绪反应来理解，无法迅速传导至产业链条上，更别说迅速改善上市公司基本面，盲目追高后难免面临“证伪”尴尬。对个股而言，这种情况更加突出，当朦胧利好碰上大盘的风吹草动，行情往往急转直下，追得越高跌得越重。

三是投资者的参考依据。弱市中投资者心态大多比较敏感，容易将大盘的涨跌与投资的回报率挂钩起来，但这种逻辑一般在牛市或者熊市中更加适用，目前指数波动加剧但涨跌互现，采用此类方式投资，结果不是踏空亏损就是错过机会。一般来看，弱势更重质地，景气度高、业绩持续向好的品种安全边际突出，攻守兼备，投资者不妨从以下维度布局后市：一是既具备防御特性同时基本面超预期改善的白酒股；二是兼具混改和产业升级双重题材利好的5G概念；三是具备估值修复动力的前期超跌股。

国信证券认为，在宏观经济总体保持稳定背景下，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情或许才刚刚开始。在未来产业不断集中、投资刺激减少、宏观经济趋稳的环境中，A股市场上将涌现出一大批拥有持续稳定收益率的优势企业，而这是A股市场能够走出长期结构性慢牛行情的根本保证。

从买方观点来看，展望四季度走势，大多数基金经理不认同指数会有较大的单边上涨，但部分基金经理认为结构性机会仍存，未来会从行业景气与估值的角度甄选行业和个股。北京一家公募投资负责人表示，“四季度不排除市场会在3300点位附近有一定程度的调整，操作上我们会比前期更活跃一些，加大波段操作。选股方面，估值与成长匹配的白马股将是重点配置方向。”

从配置性价比来看，家电、定制家具、食品饮料和消费电子板块中业绩确定增长的公司更多。此外，有基金表示，10月份将进入上市公司三季报集中披露期，未来选股会沿着三季报的线索，筛选出估值水平不高、业绩相比二季度有较大改善的行业。此外，仓位中还会适当增配供给侧改革、“一带一路”等主题的龙头国企。

加大波段操作的思路，同样得到市场认同。深圳公募基金基金经理表示：“从近期经济数据来看，目前宏观经济复苏趋势明确，市场整体情绪处于较为乐观的状态，风险偏好进一步提升。但到了四季度，市场可能会迎来风格转换，资金偏好会切换到注重业绩与估值匹配的个股，而不是像当下仅靠估值提升。”基金经理认为，在风格切换时期，加大波段操作也是避免市场风险的一种有效操作手法，有利于博取更高的收益。